近日，2025第十四屆上市公司發(fā)展年會(huì)暨海南自貿(mào)港開放機(jī)遇交流大會(huì)”在海南?？谂e行。東材科技獲評(píng)“新能源新材料卓越競(jìng)爭(zhēng)力上市公司”。這是資本市場(chǎng)對(duì)其在特定賽道持續(xù)深耕、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及產(chǎn)業(yè)化能力的一次階段性認(rèn)可。

穿透榮譽(yù)光環(huán)，其背后清晰的戰(zhàn)略演進(jìn)路徑更值得關(guān)注：一家公司如何從傳統(tǒng)絕緣材料出發(fā)，構(gòu)建起橫跨新能源、高端電子、半導(dǎo)體三大主航道，且具備協(xié)同效應(yīng)的材料平臺(tái)版圖。

多極增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)驗(yàn)證

任何戰(zhàn)略愿景都需要現(xiàn)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。東材科技2025年前三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為其圖譜提供了一份直觀的注腳：營(yíng)收38.03億元，歸母凈利潤(rùn)2.83億元，同比分別增長(zhǎng)17.18%和19.80%。

東材科技2025年前三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為其獲評(píng)提供了一份直觀的注腳：營(yíng)收38.03億元，歸母凈利潤(rùn)2.83億元，同比分別增長(zhǎng)17.18%和19.80%。這份增長(zhǎng)的含金量在于，它并非依賴單一業(yè)務(wù)，而是源于光學(xué)膜材料、電子材料、新能源材料等多板塊的協(xié)同發(fā)力。 其中，光學(xué)膜材料銷售收入達(dá)10.12億元，電子材料銷售收入為11.02億元，均呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。高附加值產(chǎn)品占比的提升，直接帶動(dòng)了整體盈利能力的改善。這標(biāo)志著一種相對(duì)均衡且具有成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)矩陣正在形成，為公司向更高價(jià)值領(lǐng)域拓展提供了穩(wěn)固的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和風(fēng)險(xiǎn)緩沖。

卡位AI算力鏈的關(guān)鍵材料

新能源新材料是東材科技廣為人知的標(biāo)簽，剖析公司圖譜的第二層，即高端電子材料領(lǐng)域，你會(huì)發(fā)現(xiàn)東材科技抓住了“材料升級(jí)”與“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的歷史交匯點(diǎn)。

在AI算力爆發(fā)的背景下，服務(wù)器對(duì)數(shù)據(jù)傳輸速度和處理能力的要求呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。這直接傳導(dǎo)至硬件底層——印制電路板（PCB）必須向高頻、高速、高可靠方向演進(jìn)。而制造高端PCB核心基材“覆銅板”的關(guān)鍵，就在于特種樹脂材料，它決定了信號(hào)傳輸?shù)膿p耗、穩(wěn)定性和速率。

東材科技圍繞這一需求，提前布局了雙馬來(lái)酰亞胺樹脂、低介損活性酯樹脂、低介損聚苯醚樹脂、電子級(jí)碳?xì)錁渲仍趦?nèi)的系列產(chǎn)品，滿足了低介電、低損耗等核心指標(biāo)。更為關(guān)鍵的是，公司產(chǎn)品已通過(guò)國(guó)內(nèi)外一線覆銅板廠商的認(rèn)證，并間接供應(yīng)至英偉達(dá)、華為、英特爾等主流AI服務(wù)器平臺(tái)。

有券商分析人士指出，這一“間接供貨”模式，雖然不直接面對(duì)終端品牌，卻使其嵌入了全球AI算力建設(shè)核心的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)。其業(yè)務(wù)彈性與服務(wù)器迭代周期高度同步，一旦下游需求放量，上游核心材料將率先受益。

浙商證券研究團(tuán)隊(duì)曾指出，當(dāng)前公司具備高速樹脂近5000噸的生產(chǎn)能力，眉山2萬(wàn)噸高速樹脂項(xiàng)目在建，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，眉山項(xiàng)目投產(chǎn)后公司高速樹脂產(chǎn)能將增加4倍，隨著新產(chǎn)能釋放公司高速樹脂有望快速增長(zhǎng)。截至2025年三季度，公司在建工程9.4億元，較2024年同期大幅減少10.6億元，2024年下半年以來(lái)公司陸續(xù)投產(chǎn)3條合計(jì)6萬(wàn)噸高端光學(xué)膜產(chǎn)線，新增1400噸電容用金屬化膜，新增10萬(wàn)噸高性能酚醛樹脂。近兩年公司陸續(xù)新增產(chǎn)能有望逐步達(dá)產(chǎn)釋放，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

攀登半導(dǎo)體材料

圖譜的頂層，是代表技術(shù)壁壘最高、戰(zhàn)略意義最深遠(yuǎn)的半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，特別是光刻膠及其關(guān)鍵原材料。東材科技通過(guò)與韓國(guó)CHEMAX合作，設(shè)立合資公司，重點(diǎn)攻關(guān)光刻膠用單體、光酸生成劑（PAG）及樹脂的合成與純化技術(shù)，目前已進(jìn)入試生產(chǎn)與客戶送樣驗(yàn)證階段。

這是一條道阻且長(zhǎng)卻意義非凡的賽道。眾所周知，光刻膠被譽(yù)為“半導(dǎo)體工業(yè)的血液”，其認(rèn)證壁壘極高，驗(yàn)證周期往往以年為單位，但客戶黏性極強(qiáng)，一旦突破，護(hù)城河深厚，不僅能為公司帶來(lái)顯著的業(yè)績(jī)彈性，更將徹底重塑其技術(shù)形象與估值體系。對(duì)于東材科技而言，此舉并非盲目跨界，而是其在高分子合成、有機(jī)合成、精細(xì)化工領(lǐng)域深厚技術(shù)積累的能力復(fù)用。這條賽道與電子材料業(yè)務(wù)共同服務(wù)于國(guó)產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的國(guó)家戰(zhàn)略，但其成功與否，取決于技術(shù)突破的持續(xù)性、工藝穩(wěn)定性的把控以及下游晶圓制造廠商的嚴(yán)格認(rèn)證。

以新能源材料為根基與“現(xiàn)金?！?，提供穩(wěn)定支撐；以高端電子材料為增長(zhǎng)引擎，深度綁定AI算力擴(kuò)張；以半導(dǎo)體前驅(qū)材料為未來(lái)高地，攻堅(jiān)國(guó)產(chǎn)替代核心環(huán)節(jié)。上述圖譜的演進(jìn)邏輯，揭示了東材科技的增長(zhǎng)內(nèi)核與未來(lái)潛力。

這張由穩(wěn)健基本盤、高彈性增長(zhǎng)、高壁壘未來(lái)構(gòu)成的三層金字塔式業(yè)務(wù)圖譜，正是市場(chǎng)重新審視其價(jià)值的核心邏輯。從新能源的沃土，邁向AI算力的群山，并攀登半導(dǎo)體材料的高峰。東材科技的旅程，正是中國(guó)制造業(yè)向高端躍遷的微觀縮影。其最終能抵達(dá)的高度，將取決于對(duì)技術(shù)路線的堅(jiān)持、對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的把握以及在長(zhǎng)周期投入與短期業(yè)績(jī)壓力之間的平衡藝術(shù)。對(duì)于投資者而言，持續(xù)追蹤其圖譜中每一塊拼圖的實(shí)質(zhì)性落地進(jìn)展，或許遠(yuǎn)比單純關(guān)注股價(jià)波動(dòng)更有意義。

文/李韻