本周五金銀齊創(chuàng)歷史新高，白銀首次漲至76美元/盎司上方，迅猛漲勢遠(yuǎn)超黃金。

美股午盤創(chuàng)新高時(shí)，現(xiàn)貨白銀漲至77.4135美元，日內(nèi)漲7.7%；紐約期銀即月合約逼近77美元至76.95美元，日內(nèi)漲逾8.3%，主力合約3月合約創(chuàng)新高時(shí)逼近77.80美元，日內(nèi)漲8.5%。而紐約期金主力合約和現(xiàn)貨黃金周五創(chuàng)盤中最高紀(jì)錄時(shí)才分別漲1.8%和1.6%。

到收盤，COMEX 12月白銀期貨收漲7.68%，報(bào)76.486美元/盎司，本周累漲14.42%，不但收創(chuàng)最高紀(jì)錄，而且創(chuàng)2022年10月以來最大日漲幅和2020年7月以來最大周漲幅，連漲五周。

截至本周五盤中，今年以來現(xiàn)貨銀價(jià)累漲超160%，為同期黃金約70%漲幅的兩倍多，而散戶的狂熱正在把白銀行情推向極端。

上游礦業(yè)板塊顯著受益，Hochschild Mining與Coeur Mining等主要礦企年內(nèi)股價(jià)均已翻番。與此同時(shí)，散戶投資者正在加速進(jìn)場。其參與形式涵蓋實(shí)物白銀收藏、白銀ETF及衍生品交易等多個(gè)維度，參與群體既包括傳統(tǒng)貴金屬配置者，也涌現(xiàn)出大量受情緒驅(qū)動(dòng)的短線交易者。

當(dāng)前白銀價(jià)格的上漲，源于供應(yīng)趨緊與工業(yè)需求增長的共同作用。全球可供獨(dú)立開采的白銀礦源日益稀缺，而太陽能等綠色產(chǎn)業(yè)對白銀的消耗量持續(xù)攀升，導(dǎo)致市場庫存不斷承壓。與此同時(shí)，散戶投資者集中增持白銀資產(chǎn)的行為，進(jìn)一步擴(kuò)大了供需缺口。

然而，市場的極度亢奮已拉響過熱警報(bào)。彭博數(shù)據(jù)顯示，全球最大白銀ETF iShares Silver Trust 的期權(quán)交易量近期快速攀升，已接近2021年Reddit論壇引發(fā)散戶交易狂潮時(shí)的高位水平。市場研究機(jī)構(gòu)Spectra Markets總裁Brent Donnelly指出，白銀價(jià)格常呈現(xiàn)急漲急跌的特征，快速拉升后往往伴隨大幅回調(diào)。當(dāng)前由散戶情緒與工業(yè)概念共同推高的行情，正使白銀市場面臨越來越大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

散戶轉(zhuǎn)向?qū)嵨锇足y投資

Jay Moorer的投資轉(zhuǎn)向，是此輪白銀熱潮中一個(gè)頗具代表性的縮影。這位33歲的亞利桑那州卡車運(yùn)輸經(jīng)理，過去十年主要通過在手機(jī)應(yīng)用上交易股票和加密貨幣進(jìn)行投資。大約兩個(gè)月前，受網(wǎng)絡(luò)視頻內(nèi)容和白銀價(jià)格急速上漲的影響，他開始轉(zhuǎn)向購買實(shí)物白銀。

Moorer的首次購買以約150美元購得三盎司白銀。隨后，他利用閑置資金逐步積累起約60盎司的各類銀飾和銀幣，并將其存放于家中的保險(xiǎn)柜內(nèi)。"我清楚當(dāng)前價(jià)格正在快速上漲，但我并不打算出售，"他這樣表示。

相比通過ETF投資白銀，購入實(shí)物資產(chǎn)需要投資者進(jìn)行更細(xì)致的調(diào)查。由于當(dāng)前高精度的金屬檢測設(shè)備在線上面臨缺貨，Moorer主要依賴配備專業(yè)檢測工具的店進(jìn)行交易，并隨身攜帶一塊小型磁鐵用于基礎(chǔ)的真?zhèn)舞b別。去年12月，他首次購買了一盎司黃金，理由在于實(shí)物貴金屬便于儲存、驗(yàn)證與傳承，即使在金融市場動(dòng)蕩或數(shù)字系統(tǒng)訪問受限時(shí)仍能保持價(jià)值。

加拿大零售連鎖品牌Canada Gold的創(chuàng)始人兼管理合伙人克里斯·波洛克透露，去年12月其門店的白銀銷量較上年同期增長約150%。他表示，今年某周一的單日銷售額創(chuàng)下了該連鎖店有史以來的最高紀(jì)錄，較此前峰值再增長約50%。

供需結(jié)構(gòu)支撐價(jià)格

白銀價(jià)格的上漲背后存在供給端的有力支撐。全球范圍內(nèi)，獨(dú)立成礦的優(yōu)質(zhì)白銀資源已日漸稀缺，而來自太陽能電池板等制造業(yè)領(lǐng)域的工業(yè)需求持續(xù)旺盛。個(gè)人投資者對實(shí)物白銀的集中囤積行為，進(jìn)一步分流了原本用于工業(yè)生產(chǎn)的金屬供給，加劇了市場緊張態(tài)勢。

與黃金類似，白銀也因其對抗通脹、規(guī)避主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對沖金融體系不確定性的傳統(tǒng)屬性，長期受到部分投資者的青睞。今年以來，債券收益率下行與股票估值高企的宏觀環(huán)境，更為投資者增配貴金屬資產(chǎn)提供了額外動(dòng)力。

看多者強(qiáng)調(diào)，若考慮通貨膨脹因素，白銀價(jià)格需升至每盎司200美元以上，方能突破1980年的歷史實(shí)際高點(diǎn)，這意味著當(dāng)前價(jià)位仍具備上行空間。而謹(jǐn)慎觀點(diǎn)則認(rèn)為，白銀市場規(guī)模相對有限、流動(dòng)性弱于黃金，更易出現(xiàn)短期內(nèi)快速?zèng)_高后大幅回撤的劇烈波動(dòng)。

投機(jī)活動(dòng)升溫引發(fā)擔(dān)憂

市場投機(jī)情緒正在顯著升溫，部分投資者僅因價(jià)格快速上漲而追高買入白銀。全球最大的白銀ETF iShares Silver Trust相關(guān)期權(quán)合約的交易量近期急劇攀升，已達(dá)到2021年Reddit散戶交易熱潮以來的最高水平。

由于市場規(guī)模相對有限，白銀價(jià)格更易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。有分析指出，白銀價(jià)格常呈現(xiàn)先急速拉升、后快速回落的運(yùn)行特征。這種高波動(dòng)性在帶來交易機(jī)會(huì)的同時(shí)，也潛藏較大風(fēng)險(xiǎn)，投資者需對市場周期的轉(zhuǎn)換保持警惕。

當(dāng)前黃金價(jià)格已升至每盎司約4500美元，在名義價(jià)值及經(jīng)通脹調(diào)整后均創(chuàng)下多項(xiàng)歷史新高。盡管白銀同期漲幅更為顯著，但其價(jià)格波動(dòng)性也遠(yuǎn)高于黃金，這要求參與白銀市場的投資者需采取更為審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。