本周A股市場走出了酣暢淋漓的五連陽行情，與上周的三連陽順利銜接，湊出了罕見的八連陽走勢。從3800點附近起步，經(jīng)過八輪連續(xù)上漲，指數(shù)重新逼近4000點整數(shù)關(guān)口，期間僅在周五上午11點出現(xiàn)過一次短暫跳水，隨后便快速企穩(wěn)回升。這波看似強勢的上漲，卻伴隨著諸多反常細(xì)節(jié)：臨近年底考核，本應(yīng)穩(wěn)字當(dāng)頭的國家隊全程“隱身”，推漲和護盤的力量均來自市場自發(fā)行為；4000點關(guān)口明明壓力重重，資金卻依然義無反顧地沖鋒。這背后究竟暗藏著怎樣的邏輯？八連陽的持續(xù)性如何？對普通投資者的操作又有哪些啟示？本文將結(jié)合市場核心事件，逐一拆解其中的關(guān)鍵脈絡(luò)。

核心事件回顧：八連陽+短暫跳水，市場自發(fā)演繹“攻防戰(zhàn)”

回顧這波八連陽行情，整體呈現(xiàn)出“強勢推進、偶有波折”的特征。在八連陽啟動前，A股指數(shù)長期在3800點附近徘徊，市場情緒相對平淡，多數(shù)資金處于觀望狀態(tài)。隨著上周最后三個交易日的連續(xù)上漲，市場信心逐漸回暖，本周一至周四，指數(shù)再接再厲，以小陽線穩(wěn)步攀升，一步步向4000點關(guān)口靠近。

周五的行情則更為戲劇性。上午盤面原本延續(xù)強勢，距離4000點僅一步之遙，然而11點左右，市場突然出現(xiàn)“閃崩”式跳水，指數(shù)快速下探，仿佛被按了“急停鍵”。正當(dāng)投資者擔(dān)心行情反轉(zhuǎn)時，市場又迅速涌現(xiàn)出承接資金，將指數(shù)重新拉回，午后盤面逐步企穩(wěn)，最終以小幅上漲收盤，全天呈現(xiàn)出“V型反轉(zhuǎn)”的走勢。

值得注意的是，這波行情中的兩個關(guān)鍵動作——推漲和護盤，均與國家隊無關(guān)。通過跟蹤國家隊概念股的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在八連陽的整個過程中，這類股票不僅沒有主動拉漲，反而存在微弱的下壓動作，對指數(shù)的貢獻值為負(fù)；而在周五跳水和隨后的企穩(wěn)階段，國家隊概念股依舊紋絲不動，如同“咸魚躺平”，完全無視盤面的漲跌波動。這一現(xiàn)象打破了以往“關(guān)鍵點位國家隊必出手”的慣例，也成為本次八連陽行情最核心的反常點。

上漲動力溯源：人民幣升值成“隱形推手”，外資進場意愿升溫

臨近年底，市場之所以出現(xiàn)自發(fā)上漲的行情，核心驅(qū)動力并非來自A股自身的業(yè)績提振或政策利好，而是源于外部匯率市場的重大變化——人民幣本周迎來連續(xù)暴漲，并且在周四突破了7.0的關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口，這一消息鋪天蓋地登上各類財經(jīng)頭條，周五人民幣匯率雖有小幅回落，但仍收于7.004的低位（1美元可兌換7.004元人民幣）。

可能有投資者會疑惑，人民幣升值和A股上漲之間有什么關(guān)聯(lián)？其實，這兩者的聯(lián)系極為緊密，核心邏輯在于“匯率影響外資收益預(yù)期”。對國際資本而言，投資任何國家的資產(chǎn)，最終收益都需要考慮兩部分：一是資產(chǎn)本身的漲幅，二是匯率波動帶來的收益或損失。

舉個通俗的例子：如果外資投資A股，一年下來資產(chǎn)本身漲了8%，若期間人民幣貶值5%，那么外資的實際收益就會縮水至3%；反之，若人民幣升值5%，外資的實際收益就會提升至13%。這種匯率帶來的“額外收益”或“損失”，對國際資本的決策影響極大。要知道，正常情況下全球各類資產(chǎn)的年均收益率也就8%~10%，而匯率的波動幅度并不小——2022年人民幣單年貶值8.7%，從6.35一路跌至7.42的低位；而今年以來，人民幣累計升值已達4.5%。

