在當(dāng)今這個(gè)信息爆炸的時(shí)代，如何從海量信息中篩選出可靠且有價(jià)值的部分就顯得尤為重要。許多人在求職、投資、談合作之前都會(huì)先查一下目標(biāo)公司的“底細(xì)”，這就給企查查、天眼查、啟信寶等企業(yè)信息查詢工具的發(fā)展提供了空間。

在“啟信寶”母公司合合信息A股上市后，企查查也踏上了滬主板IPO之路。

格隆匯獲悉，近日，企查查（全稱為“企查查科技股份有限公司”）更新了首次公開發(fā)行股票并在主板上市申請(qǐng)文件的審核問詢函之回復(fù)報(bào)告，對(duì)公司產(chǎn)品和技術(shù)、數(shù)據(jù)合規(guī)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等問題進(jìn)行了回復(fù)，保薦人為中信證券。

企查查來自江蘇蘇州，是一家專業(yè)的商業(yè)大數(shù)據(jù)綜合服務(wù)商，據(jù)稱注冊(cè)用戶超過1.5億，2023年在我國(guó)企業(yè)信息類的通用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)商中市場(chǎng)份額排第二，且毛利率約90%，堪比茅臺(tái)。

它是怎么賺錢的呢？今天就來一探究竟。

01

超8成營(yíng)收來自會(huì)員類產(chǎn)品，面臨個(gè)人信息保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

從盈利模式來看，作為軟件公司，企查查向客戶提供會(huì)員類產(chǎn)品、企查查專業(yè)版、數(shù)據(jù)接口服務(wù)等產(chǎn)品服務(wù)，相應(yīng)獲得會(huì)員費(fèi)收入、數(shù)據(jù)調(diào)用收入等。

具體來看，2022年至2025年上半年（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），會(huì)員類產(chǎn)品為公司貢獻(xiàn)了80%以上的營(yíng)收，企查查專業(yè)版和數(shù)據(jù)接口服務(wù)的營(yíng)收占比相對(duì)較低。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，圖片來源：招股書

企查查以各地各級(jí)政府部門、司法機(jī)關(guān)、行業(yè)協(xié)會(huì)等依法公示的公開信息為主要基礎(chǔ)原料，圍繞不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用需要，對(duì)海量商業(yè)大數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、清洗、標(biāo)注、挖掘和分析，并利用人工智能、大數(shù)據(jù)挖掘、可視化分析等先進(jìn)的技術(shù)手段對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化、標(biāo)簽化處理，并將有關(guān)聯(lián)關(guān)系的離散數(shù)據(jù)建立聯(lián)系。

公司有面向個(gè)人用戶的會(huì)員類產(chǎn)品，以及面向企業(yè)級(jí)用戶的企查查專業(yè)版、數(shù)據(jù)接口服務(wù)等產(chǎn)品或服務(wù)。

其中，會(huì)員類產(chǎn)品通過企查查App、Web端、小程序等渠道登錄和使用，具有較強(qiáng)的通用性，主要受眾為法律、泛金融等行業(yè)的專業(yè)人員，以及眾多中大型規(guī)模企業(yè)的銷售、采購、財(cái)務(wù)、法務(wù)等職能人員。

企查查專業(yè)版、數(shù)據(jù)接口服務(wù)具有更強(qiáng)的專業(yè)性，通常需要數(shù)據(jù)接口對(duì)接嵌入客戶自身信息系統(tǒng)或在客戶本地進(jìn)行部署，主要服務(wù)銀行、證券、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、租賃、法律、商務(wù)服務(wù)、等多個(gè)行業(yè)及政府部門。

公司通過提供一站式的商業(yè)大數(shù)據(jù)綜合服務(wù)，減少商業(yè)活動(dòng)中的信息不對(duì)稱，打破數(shù)據(jù)孤島，促進(jìn)信息流通，與各行各業(yè)商事主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)深度融合，努力促進(jìn)商事主體更守信用、商業(yè)決策更為高效。

