一杯茶飲引發(fā)的市場震動(dòng)，正在考驗(yàn)這個(gè)年輕的新茶飲品牌。

2025年12月26日，霸王茶姬在美股市場遭遇重挫，盤中一度跌超14%，創(chuàng)下今年4月上市以來的股價(jià)新低。市場分析普遍認(rèn)為，這場劇烈波動(dòng)的導(dǎo)火索，正是社交媒體上迅速發(fā)酵的咖啡因爭議。

社交平臺(tái)的熱議很快傳導(dǎo)至資本市場。12月27日上午，“霸王茶姬大跌”話題強(qiáng)勢登頂微博熱搜第一，話題下討論量超百萬。

這已不是霸王茶姬第一次因咖啡因而陷入輿論漩渦，近期多位消費(fèi)者在小紅書、抖音等平臺(tái)分享飲用后的不適體驗(yàn)：“下午兩點(diǎn)喝杯伯牙絕弦，凌晨三點(diǎn)還睜著眼睛數(shù)羊”“喝完后心跳突突突，面部肌肉都控制不住”，更有消費(fèi)者表示自己平時(shí)常喝茶卻唯獨(dú)對霸王茶姬的部分產(chǎn)品反應(yīng)強(qiáng)烈。

隨著討論升溫，爭議聲愈演愈烈。有自媒體直接將矛頭指向其產(chǎn)品咖啡因含量，甚至拋出“高咖啡因飲品蹭準(zhǔn)毒品擦邊球”的尖銳指控。這一極端言論迅速擴(kuò)散，讓“霸王茶姬咖啡因”話題在12月26日全面引爆全網(wǎng)，輿論壓力瞬間傳導(dǎo)至資本市場。

面對輿論海嘯與股價(jià)震蕩的雙重壓力，霸王茶姬火速下場回應(yīng)。

12月26日晚間，品牌通過官方微博發(fā)布長文，正式對“咖啡因爭議”作出詳細(xì)回應(yīng)。聲明中明確強(qiáng)調(diào)，旗下飲品的咖啡因含量完全處于合理范圍，“一杯原葉現(xiàn)泡茶飲，按每100毫升同等容量計(jì)算，咖啡因含量與一杯拿鐵大致相當(dāng)，且顯著低于美式咖啡”。

品牌進(jìn)一步解釋，咖啡因是茶葉中天然存在的生物堿，而霸王茶姬飲品均采用原葉茶湯制作，而非茶碎或工業(yè)風(fēng)味劑，這種工藝讓茶味更醇厚，咖啡因含量也屬自然呈現(xiàn)。針對網(wǎng)友熱議的具體產(chǎn)品，霸王茶姬曾公開數(shù)據(jù)：大杯熱飲版萬里木蘭咖啡因含量約235毫克，與同等規(guī)格熱拿鐵的237毫克相近，未超出健康成人每日300毫克的安全攝入量上限。

除了澄清事實(shí)，霸王茶姬也展現(xiàn)出積極應(yīng)對的姿態(tài)。聲明中提到，已注意到網(wǎng)絡(luò)上的謠言與不實(shí)信息，法務(wù)部門已全面介入并啟動(dòng)法律程序，堅(jiān)決維護(hù)品牌商譽(yù)。

在消費(fèi)者關(guān)切的解決方案上，品牌透露早在今年3月就已推出“輕因·伯牙絕弦”系列，通過技術(shù)手段將咖啡因含量降低約50%，這款產(chǎn)品后續(xù)還躋身三季度銷量前三，成功吸引了一批對咖啡因敏感的新客群。品牌還承諾，未來將持續(xù)深入研究茶葉物質(zhì)構(gòu)成，探索無因茶的可能性，為消費(fèi)者提供更多選擇。

