2025年年末，價(jià)格戰(zhàn)還沒(méi)停息，一場(chǎng)規(guī)模更大、節(jié)奏更快的資本博弈已悄然鋪開(kāi)。

短短幾周內(nèi)，深藍(lán)汽車(chē)、江淮汽車(chē)、北汽藍(lán)谷接連宣布完成或推進(jìn)數(shù)十億級(jí)融資，總額逼近160億元。深藍(lán)汽車(chē)宣布計(jì)劃開(kāi)展增資擴(kuò)股，預(yù)計(jì)募集資金約61.22億元；江淮汽車(chē)35億元定增申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)；北汽藍(lán)谷60億元再融資項(xiàng)目已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

要知道，這可不是尋常的補(bǔ)血，背后是中國(guó)新能源車(chē)市頭部效應(yīng)加劇，新勢(shì)力分化，大廠二代新能源品牌開(kāi)始提速。在這樣的情況下，靠講故事已經(jīng)不夠了。誰(shuí)能把技術(shù)更快落地、還能提供更好的服務(wù)，誰(shuí)才能活下來(lái)。多家品牌所募集到的百億資金就是為了在高階智駕、AI大模型還有出海等方面實(shí)現(xiàn)追趕。

這透露出一個(gè)清晰邏輯：當(dāng)政策紅利退潮，各家拼的就是產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)能力的落地效率。傳統(tǒng)大廠正在借助這股融資潮，為2026年之后的產(chǎn)業(yè)格局提前落子，試圖在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

有觀點(diǎn)認(rèn)為這場(chǎng)融資潮等同于生存戰(zhàn)，可這是一種被動(dòng)為之。實(shí)際上，無(wú)論是傳統(tǒng)大廠還是二代新能源品牌，它們都有著“想要進(jìn)步”的強(qiáng)大意愿。以前受制于新勢(shì)力先發(fā)的優(yōu)勢(shì)，一直在默默追趕。如今，市場(chǎng)迎來(lái)重大機(jī)會(huì)，深藍(lán)、江淮、北汽藍(lán)谷試圖從被動(dòng)跟隨者，嘗試變得更加主動(dòng)。

新能源市場(chǎng)進(jìn)入深耕期

當(dāng)新能源汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠從“全免”轉(zhuǎn)為“減半”，那些長(zhǎng)期依靠融資維持生存的玩家，其成本結(jié)構(gòu)脆弱、盈利路徑模糊的問(wèn)題正在暴露。相比之下，由傳統(tǒng)大廠孵化的二代新能源品牌的背后，是大廠數(shù)十年沉淀的成本控制體系，以及覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、售后的全生命周期管理邏輯。這些優(yōu)勢(shì)在行業(yè)狂飆突進(jìn)時(shí)并不顯眼，卻在市場(chǎng)增速放緩的階段成為關(guān)鍵要素。

客觀地說(shuō)，新勢(shì)力的崛起曾為中國(guó)新能源汽車(chē)早期起到了關(guān)鍵的“破冰”作用。比如小鵬的技術(shù)為本，蔚來(lái)打造服務(wù)體系標(biāo)桿，理想精準(zhǔn)切入家庭場(chǎng)景，可以說(shuō)沒(méi)有這些有益探索，傳統(tǒng)大廠的新能源化步伐不會(huì)如此緊迫。

但是，2025年前11月中國(guó)新能源銷(xiāo)量超過(guò)1478萬(wàn)輛，滲透率突破47%（中汽協(xié)數(shù)據(jù)），市場(chǎng)已從“從0到1”的拓荒期邁入“從1到N”的深耕期。此時(shí)，單點(diǎn)創(chuàng)新的邊際效應(yīng)遞減，系統(tǒng)性的綜合能力開(kāi)始凸顯。對(duì)于用戶而言，大家不再滿足于產(chǎn)品力的提升，而是關(guān)注整車(chē)可靠性和長(zhǎng)期使用成本。這些恰恰是傳統(tǒng)大廠擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。

更重要的是，新勢(shì)力品牌在技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)正在減弱。無(wú)論是感知算法、電子電氣架構(gòu)，還是數(shù)據(jù)閉環(huán)與OTA升級(jí)，傳統(tǒng)大廠二代新能源品牌正在追趕上來(lái)?，F(xiàn)在傳統(tǒng)大廠又憑借百億級(jí)融資，進(jìn)一步擴(kuò)大自己的優(yōu)勢(shì)。

用戶更關(guān)注全生命周期

2025年第三季度，極氪科技綜合毛利率達(dá)19.2%，蔚來(lái)車(chē)輛毛利率為14.7%，小鵬汽車(chē)為13.1%。這說(shuō)明了，傳統(tǒng)大廠在成本控制和規(guī)模效應(yīng)上正逐步建立優(yōu)勢(shì)。當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入深耕期，傳統(tǒng)大廠也進(jìn)入了收獲期。而這也正是此次百億募資的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

江淮汽車(chē)35億元定增中，10億元明確投向車(chē)身零部件項(xiàng)目，意在提升關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件的自供率，減少對(duì)外部供應(yīng)商的依賴(lài)。這種一體化能力，讓它們?cè)诔霈F(xiàn)黑天鵝事件的時(shí)候，仍能保持節(jié)奏。比如芯片短缺、交付壓力陡增。

還有一個(gè)現(xiàn)象，我們也需要注意到。那就是鴻蒙智行、零跑和小米汽車(chē)的崛起，并不是說(shuō)傳統(tǒng)大廠就要退場(chǎng)，而是以新的姿態(tài)回歸主導(dǎo)地位。比如說(shuō)，鴻蒙智行的成功，離不開(kāi)賽力斯、奇瑞、北汽和上汽這些傳統(tǒng)制造商的制造經(jīng)驗(yàn)；小米SU7（參數(shù)丨圖片）的快速交付，更是直接嫁接北汽的生產(chǎn)體系。就連被視為獨(dú)立新勢(shì)力的零跑，也在通過(guò)與Stellantis的深度合作進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。從這個(gè)角度看，未來(lái)的智能化競(jìng)爭(zhēng)，早已不是“科技公司vs傳統(tǒng)車(chē)企”的二元對(duì)立，而是一種你中有我，我中有你的聯(lián)盟生態(tài)。

市場(chǎng)走到今天，用戶要的不再只是一個(gè)酷炫的座艙體驗(yàn)或智駕超車(chē)，而是五年后依然可靠的電池、三年內(nèi)穩(wěn)定的軟件體驗(yàn)、以及賣(mài)車(chē)時(shí)不至于腰斬的殘值。這些，恰恰是傳統(tǒng)大廠數(shù)十年制造體系的積累和品牌保障。

所以，百億融資不是簡(jiǎn)單地儲(chǔ)備力量，而是傳統(tǒng)大廠把幾十年攢下的制造功底、供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)和用戶信任真正用在了電動(dòng)化這場(chǎng)長(zhǎng)跑的刀刃上。

百姓評(píng)車(chē)

過(guò)去幾年，新勢(shì)力品牌憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，一路野蠻生長(zhǎng)，確實(shí)風(fēng)光一時(shí)。那個(gè)時(shí)候，傳統(tǒng)大廠學(xué)著做軟件、搞用戶運(yùn)營(yíng)，始終在追趕?？僧?dāng)市場(chǎng)從百萬(wàn)輛奔向千萬(wàn)輛，拼的不再是誰(shuí)家車(chē)造得好看，而是誰(shuí)家的售后網(wǎng)點(diǎn)還在縣城開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)。

電動(dòng)化本身正在褪去“技術(shù)”的光環(huán)，回歸制造業(yè)的本質(zhì)。