企查查商業(yè)模式簡(jiǎn)介，圖片來源于招股書

除工程類、資產(chǎn)類采購?fù)猓蟛椴閷?duì)外采購內(nèi)容主要包括市場(chǎng)推廣服務(wù)、云端服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)、IDC服務(wù)以及驗(yàn)證碼服務(wù)等。報(bào)告期內(nèi)，公司主要供應(yīng)商包括阿里巴巴集團(tuán)、蘋果廣告（北京）有限公司、百度集團(tuán)、華為軟件技術(shù)有限公司等。

報(bào)告期內(nèi)，企查查的C端收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均超76%，而C端客戶相對(duì)零散；前五大客戶皆為B端企業(yè)客戶，包括中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、百融云創(chuàng)、空中云匯、抖音集團(tuán)等。

公司的C端產(chǎn)品從2014年上線至2025年6月末累計(jì)注冊(cè)用戶已突破1.5億。據(jù)灼識(shí)咨詢發(fā)布的《中國(guó)商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)藍(lán)皮書》及QuestMobile數(shù)據(jù)，2023年在我國(guó)企業(yè)信息類的通用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)商中，企查查的市場(chǎng)份額、移動(dòng)端活躍用戶數(shù)排名第二，移動(dòng)端應(yīng)用商店下載量第一。

值得注意的是，企查查在業(yè)務(wù)開展過程中可能觸及企業(yè)股東、高管的個(gè)人信息，盡管公司在處理個(gè)人信息時(shí)已完善數(shù)據(jù)處理規(guī)則，剔除與企業(yè)征信關(guān)聯(lián)度較低的自然人維度信息或?qū)ζ溥M(jìn)行匿名化處理，但由于數(shù)據(jù)來源復(fù)雜多樣，且個(gè)人信息保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)仍在不斷強(qiáng)化、細(xì)化，公司仍可能存在因未能充分識(shí)別并剔除敏感信息而引發(fā)的侵犯?jìng)€(gè)人隱私、未能有效保護(hù)個(gè)人信息的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，盡管企查查的老客戶貢獻(xiàn)付費(fèi)金額及貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升，但2024年公司的新客戶付費(fèi)金額、企查查會(huì)員續(xù)費(fèi)率均同比下降。

公司用戶續(xù)費(fèi)、老客戶貢獻(xiàn)度，圖片來源于招股書

02

毛利率約90%，研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值

近年來，以人工智能、大數(shù)據(jù)挖掘、可視化分析為代表的先進(jìn)技術(shù)不斷推陳出新、升級(jí)換代。隨著ChatGPT、DeepSeek等國(guó)內(nèi)外人工智能大模型的發(fā)布，各行業(yè)同時(shí)面臨AI等新技術(shù)賦能革新所帶來的新一輪歷史機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

企查查需要不斷自主創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)品研發(fā)和功能迭代，以確保其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。截至2025年6月末，企查查共有員工639人，其中，研發(fā)人員最多，達(dá)到243人，管理、技術(shù)、銷售人員分別為84人、110人、202人。

報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別約0.93億元、1.08億元、1.17億元、0.6億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為18.02%、17.45%、16.56%和16.05%，明顯低于同行業(yè)可比公司均值，而研發(fā)費(fèi)用主要為研發(fā)人員薪酬。

公司研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司對(duì)比情況，圖片來源于招股書

據(jù)灼識(shí)咨詢發(fā)布的《中國(guó)商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)藍(lán)皮書》，2023年中國(guó)商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為501億元，預(yù)計(jì)到2028年將增長(zhǎng)至1153億元，2023年至2028年的復(fù)合增長(zhǎng)率為18.1%。

其中，2023年中國(guó)通用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為149億元，預(yù)計(jì)到2028年將增長(zhǎng)至287億元，2023年至2028年的復(fù)合增長(zhǎng)率為14%。

圖片來源于招股書

在行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的背景下，近幾年企查查的業(yè)績(jī)也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，企查查的營(yíng)業(yè)收入分別約5.18億元、6.18億元、7.08億元、3.75億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別約1.9億元、2.59億元、3.17億元、1.72億元。

報(bào)告期各期，企查查的毛利率分別為87.24%、88.51%、88.81%和90.74%，保持較高水平，與金山辦公、指南針、合合信息毛利率大致相當(dāng)。

