越南耗時多年的南北高鐵夢，僅維系8天便驟然破碎！就在越南首富范日旺旗下的VinSpeed公司與德國西門子高調(diào)簽署高鐵戰(zhàn)略合作協(xié)議、外界以為項目即將落地之際。

Vingroup集團突然發(fā)布聲明，正式撤回對這一總投資達670億美元項目的投標(biāo)計劃，緊急止損離場。這場猝不及防的撤資風(fēng)波，讓越南的高鐵雄心淪為國際笑柄，而中國也幸運避開了這個暗藏巨大風(fēng)險的“基建天坑”。

那么，首富為何突然退出？中國面對誘人項目為何按兵不動，最終反而笑到了最后？

就在剛剛過去的這個西方圣誕節(jié)，當(dāng)全世界都在沉浸在節(jié)日氛圍里的時候，越南首富范日旺卻經(jīng)歷了一場堪稱“至暗時刻”的資本浩劫。

2025年12月25日，這原本是普通的周四，但對于越南Vingroup集團來說，卻是一個急轉(zhuǎn)直下的命運拐點。沒有預(yù)警和緩沖，這家全越南最耀眼的民營巨頭突然宣布撤回對“南北高鐵”項目的投資提案。這消息瞬間引爆了資本市場。

當(dāng)天Vingroup及其子公司的股價遭遇血洗，范日旺個人的賬面財富在短短幾小時內(nèi)蒸發(fā)了十幾億美元。這件事最諷刺的地方在于，就在僅僅8天前，也是在這位首富的主導(dǎo)下，一切看起來還是那么烈火烹油、鮮花著錦。

12月17日。Vingroup旗下的高鐵專門子公司VinSpeed與德國工業(yè)巨頭西門子高調(diào)簽署了《全面戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》。在那場發(fā)布會上，雙方宣布將在高鐵列車引進、信號系統(tǒng)甚至供電設(shè)備上展開全方位合作。

當(dāng)時的越南媒體是何等亢奮，鋪天蓋地的報道將這次簽約形容為“越南自主高鐵夢”的實質(zhì)性起跑。德國人的嚴(yán)謹(jǐn)加上越南首富的財力，似乎一條貫穿河內(nèi)到胡志明市的大動脈已經(jīng)觸手可及。但是僅僅維持了8天。這種極具戲劇性的反轉(zhuǎn)，讓外界不得不重新審視這場豪賭背后的邏輯硬傷。

我們先看看范日旺早在5月份提出的融資方案，就會發(fā)現(xiàn)這場崩盤其實早有注定。在這個方案里，VinSpeed確實拿出了一部分真金白銀，但這只占大頭中的小頭。剩下的巨額美元資金缺口，范日旺希望由政府出面，提供長達幾十年的“零利率貸款”。

這哪是商業(yè)投資，這分明是想把國家的財政當(dāng)成自家的無限額信用卡。越南政府的態(tài)度這次異常清醒。總理范明政在12月23日的高層會議上，話里話外其實已經(jīng)封死了這條路。政府立場很明確：高鐵必須修，但國家信用絕不能給私企的一廂情愿買單。

財政部更是直接點破了其中的風(fēng)險——這種巨額的隱性補貼一旦實施，萬一項目爛尾，賠上的不僅僅是錢，更是整個越南的國家信用評級。要知道這條全長1千多公里的鐵路線，總預(yù)算幾乎占到了越南全年GDP的四分之一，任何一個環(huán)節(jié)的資金鏈斷裂，后果都是災(zāi)難性的。

所以與其說是范日旺“主動撤資”，不如說是當(dāng)他發(fā)現(xiàn)政府拒絕當(dāng)“冤大頭”后，被迫做出的止損選擇。那種“利潤私有化、風(fēng)險國有化”的算盤，在必須真金白銀投入的基建狂魔面前，徹底打不響了。

除了錢的問題，技術(shù)和地理的“天塹”也是讓這場夢迅速破碎的催化劑。越南狹長的地形看似適合修鐵路，但實際操作起來簡直是工程學(xué)的噩夢。這條線路要穿越安南山脈的復(fù)雜地質(zhì)，要跨過水網(wǎng)密布的湄公河三角洲，尤其是在胡志明市附近，還要面對平均厚度達幾十米的軟土層。

