·英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手計(jì)劃重新申請(qǐng)美國(guó)首次公開發(fā)行（IPO），目標(biāo)是2026年第二季度首次亮相。

·由于與阿布扎比G42的聯(lián)系，公司的首次公開募股因國(guó)家安全審查而被推遲。

·其增長(zhǎng)高度依賴G42;英偉達(dá)依然是AI芯片市場(chǎng)的主導(dǎo)領(lǐng)導(dǎo)者。

GPU市場(chǎng)的王者英偉達(dá)（NVDA）的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Cerebras Systems正考慮再次上市，而這次的時(shí)機(jī)似乎是刻意安排的。

據(jù)報(bào)道，這家人工智能芯片初創(chuàng)公司計(jì)劃最早在下周重新申請(qǐng)美國(guó)IPO，目標(biāo)是在2026年第二季度首次亮相。

有趣的是，這一令人震驚的舉動(dòng)發(fā)生在Cerebras撤回之前的申請(qǐng)數(shù)月之后。這一決定基于一項(xiàng)與外國(guó)投資者相關(guān)的國(guó)家安全審查，以及對(duì)美國(guó)人工智能技術(shù)最終去向的日益關(guān)注。

公平地說，這個(gè)故事一點(diǎn)也不陌生。除了英偉達(dá)，用戶又有了一家快速增長(zhǎng)的人工智能半導(dǎo)體企業(yè)，正試圖抓住激增的需求。

然而，情況稍微復(fù)雜一些：看到的財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)過時(shí)，公司增長(zhǎng)似乎高度集中在單一客戶身上，監(jiān)管背景尚不明朗。

因此，這次IPO更多依賴于公開市場(chǎng)投資者是否能接受隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)，而非巧妙的芯片設(shè)計(jì)。

Cerebras 不僅僅是另一家 GPU 公司

Cerebras 在 GPU 上采取了比英偉達(dá)更為新穎的方法。它沒有連接成千上萬(wàn)的芯片，而是開發(fā)出一個(gè)晶圓級(jí)的單一處理器，本質(zhì)上是一個(gè)巨大的芯片，大小大約相當(dāng)于一個(gè)晚餐盤。

因此，其最新的WSE-3性能強(qiáng)大，集成了近4萬(wàn)億個(gè)晶體管和90萬(wàn)個(gè)核心，集成在一塊硅片上。

這使Cerebras在處理可在單一系統(tǒng)上訓(xùn)練或無(wú)縫分布于多個(gè)GPU的大型AI模型時(shí)具有顯著優(yōu)勢(shì)，從而減少?gòu)?fù)雜性和瓶頸。

該設(shè)計(jì)更注重靈活性和更穩(wěn)健的性能。

Cerebras的首次公開募股價(jià)格更高

Cerebras Systems 顯然準(zhǔn)備再次測(cè)試公開市場(chǎng)。據(jù)報(bào)道，這家人工智能芯片初創(chuàng)公司計(jì)劃在2026年第二季度亮相，力圖搭上對(duì)專用AI硅片的炙熱需求。

需要注意的是，這是一次復(fù)出嘗試。

Cerebras于2025年底撤回了之前的IPO申請(qǐng)，此前美國(guó)國(guó)家安全審查與阿布扎比G42項(xiàng)目相關(guān)的巨額1+億美元融資。

現(xiàn)在它強(qiáng)勢(shì)回歸，目標(biāo)價(jià)格大幅提高。Cerebras在2024年估值高達(dá)80億美元，據(jù)報(bào)道，此后估值“幾乎翻了一番”，IPO討論已進(jìn)入數(shù)百億美元。

投資者將權(quán)衡的因素：

·G42審查是否支持公司。

·對(duì)于一個(gè)未經(jīng)驗(yàn)證的細(xì)分AI硬件玩家來說，“數(shù)百億美元”是否是一個(gè)合理的價(jià)格標(biāo)簽。

·即使英偉達(dá)依然領(lǐng)先，IPO對(duì)AI投資的信號(hào)依然存在。

Cerebras首次公開募股計(jì)劃背后的復(fù)雜性

Cerebras計(jì)劃中的首次公開募股并非沒有爭(zhēng)議。

其與G42的聯(lián)系尤為突出，這家總部位于阿布扎比的人工智能公司投資了3.35億美元，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)家安全審查。

這些擔(dān)憂主要源于使用非美國(guó)的通過中介將先進(jìn)的美國(guó)人工智能技術(shù)引導(dǎo)至中國(guó)。

據(jù)報(bào)道，過去人們對(duì)G42與華為的聯(lián)系表示擔(dān)憂，而這次審查在推遲Cerebras的首次公開募股計(jì)劃中起到了關(guān)鍵作用。

此外，G42 是 Cerebras 的主要客戶。

2024年上半年，Cerebras報(bào)告銷售額為1.364億美元，同比飆升1474%。

然而，近1.191億美元，即87%，來自G42。此外，公司披露，與G42高銷量訂單相關(guān)的折扣使毛利率從50.5%降至41.1%。

不過，自那以后，Cerebras已獲得CFIUS批準(zhǔn)，G42也不再被列為投資者，這一變化在我們獲得最新財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)當(dāng)至關(guān)重要。

英偉達(dá)依然主導(dǎo)著人工智能加速器市場(chǎng)，估計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)到80%至90%。

然而，這一機(jī)會(huì)的規(guī)模持續(xù)吸引來自科技領(lǐng)域幾乎各個(gè)角落的挑戰(zhàn)者。

成熟的芯片制造商和云巨頭持續(xù)尋求替代方案，因?yàn)榭蛻粝Ｍ诠?yīng)和成本方面實(shí)現(xiàn)更大多元化。

AMD顯然是近期最具可信力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其強(qiáng)大的MI300和即將推出的MI400加速器引領(lǐng)，并由OpenAI、Microsoft和Meta Platforms的合作助力。

英特爾正尋求重新加入競(jìng)賽，并憑借高迪2及其未來的Falcon Shores平臺(tái)留下印記。

高通還計(jì)劃在2026-27年間推出數(shù)據(jù)中心AI加速器，而谷歌、亞馬遜和Meta等超大規(guī)模企業(yè)也在自家制造芯片，以減少對(duì)英偉達(dá)的依賴。

此外，中國(guó)也以關(guān)稅和其他出口管制為基礎(chǔ)采取了回應(yīng)措施。包括摩爾線程、Biren Technology和寒武紀(jì)Cambricon在內(nèi)的初創(chuàng)企業(yè)都在尋求在國(guó)內(nèi)取代英偉達(dá)，而華為、百度和阿里巴巴則在制造定制芯片。

歐洲的一個(gè)警示故事是Graphcore，它曾估值高達(dá)28億美元，2024年被軟銀以近4億英鎊收購(gòu)。