不過品牌的清晰回應(yīng)，并未立刻驅(qū)散資本市場的恐慌情緒。12月26日美股開盤后，霸王茶姬股價(jià)直接跳水，盤中最大跌幅達(dá)14.5%，市值瞬間蒸發(fā)約2億美元。好在聲明發(fā)布后，市場情緒逐漸緩和，股價(jià)跌幅一度收窄至7.86%，報(bào)11.25美元/股。截至當(dāng)日收盤，霸王茶姬股價(jià)定格在11.9美元/股，跌幅收窄至2.54%。若與上市首日41.8美元的最高價(jià)相比，其股價(jià)累計(jì)下跌已超64%，投資者信心亟待修復(fù)。

這場由咖啡因引發(fā)的風(fēng)波，看似是單一產(chǎn)品問題，實(shí)則折射出霸王茶姬乃至整個(gè)新茶飲行業(yè)的深層挑戰(zhàn)，而品牌的業(yè)績壓力早已顯現(xiàn)。據(jù)2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示，霸王茶姬當(dāng)期凈收入32.08億元，同比下滑9.4%；歸母凈利潤3.94億元，同比下滑35.8%。盡管公司仍保持連續(xù)11個(gè)季度盈利的紀(jì)錄，但歸母凈利潤已連續(xù)兩個(gè)季度同比下滑。

公司CFO黃鴻飛在財(cái)報(bào)電話會(huì)上曾解釋，門店擴(kuò)張的同時(shí)，現(xiàn)有門店GMV面臨不小壓力，國內(nèi)和海外同店銷售額分別下降27.9%和23.4%，這與內(nèi)地外賣平臺(tái)激烈的補(bǔ)貼競爭密切相關(guān)。值得一提的是，其海外業(yè)務(wù)仍保持增長活力，三季度海外市場GMV超3億元，同比大增75.3%，成為為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

截至發(fā)稿，霸王茶姬股價(jià)仍穩(wěn)定在11.9美元，暫時(shí)穩(wěn)住了陣腳。按照創(chuàng)始人張俊杰的規(guī)劃，公司后續(xù)將繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展早餐和晚間消費(fèi)場景，提升門店時(shí)段利用效率?？Х纫虻臓幾h或許會(huì)慢慢平息，但霸王茶姬要走的路還很長，既要打消消費(fèi)者對健康與透明度的顧慮，也要在激烈的行業(yè)競爭中重新贏回投資者的信任。

值得注意的是霸王茶姬的咖啡因爭議并非孤立事件，它折射出新式茶飲行業(yè)面臨的共同困境：如何在追求口感與保證健康之間找到平衡點(diǎn)。

此前上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)曾對市場主流奶茶進(jìn)行抽查，結(jié)果顯示，所有樣品均檢出咖啡因，平均含量為270mg/杯，最高的一杯甚至達(dá)到480mg/杯。這一數(shù)據(jù)公布時(shí)，就曾引發(fā)廣泛關(guān)注。

對比幾種飲品咖啡因含量，霸王茶姬伯牙絕弦（標(biāo)準(zhǔn)杯）約120-150毫克，一杯美式咖啡（中杯）約150-200毫克，一罐紅牛（250毫升）約80毫克，一杯拿鐵咖啡（中杯）約75-150毫克。

茶飲行業(yè)分析師趙曉雯指出：“新式茶飲的咖啡因問題一直存在，茶葉本身含有咖啡因，而為了追求濃郁口感，一些品牌會(huì)增加茶葉用量或萃取時(shí)間，導(dǎo)致咖啡因含量升高?！彼硎荆袠I(yè)內(nèi)缺乏統(tǒng)一的咖啡因含量標(biāo)注標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者往往在不知情的情況下攝入過量咖啡因。

霸王茶姬的困境也是整個(gè)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。隨著消費(fèi)者健康意識(shí)提高，對新式茶飲的健康屬性要求也越來越高。單純追求口感已經(jīng)不夠，如何在好喝與健康之間找到平衡，成為品牌必須解答的問題。

綜合自星河實(shí)驗(yàn)室Pro、封面新聞