數(shù)據(jù)是個寶

數(shù)據(jù)寶

投資少煩惱

業(yè)內(nèi)普遍認為，低空經(jīng)濟作為未來經(jīng)濟增長新引擎，有望催生出更大規(guī)模的藍海市場。

低空經(jīng)濟在2024年、2025年均被寫入政府工作報告，并亮相“十五五”規(guī)劃建議，成為了公認的最具潛力的未來產(chǎn)業(yè)賽道之一?？v觀2025年，低空經(jīng)濟在多元化的場景中百花齊放，并作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表之一深入海外市場。資本市場上，投資機構(gòu)持續(xù)助推頭部整機企業(yè)商業(yè)化，并加碼布局飛控系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)鏈上游的核心技術(shù)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)正不斷夯實。

在低空經(jīng)濟快速發(fā)展的另一面，商業(yè)模式、基礎(chǔ)設(shè)施、標準細則等產(chǎn)業(yè)瓶頸也浮現(xiàn)出來。業(yè)內(nèi)普遍認為，未來中國低空經(jīng)濟需在技術(shù)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施完善、安全監(jiān)管強化、商業(yè)模式探索等方面協(xié)同發(fā)力。只有堅持技術(shù)攻關(guān)與安全保障并重，積極培育可持續(xù)的應(yīng)用場景，才能推動這片萬億級藍海行穩(wěn)致遠。

應(yīng)用：海內(nèi)外遍開花

從海鮮“打飛的”送到餐桌、海洋牧場上空精準投餌作業(yè)，到“低空+醫(yī)療”打通生命通道、低空觀光航線領(lǐng)略壯美山河，2025年，低空經(jīng)濟應(yīng)用不斷賦能千行百業(yè)，并逐漸實現(xiàn)常態(tài)化應(yīng)用。在中東、東南亞等地區(qū)，“中國造”低空應(yīng)用不斷落子。從石油管道巡檢到城市空中交通，中國企業(yè)已展現(xiàn)出先發(fā)優(yōu)勢和領(lǐng)先應(yīng)用。

今年10月，峰飛航空科技宣布獲阿聯(lián)酋獵鷹航空50架eVTOL訂單，首批產(chǎn)品將于2025年底啟動交付，用于阿布扎比國家石油公司運輸。峰飛航空科技的商業(yè)化進程也走在前列，該公司于7月交付了全球首架獲頒“適航三證”（TC、PC和AC）的噸級以上eVTOL V2000CG凱瑞鷗，具備合法飛行和運營的基礎(chǔ)資格。

峰飛航空科技品牌總監(jiān)鐘瑞花在接受證券時報記者采訪時表示，公司堅持“由物到人”的發(fā)展策略。物流版產(chǎn)品凱瑞鷗已于今年完成適航取證，公司以此為基礎(chǔ)開展了多場景商業(yè)探索，包括150公里海上石油平臺物資運輸飛行、160公里安慶至合肥的藍莓專線配送等。這些實踐的核心目標，是在真實場景中打造商業(yè)閉環(huán)。公司的載人eVTOL產(chǎn)品盛世龍正處于適航認證階段。

今年以來，各大eVTOL整機廠也如同接力賽般宣布eVTOL訂單，許多訂單達到了百架級，總金額以億元計，表明行業(yè)正不遺余力地推動商業(yè)化探索。例如，今年11月，御風(fēng)未來宣布M1型號系列eVTOL共獲得來自國內(nèi)外客戶的200架意向訂單。

御風(fēng)未來副總裁岳婷婷在接受證券時報記者采訪時表示， 目前，御風(fēng)未來自主研發(fā)的無人機和中小型eVTOL已處于成熟的商業(yè)化運作階段，已為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。大型eVTOL方面，M1B貨運eVTOL已有一些確定性訂單正在溝通中，預(yù)計明年將完成部分交付。在需求方試用后，團隊將收集反饋意見，在產(chǎn)品改良優(yōu)化之后尋求較大規(guī)模的量產(chǎn)訂單。載人eVTOL方面，公司正在優(yōu)化整體設(shè)計，會在合適的時間向民航局正式提交TC申請。

國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長、灣區(qū)低空經(jīng)濟研究院院長朱克力在接受證券時報記者采訪時表示，落地進程加快是2025年低空經(jīng)濟發(fā)展的一大核心亮點。一方面，行業(yè)從“政策驅(qū)動”向“運營驅(qū)動”轉(zhuǎn)型明顯，eVTOL等核心裝備從技術(shù)驗證邁向適航取證攻堅期，15家企業(yè)已接近商業(yè)化階段；另一方面，應(yīng)用場景從泛化走向精準，城際運輸、低空文旅等場景形成差異化設(shè)計方向，B端工業(yè)巡檢、物流配送的常態(tài)化運營案例增多。

融資：全鏈條迎活水

在“低空經(jīng)濟元年”的2024年，eVTOL這一低空經(jīng)濟的核心載體受到資本市場密切關(guān)注，eVTOL整機廠商頻頻傳出融資捷報。2025年以來，資本逐漸將更多目光投向上游的飛行控制系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)、精密零部件等細分環(huán)節(jié)。