這種施工難度，根本不是幾個口號就能填平的。更尷尬的是，越南本土的工業(yè)基礎(chǔ)幾乎是一張白紙。目前還在使用的鐵路系統(tǒng)，很多還停留在19世紀(jì)的米軌時代，平均時速連50公里都不到，調(diào)度甚至還在靠人工。

在這樣一個基礎(chǔ)上，突然要躍進到幾百公里時速的現(xiàn)代化高鐵，意味著連一顆配套的特種螺絲釘都需要進口。而Vingroup找來的合作伙伴看似強大，實則也是“瘸腿走路”。

德國西門子確實有頂級的設(shè)備和信號技術(shù)，但他們那款VelaroNovo列車并沒有在類似越南這樣的大規(guī)模新建路網(wǎng)中驗證過全線建設(shè)能力。

而另一家曾有意向的韓國企業(yè)現(xiàn)代Rotem，雖然拉上了本土車企THACO，但其核心本質(zhì)是造汽車的，拿出的EMU-350列車至今連商業(yè)化都沒完全跑通，就要直接挑戰(zhàn)地質(zhì)如此復(fù)雜的長線高鐵，這無異于拿著PPT去過獨木橋。

就在這樣一片亂局中，一個冷靜的旁觀者顯得尤為引人注目——那就是中國。很多人疑惑，中國擁有全球最完整的高鐵產(chǎn)業(yè)鏈和豐富的海外建設(shè)經(jīng)驗，為什么面對近在咫尺的越南大單，卻始終顯得“興致缺缺”？甚至有人還在網(wǎng)絡(luò)上建議中國去接盤部分信號系統(tǒng)或者通過亞投行貸款。

事實證明這完全是一種誤讀。中國不是“錯過”了，而是極其明智地“躲過”了。這其中的核心分歧在于“技術(shù)轉(zhuǎn)讓”。越南方面在這個項目上的胃口極大，堅持要求“100%技術(shù)轉(zhuǎn)讓”。這意味著中方如果接手，不僅要墊資建設(shè)、承擔(dān)地質(zhì)風(fēng)險，最后還要把吃飯的核心手藝無償交出去。

對于已經(jīng)在印尼雅萬高鐵、中老鐵路等項目中摸索出成熟商業(yè)模式的中國高鐵來說，這種只索取不付出的合作模式，顯然是無法接受的底線挑戰(zhàn)。更何況哪怕路修通了，賬也算不過來。

從運營角度看，按照高達670億美元的投資概算，這條高鐵建成后的單程票價折合人民幣恐怕要飆升到700元以上。而同路段的民航票價不過兩三百元，飛行時間還比高鐵快了三個小時。這種倒掛的性價比，注定會讓高鐵陷入“越跑越虧”的無底洞。

這一點不僅中國看得清楚，當(dāng)初早就被嚇退的日本也是心知肚明。當(dāng)年日本人就是被那幾百億美元的預(yù)算直接勸退，哪怕是提出過通過國家信用貸款，最終也被越南國會以“還不起”為由否決。

而那個曾號稱要投幾千億美元的美國企業(yè)Mekolor，后來被查出注冊地都注銷了，完全就是一場鬧劇。至于法國也不過是稍微試探了一下就沒了下文。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)二十多年，越南的高鐵夢依然停留在紙面上。

從提出設(shè)想到如今2025年首富撤資，這不僅是一個商業(yè)項目的失敗，更反映出了越南脫離工業(yè)化基礎(chǔ)去追求“面子工程”的脆弱性。范日旺雖然輸了面子，掉了股價，但撤資后他迅速調(diào)整方向，表示將資源集中到河內(nèi)奧林匹克體育城以及河內(nèi)至廣寧這種短途路線上。

這一步看似是敗退，實則也許是唯一的活路——先在可控的小規(guī)模項目中積累經(jīng)驗，遠比硬吞下南北高鐵這個不知深淺的巨獸要理智得多。

這場歷時僅8天的“簽約-毀約”風(fēng)波，給所有試圖通過高杠桿和政府兜底來撬動超級工程的投機者上了一課：沒有堅實的產(chǎn)業(yè)鏈做支撐，沒有務(wù)實的財政方案做后盾，再宏大的藍圖，最終也只能是海市蜃樓。越南的高鐵什么時候能修通？恐怕在短時間內(nèi)，這個問題依然不會有答案。

信息來源：