最近看到一則數(shù)據(jù)，感觸很深。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月21日，今年新發(fā)行的ETF產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了351只，總份額超過2550億份，雙雙刷新了歷史紀(jì)錄。其中，光是名字里帶“科技”的ETF就有47只，吸金超過665億份，熱度可見一斑。

這組數(shù)據(jù)背后，反映的不僅僅是投資工具的豐富，更是一種市場(chǎng)生態(tài)的深刻變化。大量資金通過ETF這種便捷的渠道涌入市場(chǎng)，尤其是涌向科技等熱門賽道。這讓我想起一個(gè)朋友，他去年開始定投科技ETF，今年收益不錯(cuò)，但他也困惑：為什么市場(chǎng)整體感覺還在震蕩，但資金卻如此踴躍地通過ETF布局？這看似矛盾的現(xiàn)象，恰恰揭示了當(dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)核心特征——資金正在為下一階段“蓄力”。文章最后，我會(huì)結(jié)合具體的數(shù)據(jù)，談?wù)勅绾巫R(shí)別這種“蓄力”行為，從而跟上市場(chǎng)的節(jié)奏。

一、震蕩不是終點(diǎn)，而是“蓄力”的序曲

很多人覺得，從今年4月開始的這波行情，走到9月之后就變得特別“折騰”，板塊輪動(dòng)加快，指數(shù)上上下下，讓人心里沒底，甚至懷疑行情是不是到頭了。

這種感受很正常，因?yàn)锳股歷史上持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)的上漲行情本就不多，多數(shù)人對(duì)“慢牛”的體驗(yàn)并不深。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波折，就容易產(chǎn)生疑慮。但如果我們換個(gè)角度看，這種“折騰”或許并非壞事。

一個(gè)最直接的證據(jù)就是，從4月份以來(lái)，市場(chǎng)的領(lǐng)漲板塊一直在有序地輪換。大家可以看下圖：

從上圖可以清晰地看到，市場(chǎng)的熱點(diǎn)從北證，到微盤股，再到創(chuàng)業(yè)板、紅利股，風(fēng)格在不斷調(diào)整。這恰恰是管理層倡導(dǎo)“慢牛”的體現(xiàn)——不可能讓一個(gè)風(fēng)格漲到天上去，那樣積累的風(fēng)險(xiǎn)太大。通過有序的輪動(dòng)，市場(chǎng)才能走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。

所以，眼下的震蕩，更像是市場(chǎng)在尋找和確認(rèn)下一個(gè)領(lǐng)漲風(fēng)格。這個(gè)過程，必然是資金不斷“蓄力”的過程。就像要推動(dòng)一輛重車，需要先積蓄足夠的力量。所有表現(xiàn)突出的個(gè)股，背后都有一個(gè)前提：大資金拿到了足夠多的籌碼。震蕩，有時(shí)正是資金用來(lái)掩蓋其收集籌碼過程的外衣。我們不必被表面的漲跌迷惑，關(guān)鍵是要看懂資金“蓄力”的動(dòng)作。

二、看懂“蓄力”，關(guān)鍵在于看清機(jī)構(gòu)的行為

那么問題來(lái)了，我們不是機(jī)構(gòu)肚子里的蛔蟲，怎么知道他們是不是在“蓄力”呢？是不是意味著普通投資者只能坐等行情自己?jiǎn)?dòng)？

當(dāng)然不是?，F(xiàn)在遠(yuǎn)非全面牛市，行情一定是結(jié)構(gòu)性的，選對(duì)方向至關(guān)重要。否則，可能就是“賺了指數(shù)不賺錢”。在選方向這件事上，很多人習(xí)慣于研究政策、分析基本面，這當(dāng)然重要。但我們必須承認(rèn)，在信息獲取和分析能力上，普通人與專業(yè)機(jī)構(gòu)存在天然的差距。股市又是一個(gè)極度講究信息差的地方，等你從公開渠道研究明白，機(jī)會(huì)的窗口可能已經(jīng)關(guān)閉。

但這絕不意味著我們只能被動(dòng)等待。有一個(gè)相對(duì)直接的辦法，就是去觀察和識(shí)別機(jī)構(gòu)大資金的行為。如果這真的是一輪有準(zhǔn)備的行情，那么機(jī)構(gòu)必然會(huì)提前布局。他們的行為，會(huì)留下痕跡。

有的朋友可能會(huì)說(shuō)，機(jī)構(gòu)哪會(huì)那么好心，把布局明明白白展示給你看？這話對(duì)，也不全對(duì)。雖然機(jī)構(gòu)不會(huì)直接告訴你他們的計(jì)劃，但由于其資金體量龐大，交易行為具有連續(xù)性、規(guī)模性和一定的模式特征，這些特征非常適合通過大數(shù)據(jù)手段進(jìn)行捕捉和分析。

舉個(gè)例子，在今年4月7日之后市場(chǎng)展開的一波反彈中，當(dāng)時(shí)有超過4000只個(gè)股跑贏了指數(shù)，但依然有不少股票表現(xiàn)疲軟。這背后的核心差異，就在于機(jī)構(gòu)資金的態(tài)度不同。