例如，成立于2023年的民營飛控公司艾飛智控在今年8月宣布完成數(shù)千萬元的A輪融資；僅一個月左右后，該公司又獲得數(shù)千萬元的A輪追加投資。投資方表示， 飛控系統(tǒng)作為中大型航空器的核心航電系統(tǒng)，具有較高的技術(shù)壁壘。艾飛智控研發(fā)的飛控系統(tǒng)在多型無人飛行器上成功應(yīng)用，填補了國內(nèi)技術(shù)空白。

航空級結(jié)構(gòu)件和精密零部件對材料、工藝要求極高，是飛行器安全的基礎(chǔ)，該細分賽道也受到更多投資機構(gòu)的青睞。例如，伍玥航科以發(fā)動機燃燒室、尾噴管、飛機蒙皮、異形管路等航空零部件為核心產(chǎn)品，該公司在今年10月完成數(shù)千萬元A輪融資。

與此同時，eVTOL整機廠商融資依舊活躍，頭部企業(yè)已進入B輪及以后階段，商業(yè)化進程繼續(xù)提速。

朱克力表示，從市場與投資者視角，判斷eVTOL企業(yè)的競爭力需聚焦三類核心指標。一是適航進展，這是企業(yè)存活的基礎(chǔ)門檻；二是場景閉環(huán)能力，核心是技術(shù)與場景的適配度，能否針對特定場景形成“裝備設(shè)計—運營服務(wù)—成本控制”的完整鏈路；三是可持續(xù)運營能力，包括研發(fā)投入的持續(xù)性、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與成本控制水平。需關(guān)注企業(yè)能否將研發(fā)成本轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力，是否具備規(guī)?；a(chǎn)后的成本下降空間，以及現(xiàn)金流健康度等。

2025年以來，各地國資也通過設(shè)立低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金等方式，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入資本動能。例如，規(guī)模達10億元的浙江省首只省級低空領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)基金今年7月完成工商注冊；幾乎是同一時間，河南低空發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成備案，首期備案規(guī)模5億元。

“從資本端來看，和前幾年相比，‘國家隊’成為了備受矚目的力量；而去年之前，市場化資金是低空企業(yè)的投資主力。”岳婷婷表示，“盡管這些產(chǎn)業(yè)基金尚處在早期階段，可以預(yù)見的是，未來這些耐心資本將為低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈注入更大的活力?！?/p>

生態(tài)：各方協(xié)同探索

總體上看，2025年是中國低空經(jīng)濟從概念藍圖走向體系化落地、從試點示范邁向規(guī)?；逃玫年P(guān)鍵一年。在政策強力引領(lǐng)、技術(shù)持續(xù)突破、應(yīng)用場景不斷創(chuàng)新等因素的共同驅(qū)動下，低空經(jīng)濟已展現(xiàn)出強勁的發(fā)展?jié)摿ΑＶ袊窈骄诸A(yù)測，2025年中國低空經(jīng)濟市場規(guī)模將達1.5萬億元，2035年有望突破3.5萬億元。

“對比2024年各地剛啟動低空經(jīng)濟頂層設(shè)計、普遍缺乏落地思路的階段，2025年全行業(yè)在應(yīng)用端開展了大量實踐和嘗試，并形成了各自的特色?！辩娙鸹ū硎荆拔覀冊趨⑴c各類飛行測試、場景驗證的過程中發(fā)現(xiàn)，今年低空產(chǎn)業(yè)生態(tài)正進入?yún)f(xié)同探索階段，各方均以‘能起飛、可落地、貼合場景’為核心出發(fā)點推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?/p>

不過，一些行業(yè)空白和發(fā)展瓶頸也困擾著業(yè)者。以低空基礎(chǔ)設(shè)施為例，起降點網(wǎng)絡(luò)覆蓋、空域管理精細化程度、飛行服務(wù)保障能力等均遠遠不足。

“我們認為，憑借中國特有的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，技術(shù)問題并非痛點，資本和資源的投入或是較為突出的瓶頸。”岳婷婷表示，“航空產(chǎn)業(yè)本身具有高風(fēng)險、高投入的屬性，再加上低空經(jīng)濟是全新賽道，從應(yīng)用場景、產(chǎn)品形態(tài)，到運營規(guī)則、法律法規(guī)，都處于探索完善階段，整體的不確定性較強，這也在一定程度上影響了資本和資源的投入節(jié)奏?！?/p>

“十五五”規(guī)劃建議明確，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。業(yè)內(nèi)普遍認為，低空經(jīng)濟作為未來經(jīng)濟增長新引擎，有望催生出更大規(guī)模的藍海市場。

朱克力表示，當(dāng)前行業(yè)正處于適航取證攻堅階段，預(yù)計2026—2027年將有一批eVTOL企業(yè)集中獲頒適航證，為試運營奠定基礎(chǔ)；未來仍需逐步完成場景打磨、基礎(chǔ)設(shè)施配套與公眾接受度培育，全面商業(yè)化仍需更長周期。

鐘瑞花表示，峰飛航空科技將在2026年深耕貨運版eVTOL產(chǎn)品的場景落地與交付工作，進一步擴大交付規(guī)模并推進全球化布局。同時，在“以點突破”的試點基礎(chǔ)上，推進“由點到線、由線到面”的區(qū)域化、規(guī)?；B(tài)化運行，并探索制定行業(yè)通用解決方案。

來源：證券時報官微

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周五｜談?wù)匋S金與白銀

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責(zé)編：謝伊嵐

校對：李凌鋒

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