本次人民幣升值并非偶然，背后有兩大核心支撐：一是中國外匯順差遠(yuǎn)超市場預(yù)期，為人民幣匯率提供了堅實的基本面支撐；二是美元降息已成為必然趨勢，全球資金重新尋找高收益資產(chǎn)，而此前三年未強制結(jié)匯留在海外的大量美元，也開始尋找回流渠道。在這種背景下，人民幣升值預(yù)期不斷強化，外資購買中國資產(chǎn)的收益預(yù)期顯著提升，這也正是本周A股能突破3900點、向4000點沖鋒的核心動力。

關(guān)鍵疑問解答：國家隊為何“置之不理”？自信背后的信號

在本次八連陽行情中，國家隊的“隱身”讓很多投資者感到困惑。從常理來看，臨近年底，國家隊的核心目標(biāo)應(yīng)該是“穩(wěn)基數(shù)”——畢竟當(dāng)前A股在3900點附近，2025年度漲幅已達16%以上，這個成績已經(jīng)足夠交差，也能為明年的業(yè)績考核留下較低的基數(shù)。如果在年底沖刺4000點，不僅毫無意義，還會抬高明年的基數(shù)，增加考核難度，完全不符合常規(guī)邏輯。

但事實是，國家隊不僅沒有壓制行情，反而全程“置之不理”，任由市場自然漲跌：市場想漲就漲，漲到4000點附近有人搶跑做T就跳水，跳水后有人承接就企穩(wěn)。這種態(tài)度的背后，傳遞出的是一種“極度自信”——國家隊對明年的KPI考核顯然胸有成竹，完全不在意市場是否能自行沖破4000點。能破就讓市場自己破，不刻意壓制；不能破就讓市場回調(diào)橫盤，等明年再擇機突破。

這種“自信試盤”的操作，其實有其深層考量：通過讓市場自發(fā)沖擊4000點，可以測試當(dāng)前市場的承接力度和拋壓大小，為明年正式突破4000點積累經(jīng)驗、夯實基礎(chǔ)。雖然這樣做會抬高今年的基數(shù)，增加明年的考核難度，但國家隊依然選擇“放任”，足以說明其對明年市場的走勢充滿信心。至于這種信心的具體支撐來源（是基本面改善、政策儲備充足，還是其他因素），目前雖無從揣測，但這種“不干預(yù)”的態(tài)度，本身就是對市場的積極信號。

后市展望與操作建議：拒絕“偷雞”，靜待2026年行情

對于普通投資者而言，需要明確的是：本周的八連陽雖然是好消息，但并不意味著可以盲目追高。首先，人民幣升值帶來的外資流入是長期趨勢，即便A股不在本周上漲，延后幾周上漲也完全符合市場規(guī)律，沒必要急于在4000點關(guān)口跟風(fēng)進場；其次，A股長期以來存在“牛短熊長”的特征，即便國家隊介入后改為“慢牛”，但“蓄能時間長、啟動后不給舒服上車機會”的特點并未改變。無論是2024年9月的十幾天瘋牛，還是今年4~11月的7個月慢牛，都證明了“等牛市起來再上車”的想法不切實際——啟動后的行情往往爆發(fā)力強，根本沒有從容的入場時機。

結(jié)合當(dāng)前市場情況，我們此前“在3900點附近蹲守橫盤、等待時機成熟后自然突破4000點”的策略依然有效。本周市場的自發(fā)上漲和國家隊的“隱身”，不僅沒有打亂原有節(jié)奏，反而為明年的行情積累了信心和量能，對原有策略而言純屬利好。

因此，后續(xù)操作的核心依然是“不偷雞、不追高”：對于已經(jīng)持倉的投資者，可以繼續(xù)持有，享受長期趨勢帶來的收益；對于尚未入場的投資者，不必急于在4000點關(guān)口冒險進場，可等待市場橫盤企穩(wěn)、確認(rèn)突破有效后再擇機布局。畢竟，投資是一場長期的馬拉松，而非短期的沖刺，老老實實等待2026年的確定性行情，才是最穩(wěn)妥的選擇。

結(jié)語

本周A股的八連陽行情，是市場在人民幣升值預(yù)期驅(qū)動下的自發(fā)行為，國家隊的“放任”傳遞出對后市的自信。對普通投資者而言，不必過度糾結(jié)于短期的漲跌波動，把握長期趨勢、堅守既定策略，才是穿越市場周期的關(guān)鍵。