公司與同行業(yè)可比公司毛利率對(duì)比情況，圖片來源于招股書

競(jìng)爭(zhēng)格局方面，通用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域的代表性品牌除了企查查之外，還包括天眼查、啟信寶、愛企查（企業(yè)信息查詢）；指南針、同花順（金融信息查詢）；千里馬、招標(biāo)雷達(dá)（招投標(biāo)信息查詢）；窄門餐眼、上上參謀（線下門店運(yùn)營(yíng)信息查詢）；鯨參謀、生意參謀（電商運(yùn)營(yíng)信息查詢）；易觀千帆、七麥數(shù)據(jù)（App運(yùn)營(yíng)信息查詢類）等。

盡管上述品牌提供的數(shù)據(jù)類型和服務(wù)對(duì)象存在較大差異，但在業(yè)務(wù)模式上大體相似，且不同品牌之間在會(huì)員價(jià)格、產(chǎn)品服務(wù)、用戶體驗(yàn)、營(yíng)銷推廣等方面展開激烈競(jìng)爭(zhēng)，企查查面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

03

江蘇蘇州沖出一家IPO，上市前巨額分紅

企查查注冊(cè)地位于江蘇省蘇州工業(yè)園區(qū)，其前身蘇州朗動(dòng)成立于2014年，由馬群、李素芹、施陽共同出資設(shè)立，成立時(shí)注冊(cè)資本為50萬元。

其中，馬群系陳德強(qiáng)的配偶，李素芹系楊京的母親，馬群、李素芹作為名義股東分別代陳德強(qiáng)、楊京出資設(shè)立蘇州朗動(dòng)，該等股權(quán)代持在2015年完成還原。2020年蘇州朗動(dòng)更名為企查查有限，并在2023年整體變更為股份有限公司。

本次發(fā)行前，陳德強(qiáng)直接持有企查查35.49%的股份，并通過蘇州知彼、蘇州知己間接控制公司股份，合計(jì)控制公司53%的股份，為控股股東、實(shí)際控制人。

此外，楊京、施陽、萬得信息旗下的荷花緣、險(xiǎn)峰投資、興富新興、中信投資、君安控股等均為企查查股東。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，圖片來源于招股書

管理層方面，企查查董事長(zhǎng)陳德強(qiáng)出生于1985年，他曾陸續(xù)擔(dān)任過新電信息科技（蘇州）有限公司軟件工程師、江蘇歐索軟件有限公司高級(jí)開發(fā)工程師，2014年與楊京、施陽創(chuàng)辦企查查前身蘇州朗動(dòng)。

總經(jīng)理?xiàng)罹┏錾?983年，碩士研究生學(xué)歷。他曾陸續(xù)擔(dān)任過南京江琛自動(dòng)化系統(tǒng)有限責(zé)任公司GIS項(xiàng)目經(jīng)理、江蘇歐索軟件有限公司電信事業(yè)部經(jīng)理，后來共同創(chuàng)辦蘇州朗動(dòng)。

副總經(jīng)理施陽出生于1975年，大學(xué)專科學(xué)歷。他曾歷任新電信息科技（蘇州）有限公司工程師、高級(jí)經(jīng)理，后來共同創(chuàng)辦蘇州朗動(dòng)。

值得注意的是，企查查在2022年及2023年的現(xiàn)金分紅分別為1億元、2億元，其中2023年的分紅金額占同期凈利潤(rùn)的70%以上。

本次IPO，企查查擬募集資金約15億元，用于企查查C端商業(yè)大數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、企查查B端商業(yè)大數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、企查查多維大數(shù)據(jù)庫升級(jí)項(xiàng)目、企查查商業(yè)大數(shù)據(jù)人工智能研發(fā)項(xiàng)目。

整體而言，憑借上億的注冊(cè)用戶數(shù)，以及在B端專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的積累，企查查已穩(wěn)居我國(guó)企業(yè)信息類通用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)頭部陣營(yíng)，但也面臨著個(gè)人信息保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)公司的研發(fā)費(fèi)用率低于同行，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及AI技術(shù)革新的浪潮下可能影響核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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