看圖1：

和普通的走勢(shì)圖不同，這張圖的下方多了一組橙色的柱狀體。這是我用了很多年的一套大數(shù)據(jù)分析工具，它能提供一個(gè)叫做「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」的數(shù)據(jù)。這個(gè)數(shù)據(jù)并不直接告訴你機(jī)構(gòu)是買還是賣，而是反映機(jī)構(gòu)資金參與的積極性是否活躍。

從圖1可以很清楚地對(duì)比出來(lái)：左側(cè)的股票，在上漲過程中雖然也有震蕩反復(fù)，但下方的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)（橙色柱體）始終保持著活躍狀態(tài)，這說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金在其中積極參與交易，之后股價(jià)也得以延續(xù)升勢(shì)。而右側(cè)的股票，盡管同期也跟隨市場(chǎng)反彈，但其「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)幾乎看不見，表明機(jī)構(gòu)資金對(duì)它興趣寥寥，這樣的股票后續(xù)自然就缺乏持續(xù)的動(dòng)力。

三、用數(shù)據(jù)穿透信息迷霧，發(fā)現(xiàn)提前的“埋伏”

事實(shí)上，每一輪行情中表現(xiàn)突出的個(gè)股，很多都是機(jī)構(gòu)資金提前“埋伏”好的。但由于多數(shù)人看不到反映機(jī)構(gòu)交易活躍度的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，所以很難識(shí)別出哪些股票正在被機(jī)構(gòu)“蓄力”。

再來(lái)看一個(gè)更具體的例子，看圖2：

這是「金陵體育」的一段走勢(shì)。它的上漲和當(dāng)時(shí)火熱的蘇超聯(lián)賽有直接關(guān)系。這個(gè)聯(lián)賽在3月份宣布，5月9日正式啟動(dòng)。但大家注意看圖2中橙色「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)出現(xiàn)的時(shí)間，其實(shí)在消息剛宣布不久、市場(chǎng)輿論還未廣泛關(guān)注的時(shí)候，反映機(jī)構(gòu)活躍度的數(shù)據(jù)就已經(jīng)開始出現(xiàn)了。這意味著，早有資金在悄悄布局。等到一兩個(gè)月后，新聞開始熱炒這個(gè)話題時(shí)，股價(jià)已經(jīng)啟動(dòng)，對(duì)于后知后覺的投資者來(lái)說(shuō)，最好的介入時(shí)機(jī)已經(jīng)過去了。

這個(gè)例子非常典型。我們普通投資者，有多少人會(huì)去深入研究一個(gè)地方性足球聯(lián)賽對(duì)上市公司的影響？等我們從公開新聞里看到分析報(bào)告時(shí)，往往已經(jīng)是行情的中后期。信息的不對(duì)稱，讓我們總是慢人一步。

而通過「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」這類量化數(shù)據(jù)，我們至少可以觀察到一件事情：無(wú)論背后的原因是什么（可能是我們不知道的行業(yè)利好，也可能是獨(dú)特的題材），只要機(jī)構(gòu)資金開始對(duì)某只股票產(chǎn)生興趣并活躍交易，數(shù)據(jù)上就會(huì)有所體現(xiàn)。這就像黑夜中的一道微光，雖然不能告訴我們?nèi)空嫦啵辽僦该髁丝赡艽嬖跈C(jī)會(huì)的方向。

回到開篇的新聞，今年ETF發(fā)行火爆，尤其是科技ETF備受追捧，這本身就是大量資金（包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人）在用真金白銀投票，進(jìn)行著大規(guī)模的“蓄力”。這種蓄力，最終會(huì)傳導(dǎo)到具體的板塊和個(gè)股上。

對(duì)于我們普通投資者而言，在這樣一個(gè)結(jié)構(gòu)性“蓄力”的市場(chǎng)中，最重要的或許不是去猜測(cè)下一個(gè)熱點(diǎn)是什么，而是找到一種方法，能夠客觀地觀察資金，特別是機(jī)構(gòu)資金的動(dòng)向。當(dāng)你能通過數(shù)據(jù)，看到那些“蓄力”的痕跡時(shí)，心態(tài)自然會(huì)更加平穩(wěn)，也更容易在市場(chǎng)的輪動(dòng)中把握住屬于自己的那份機(jī)會(huì)。

說(shuō)到底，投資是一場(chǎng)認(rèn)知的博弈。在信息爆炸的今天，比獲取信息更重要的，是擁有處理和分析信息的能力。多關(guān)注那些能夠還原市場(chǎng)交易真相的量化數(shù)據(jù)，找到適合自己的觀察工具，或許是我們應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)、跟上“蓄力”節(jié)奏的一條可行路徑。

聲明： 以上內(nèi)容源于個(gè)人對(duì)公開市場(chǎng)信息的收集與思考，旨在分享交流，不構(gòu)成任何投資建議。文中提及的數(shù)據(jù)與案例僅為說(shuō)明觀點(diǎn)，如涉及版權(quán)或信息有誤，請(qǐng)聯(lián)系處理。本人無(wú)任何收費(fèi)群、薦股行為，也絕不會(huì)以個(gè)人名義開展任何涉及投資利益的活動(dòng)，請(qǐng)各位朋友謹(jǐn)防上當(dāng)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。