財(cái)聯(lián)社12月26日訊（編輯 周子意）今年，日本的小型首次公開(kāi)募股（IPO）數(shù)量降至十多年來(lái)最低水平，主要原因是東京證券交易所之前的改革舉措促使一些私營(yíng)企業(yè)重新考慮上市計(jì)劃。

數(shù)據(jù)顯示，今年在日本IPO市場(chǎng)規(guī)模低于5000萬(wàn)美元的首次公開(kāi)募股，總計(jì)有43宗，為2013年以來(lái)最少。

但從往年情況來(lái)看，小型交易歷來(lái)占據(jù)日本IPO市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。根據(jù)2015年至2024年的平均數(shù)據(jù)，過(guò)去十年間，小型首次公開(kāi)募股約占日本IPO總量的82%。

雖然小型IPO數(shù)量降至12年低點(diǎn)，但值得一提的是，今年日本IPO市場(chǎng)的籌資規(guī)模卻達(dá)到七年來(lái)的最高水平，這主要得益于半導(dǎo)體材料供應(yīng)商JX Advanced Metals和SBI新生銀行（SBI Shinsei Bank）等大型上市交易。這兩宗IPO分別融資29.79億美元和20.67億美元，躋身今年全球前十大IPO。

東交所新規(guī)

小型IPO市場(chǎng)不受青睞的原因之一是，投資者對(duì)這些公司后續(xù)能否持續(xù)增長(zhǎng)持疑。

根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查，受訪(fǎng)人包括20多位參與了小型IPO的銀行家、會(huì)計(jì)師、投資者和企業(yè)高管，小型上市企業(yè)往往收益波動(dòng)較大，在首次公開(kāi)募股時(shí)也會(huì)錯(cuò)失良機(jī)，留下不少“未兌現(xiàn)的收益”。機(jī)構(gòu)投資者則表示，他們傾向于避開(kāi)此類(lèi)流動(dòng)性差的股票IPO。

三菱日聯(lián)資產(chǎn)管理公司執(zhí)行基金經(jīng)理Hiroaki Tomori指出，“對(duì)于新上市的公司來(lái)說(shuō)，在首次公開(kāi)募股之后繼續(xù)增長(zhǎng)至關(guān)重要，市場(chǎng)不會(huì)接受那些在未來(lái)無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的公司?！彼€補(bǔ)充道，小型上市公司的表現(xiàn)通常不佳。

而東京證券交易所早些時(shí)候也對(duì)這些擔(dān)憂(yōu)已作出回應(yīng)，該所此前宣布，將提高企業(yè)在Growth市場(chǎng)上市的門(mén)檻，指出企業(yè)須在上市五年后保持至少100億日元（約合6420萬(wàn)美元）的市值，而此前的要求是在上市十年后保持至少40億日元的市值，這一新規(guī)將于2030年以后開(kāi)始適用。

東京證券交易所的運(yùn)營(yíng)方日本交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官Hiromi Yamaji表示，此次市場(chǎng)改革的目標(biāo)并非要取消規(guī)模較小的IPO，而是鼓勵(lì)那些對(duì)自身增長(zhǎng)充滿(mǎn)信心的企業(yè)上市。

對(duì)于東京證券交易所的新規(guī)，慶應(yīng)義塾大學(xué)名譽(yù)教授Takashi Kaneko表示，這種監(jiān)管環(huán)境可能會(huì)讓那些知名度不高且增長(zhǎng)潛力有限的小公司更難上市并獲得所需資金。

Kaneko教授與美國(guó)佛羅里達(dá)大學(xué)沃靈頓商學(xué)院教授Jay Ritter合作開(kāi)展的一項(xiàng)IPO研究發(fā)現(xiàn)，小型企業(yè)上市數(shù)量的減少有助于“消除資本市場(chǎng)的扭曲”。

野村證券IPO部門(mén)執(zhí)行董事Hiroyuki Tada則表示，“對(duì)于規(guī)模較大的IPO來(lái)說(shuō)，合理定價(jià)變得更容易實(shí)現(xiàn)，尤其是從上市后交易量增加的角度來(lái)看。未來(lái)，企業(yè)在規(guī)模擴(kuò)大后再進(jìn)行IPO的趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去?！?/p>