哈嘍，大家好，今天小睿這篇深度解析，就聚焦藍(lán)箭航天沖刺科創(chuàng)板這一關(guān)鍵事件，聊聊萬億商業(yè)航天賽道的龍頭爭(zhēng)霸賽，以及行業(yè)背后藏著的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

近日，國(guó)內(nèi)民營(yíng)航天龍頭藍(lán)箭航天正式完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，向著“科創(chuàng)板商業(yè)航天第一股”發(fā)起沖刺，這枚估值200億元的“獨(dú)角獸”的每一步動(dòng)作，都牽動(dòng)著萬億太空經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)。

從“國(guó)家隊(duì)”主導(dǎo)到民營(yíng)力量突圍

長(zhǎng)久以來，航天領(lǐng)域始終是國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略工程的專屬領(lǐng)域，“國(guó)家隊(duì)”的身影占據(jù)主導(dǎo)地位。

近年來，這一格局正被悄然打破，以藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力等為代表的民營(yíng)航天企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，構(gòu)成了中國(guó)航天的“商業(yè)生力軍”。

據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量已超過600家，形成了覆蓋火箭制造、衛(wèi)星研制、地面設(shè)備、運(yùn)營(yíng)服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

北京亦莊、中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園已匯聚300余家相關(guān)企業(yè)，2024年空天產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破350億元。

上海則依托科研優(yōu)勢(shì)推進(jìn)千帆星座計(jì)劃，在衛(wèi)星制造與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘛?/p>

商業(yè)航天的本質(zhì)，是以市場(chǎng)為導(dǎo)向?qū)⑻栈顒?dòng)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)盈利模式，其市場(chǎng)空間之廣闊超乎想象。

《2025中國(guó)商業(yè)航天創(chuàng)新生態(tài)報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)商業(yè)航天市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1.2萬億元，預(yù)計(jì)2025年有望攀升至2.8萬億元，2030年將突破3.5萬億元。

放眼全球，航天經(jīng)濟(jì)規(guī)模預(yù)計(jì)在2040年將邁向2萬億美元大關(guān)。

更重要的是，商業(yè)航天正成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的核心賽道，如同當(dāng)年的電力、互聯(lián)網(wǎng)一樣，有望成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的底層基礎(chǔ)設(shè)施，為通信、計(jì)算、感知等領(lǐng)域帶來顛覆性變革。

科創(chuàng)板打開硬科技融資通道

中國(guó)商業(yè)航天的爆發(fā)式增長(zhǎng)，離不開政策與資本的協(xié)同賦能。

政策層面，支持力度層層加碼，從“航天強(qiáng)國(guó)”被寫入國(guó)家規(guī)劃建議，到《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》出臺(tái)，再到國(guó)家航天局商業(yè)航天司的正式設(shè)立，政策導(dǎo)向愈發(fā)清晰。

尤為關(guān)鍵的是證監(jiān)會(huì)明確將商業(yè)航天納入科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，為藍(lán)箭航天這類暫未盈利但技術(shù)領(lǐng)先、前景廣闊的硬科技企業(yè)打開了資本市場(chǎng)的大門。

資本層面，“耐心資本”正加速涌入這片藍(lán)海。

商業(yè)航天是典型的“高投入、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)”行業(yè)，前期研發(fā)需要巨額資金支撐，離不開資本的長(zhǎng)期陪伴。

2024年，中國(guó)商業(yè)航天一級(jí)市場(chǎng)融資迎來爆發(fā)，融資事件達(dá)138個(gè)，披露融資金額202.39億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)近40%。

投資方結(jié)構(gòu)也發(fā)生顯著變化，從早期的風(fēng)險(xiǎn)投資為主，逐步擴(kuò)展到國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金等“國(guó)家隊(duì)”產(chǎn)業(yè)資本，資本正加速向具備全產(chǎn)業(yè)鏈能力和明確商業(yè)化前景的頭部企業(yè)集中，這也為藍(lán)箭航天的上市之路奠定了基礎(chǔ)。

