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據(jù)港交所12月24日披露，紅星冷鏈(湖南)股份有限公司通過(guò)港交所主板上市聆訊，建銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

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本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書，紅星冷鏈?zhǔn)且患依鋬鍪称穫}(cāng)儲(chǔ)服務(wù)及冷凍食品門店租賃服務(wù)提供商，總部位于湖南省長(zhǎng)沙市，主要提供冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)。自2006年成立以來(lái)，公司已開發(fā)出一種業(yè)務(wù)模式，即將食品凍庫(kù)與冷凍食品門店租賃相結(jié)合，讓公司能夠連結(jié)冷凍食品供應(yīng)鏈中的批發(fā)商及零售商。

就公司的冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)而言，公司向冷凍食品批發(fā)商及零售商提供冷凍食品庫(kù)容及相關(guān)倉(cāng)庫(kù)管理服務(wù)（如貨物分揀、分類及包裝、存貨盤點(diǎn)及追蹤、進(jìn)出庫(kù)記錄），以及消防安全及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，彼等向公司支付冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)費(fèi)。

就公司的冷凍食品門店租賃服務(wù)而言，公司主要向冷凍食品批發(fā)商及零售商出租門店用于開展冷凍食品交易業(yè)務(wù)。公司向門店租賃客戶收取門店租賃租金，包括門店月租金及每月溢價(jià)，主要取決于門店的具體位置。

紅星冷鏈于長(zhǎng)沙的自營(yíng)食品凍庫(kù)為冷凍食品批發(fā)商及零售商提供兩處基地，總設(shè)計(jì)庫(kù)容超過(guò)一百萬(wàn)立方米（即可用庫(kù)容逾230,000噸），往績(jī)記錄期間利用率超過(guò)88.0%，截至2025年6月30日已為逾700位客戶提供服務(wù)。

就公司的冷凍食品門店租賃服務(wù)而言，公司主要將占地超過(guò)36,000平方米的場(chǎng)地作為門店出租給冷凍食品批發(fā)商及零售商，其于往績(jī)記錄期間的租用率超過(guò)94.0%，成為湖南省冷凍食品行業(yè)的核心樞紐。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，中國(guó)冷凍食品冷鏈服務(wù)市場(chǎng)包括冷凍食品物流服務(wù)市場(chǎng)、冷凍食品加工服務(wù)市場(chǎng)及冷凍食品門店租賃服務(wù)市場(chǎng)，按2024年收入計(jì)，分別占整體冷凍食品冷鏈服務(wù)市場(chǎng)的34.1%、65.3%及0.6%。同時(shí)，湖南省冷凍食品物流、加工及門店租賃服務(wù)市場(chǎng)分別占湖南省冷凍食品冷鏈服務(wù)市場(chǎng)的37.1%、62.5%及0.4%。

冷凍食品物流服務(wù)市場(chǎng)由冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)市場(chǎng)及冷凍食品運(yùn)輸服務(wù)市場(chǎng)組成，按2024年收入計(jì)，分別占冷凍食品物流服務(wù)市場(chǎng)的20.8%及79.2%。

根據(jù)同一資料來(lái)源，就冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)市場(chǎng)而言，按2024年收入計(jì)，紅星冷鏈?zhǔn)侵袊?guó)中部地區(qū)和湖南省最大的冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)提供商，在中國(guó)中部地區(qū)和湖南省的市場(chǎng)份額分別為2.6%及13.6%，在中國(guó)的市場(chǎng)份額為0.7%。

根據(jù)同一資料來(lái)源，就冷凍食品門店租賃服務(wù)市場(chǎng)而言，按2024年收入計(jì)，公司分別為中國(guó)中部地區(qū)第二大提供商（市場(chǎng)份額為8.8%）及湖南省第一大提供商（市場(chǎng)份額為54.7%），在中國(guó)的市場(chǎng)份額為1.9%。

紅星冷鏈的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)展現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)和穩(wěn)健的盈利能力。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司產(chǎn)生的收入分別為2.37億元、2.02億元、2.34億元、1.12億元及1.18億元人民幣，同期毛利率分別為50.1%、57.7%、52.8%、54.2%及53.3%。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司的凈利潤(rùn)分別為7910萬(wàn)元、7530萬(wàn)元、8290萬(wàn)元、4130萬(wàn)元及3970萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的同期凈利潤(rùn)率分別為33.4%、37.3%、35.5%、36.7%及33.6%。

紅星冷鏈僅于湖南省運(yùn)營(yíng)。中國(guó)冷鏈行業(yè)的快速增長(zhǎng)受惠于消費(fèi)者對(duì)高質(zhì)量冷凍食品的需求持續(xù)攀升，以及消費(fèi)者對(duì)冷鏈服務(wù)在維持供應(yīng)鏈中食品質(zhì)量上所起的關(guān)鍵作用的認(rèn)知持續(xù)提升。

中國(guó)的冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，2024年的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到人民幣256億元，2020年至2024年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.2%，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到人民幣351億元，2025年至2029年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.5%。

中國(guó)冷凍食品門店租賃服務(wù)行業(yè)經(jīng)歷了穩(wěn)步增長(zhǎng)，按收入計(jì)，其市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2024年的人民幣22億元增加至2029年的人民幣29億元，2025年至2029年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.0%。

中國(guó)的冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)市場(chǎng)和冷凍食品門店租賃服務(wù)市場(chǎng)仍然保持區(qū)域化。于2024年，按收入計(jì)，中國(guó)冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)市場(chǎng)前五名參與者的總市場(chǎng)份額為10.4%，其中公司的市場(chǎng)份額為0.7%。與此同時(shí)，于2024年，按收入計(jì)，中國(guó)冷凍食品門店租賃服務(wù)市場(chǎng)前五名參與者的總市場(chǎng)份額為33.6%，而公司占1.9%的市場(chǎng)份額。

在冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)市場(chǎng)，按2024年的收入計(jì)，公司分別在中國(guó)中部地區(qū)和湖南省排名第一。在冷凍食品門店租賃服務(wù)領(lǐng)域，按2024年的收入計(jì)，公司在中國(guó)中部地區(qū)排名第二，在湖南省排名第一。

這種分散的行業(yè)態(tài)勢(shì)為行業(yè)內(nèi)的進(jìn)一步整合和增長(zhǎng)提供大量機(jī)會(huì)。公司的冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)為冷凍食品批發(fā)商及零售商提供持續(xù)穩(wěn)定的低溫環(huán)境，而公司的冷凍食品門店租賃服務(wù)則連接上游冷凍食品批發(fā)商與下游零售商及消費(fèi)者。

本次紅星冷鏈香港IPO募資凈額計(jì)劃用作以下用途：將用于于未來(lái)四年建造一座新加工廠及新冷凍食品倉(cāng)儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)，配備加工設(shè)備及系統(tǒng)，以為客戶提供冷凍食品加工服務(wù)；將用于升級(jí)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中使用的設(shè)備、信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及軟件，包括投資人工智能技術(shù)以賦能公司的運(yùn)營(yíng)及客戶；將用于于未來(lái)四年尋求戰(zhàn)略收購(gòu)及合作伙伴關(guān)系，以完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈一體化，從而鞏固公司于全冷鏈生態(tài)系統(tǒng)中的地位；將用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

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