哈嘍，大家好，我是小方，今天，我們主要來看看當(dāng)前火到發(fā)燙、卻又讓人心驚肉跳的貴金屬市場(chǎng)。

最近一個(gè)月，貴金屬行情用“瘋狂”形容并不為過。以鉑金期貨主力合約為例，從十一月到十二月，短時(shí)間內(nèi)累計(jì)超過50%的漲幅，讓所有傳統(tǒng)分析框架都有些失色，白銀、鈀金同樣不遑多讓，單日7%以上的大漲頻頻出現(xiàn)，這種走勢(shì)，在專業(yè)交易員眼里，已經(jīng)脫離了普通牛市，進(jìn)入了“情緒市”甚至“博弈市”的階段。

更值得關(guān)注的是場(chǎng)內(nèi)基金的表現(xiàn)，全市場(chǎng)唯一一只白銀LOF基金，在12月下旬連續(xù)漲停，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格相對(duì)于基金凈值的溢價(jià)率一度逼近60%，這意味著，你花3塊多錢買到的份額，實(shí)際價(jià)值可能不到2塊錢，這種高溢價(jià)，本身就是市場(chǎng)情緒極度亢奮、投機(jī)資金猛烈博弈的結(jié)果，歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，當(dāng)溢價(jià)率高到這種程度，回歸凈值是遲早的事，而回歸的過程往往伴隨著價(jià)格的劇烈回調(diào)。

光說數(shù)據(jù)可能有些抽象。就在本周，國內(nèi)一家主流財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道了一個(gè)普通投資者的案例，這位投資者，看到貴金屬漲勢(shì)如虹，在12月中旬高位追入了溢價(jià)已經(jīng)很高的白銀LOF基金，他當(dāng)時(shí)的想法是，“趨勢(shì)這么強(qiáng)，溢價(jià)高點(diǎn)也沒關(guān)系，還能漲”。

但隨后兩天，該基金因溢價(jià)過高連續(xù)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并可能啟動(dòng)臨時(shí)停牌或溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)抑制措施，市場(chǎng)炒作情緒迅速降溫，基金價(jià)格從漲停轉(zhuǎn)為劇烈震蕩，非但沒賺到錢，反而因?yàn)楦呶毁I入而被“套”在了山頂，賬面浮虧嚴(yán)重，這個(gè)故事并非個(gè)例，它在各大投資社區(qū)里有了許多相似的版本。

在熱議貴金屬時(shí)，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，并非所有閃亮的金屬都是“黃金”，各國央行的儲(chǔ)備清單，是理解這一點(diǎn)的關(guān)鍵，根據(jù)中國人民銀行、世界黃金協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)定期發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球央行近年來持續(xù)增持的是黃金，將其作為外匯儲(chǔ)備多元化和去美元化的重要工具。

這種由國家信用和長(zhǎng)期共識(shí)背書的“買盤”，構(gòu)成了黃金價(jià)格最堅(jiān)實(shí)的底部支撐，但白銀、鉑、鈀等金屬則不同，它們的金融屬性在減弱，工業(yè)屬性在增強(qiáng)，它們的價(jià)格更多取決于光伏、汽車催化劑、電子等具體工業(yè)領(lǐng)域的景氣度，以及期貨市場(chǎng)上的短期資金博弈。

面對(duì)如此市場(chǎng)，普通投資者該怎么辦？首先，必須克服“怕錯(cuò)過”的焦慮心理。歷史總是相似，任何資產(chǎn)80%的漲幅可能都集中在20%的瘋狂時(shí)間里。在行情已經(jīng)走“妖”，情緒完全主導(dǎo)市場(chǎng)時(shí)沖進(jìn)去，無異于火中取栗。

一定要明白自己買的是什么。是配置有央行托底、功能清晰的黃金ETF，還是在炒作一只溢價(jià)率高得離譜、與底層資產(chǎn)嚴(yán)重脫鉤的基金？這有本質(zhì)區(qū)別。最后，永遠(yuǎn)不要用自己無法承受損失的錢，去參與自己不理解的、高波動(dòng)的投資。杠桿和期貨，是專業(yè)玩家的利器，也可能是普通人的“絞肉機(jī)”。

市場(chǎng)的狂熱終會(huì)退潮，就像潮水退去才知道誰在裸泳，當(dāng)身邊的每個(gè)人都在討論暴漲和賺錢時(shí)，保持一份冷靜和警惕，或許才是這個(gè)冬天里最寶貴的投資。

對(duì)于大多數(shù)人而言，錯(cuò)過一場(chǎng)看不懂的狂歡，遠(yuǎn)好過在狂歡結(jié)束時(shí)成為那個(gè)買單的人，投資的道路很長(zhǎng)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，看懂再出手，才能走得更遠(yuǎn)。