運(yùn)力缺口下的路線選擇

技術(shù)成熟是商業(yè)化的前提，藍(lán)箭航天的核心競(jìng)爭(zhēng)力源自其精準(zhǔn)的技術(shù)路線選擇，押注液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)路線，這一方向與全球領(lǐng)先企業(yè)同步，具備成本低、易復(fù)用、環(huán)保等顯著優(yōu)勢(shì)。

2023年，其“朱雀二號(hào)”成功發(fā)射，成為全球首枚入軌的液氧甲烷火箭，一舉奠定技術(shù)領(lǐng)先地位。

不過，朱雀三號(hào)的首飛回收也引發(fā)了行業(yè)對(duì)技術(shù)路線的理性討論。

有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)商業(yè)航天的核心矛盾是“衛(wèi)星亟待發(fā)射而運(yùn)力不足”，而非單一技術(shù)的高調(diào)突破。

隨著千帆星座、國(guó)網(wǎng)星座等大型低軌衛(wèi)星組網(wǎng)啟動(dòng)，我國(guó)面臨緊迫的“占頻保軌”壓力，國(guó)際電信聯(lián)盟規(guī)定，運(yùn)營(yíng)商需在申報(bào)7年內(nèi)發(fā)射首顆衛(wèi)星，14年內(nèi)完成全星座部署，否則軌道和頻率資源將被回收。

但現(xiàn)實(shí)是“國(guó)家隊(duì)”火箭需兼顧多重任務(wù)排期緊張，民營(yíng)火箭尚無成熟大運(yùn)力產(chǎn)品，導(dǎo)致千帆星座曾多次因火箭服務(wù)供應(yīng)商不足而招標(biāo)失敗。

對(duì)比國(guó)際巨頭，SpaceX的獵鷹9火箭2024年發(fā)射132次，平均發(fā)射間隔僅2.7天，靠高頻次發(fā)射攤薄復(fù)用成本，其一子級(jí)最高復(fù)用次數(shù)已超30次。

業(yè)內(nèi)共識(shí)是，可回收技術(shù)的價(jià)值需靠高頻次發(fā)射和全流程效率閉環(huán)實(shí)現(xiàn)，而非單次試驗(yàn)。

在當(dāng)前階段，規(guī)模化生產(chǎn)、提升發(fā)射可靠性，比單一攻堅(jiān)復(fù)用技術(shù)更務(wù)實(shí)，這也是部分企業(yè)采用“先穩(wěn)發(fā)射、再攻復(fù)用”雙軌策略的原因。

中國(guó)商業(yè)航天的突圍之路

商業(yè)航天的競(jìng)爭(zhēng)早已是全球賽場(chǎng)。

目前SpaceX的“星鏈”星座已發(fā)射超1萬顆衛(wèi)星，2024年收入達(dá)78億美元，活躍用戶460萬，建立起顯著的技術(shù)與生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

面對(duì)國(guó)際巨頭的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)商業(yè)航天企業(yè)正加速追趕，除了火箭技術(shù)突破，衛(wèi)星制造領(lǐng)域也成果顯著，吉利衛(wèi)星超級(jí)工廠通過智能網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，將衛(wèi)星制造周期縮短至28天，量產(chǎn)速度提升10倍，實(shí)現(xiàn)了從定制化到批量化的跨越。

但要實(shí)現(xiàn)從“跟跑”到“并跑”乃至“領(lǐng)跑”，中國(guó)商業(yè)航天仍需穿越多重關(guān)卡。

除了解決運(yùn)力缺口和技術(shù)成熟度問題，構(gòu)建健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)、避免同質(zhì)化“內(nèi)卷”同樣關(guān)鍵，火箭企業(yè)需在運(yùn)力、成本上形成核心優(yōu)勢(shì)，衛(wèi)星企業(yè)則要深度挖掘應(yīng)用場(chǎng)景。

同時(shí)還需在開放合作中加速技術(shù)創(chuàng)新，在全球太空經(jīng)濟(jì)中搶占一席之地。