21世紀經(jīng)濟報道記者 張欣

延續(xù)本周一的上漲熱潮，12月23日11點17分，黃金期貨與現(xiàn)貨黃金價格雙雙暴漲并再創(chuàng)歷史新高。其中，COMEX黃金升破4500美元/盎司，年內(nèi)漲幅超71%；現(xiàn)貨黃金升破4485美元/盎司，年內(nèi)漲幅超70%，兩大品種均刷新歷史紀錄。

此次新高行情并非突然爆發(fā)，12月22日國際金價已率先發(fā)力，現(xiàn)貨黃金盤中首次突破4400美元/盎司整數(shù)關(guān)口，為后續(xù)上漲奠定基礎。

在外盤強勢帶動下，國內(nèi)金價同步跟進突破關(guān)鍵關(guān)口，一舉站上1000元/克大關(guān)。12月23日9點24分，水貝黃金銷售價格報1009元/克（對應國際黃金價格4479美元/盎司）。截至當天發(fā)稿，21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，多家銀行積存金實時價格已突破1000元/克。

值得關(guān)注的是，此次領漲的COMEX黃金與現(xiàn)貨黃金分屬不同交易品種，交易規(guī)則存在差異。

作為全球黃金定價基準之一，COMEX黃金是紐約商品交易所（隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團）推出的美式黃金期貨合約（交易代碼GC），每宗交易量100金衡盎司、標的為99.5%成色金，涵蓋期貨、迷你期貨等多種交易類型，迷你期貨每宗交易量50盎司、最小波動0.25美元/盎司，實行保證金制度并支持實物交割；其市場參與者以大型對沖基金及機構(gòu)為主、流動性充足，價格受美聯(lián)儲政策和地緣風險等因素顯著影響，交易時段主要分為夏令時（北京時間6:00-次日5:00）和冬令時（7:00-次日5:00）。

現(xiàn)貨黃金則是國際性投資產(chǎn)品，交易代碼為XAU USD，報價單位為美元/盎司，變動價位0.01美元/盎司，以杠桿比例形式向做市商進行網(wǎng)上買賣交易，屬于虛擬賬面交易，不涉及實物黃金交割與提取，投資者通過買賣差價獲利。交易時間上，現(xiàn)貨黃金基本實現(xiàn)24小時交易，夏令時為北京時間周一凌晨5:15至周六凌晨4:55，冬令時則為周一凌晨6:15至周六凌晨5:55。

國內(nèi)市場方面，上海黃金交易所于12月22日發(fā)布通知，明確2026年1月1日至12月31日相關(guān)品種交易手續(xù)費率安排，多項合約推出費率優(yōu)惠。其中，Au（T+D）等多個延期合約實行差異化費率，短線平倉手續(xù)費免收；主板黃金現(xiàn)貨實盤合約手續(xù)費率為萬分之三，Ag99.99合約免收手續(xù)費；上海金、上海銀集中定價合約等多類合約亦免交易手續(xù)費。此外，主板及國際板詢價合約將根據(jù)品種、期限及參與機構(gòu)類型設定不同費率，國際會員參與部分國際板詢價合約掉期交易可享專項優(yōu)惠費率。

從市場驅(qū)動因素來看，美聯(lián)儲降息預期升溫、地緣政治格局、去美元化趨勢及央行購金行為等多因素共同推動金價走高。

12月23日，中信期貨研報顯示，黃金價格上漲支持因素源于市場對聯(lián)儲2026年降息預期升溫、地緣不確定性增加、及圣誕假期和新年假期臨近等。從季度級別來看，流動性寬松預期仍是驅(qū)動黃金上行的核心邏輯。且黃金自今年10月后波動率持續(xù)下降，金銀比值也下降至近5年低位，做多性價比較高。

值得注意的是，近年來去美元化趨勢加速，各國央行紛紛增持黃金，以此增強外匯儲備的安全性，購金行為逐漸常態(tài)化。據(jù)世界黃金協(xié)會（以下簡稱“WGC”）數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行凈增持黃金1045噸，占當年全球黃金產(chǎn)量的21%；2025年前三季度，全球央行購金量達到634噸。截至11月底，中國人民銀行黃金儲備量2305.39 噸，環(huán)比增加 0.93 噸，連續(xù)13個月增持黃金。

今年6月，WGC《2025年全球央行黃金儲備調(diào)查》（CBGR）數(shù)據(jù)顯示，逾九成（95%）的受訪央行認為，未來12個月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。這一比例創(chuàng)下自2019年首次針對該問題進行調(diào)查以來的最高紀錄，同時也較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個百分點。

WGC美洲CEO兼全球研究負責人安凱表示，央行購金仍將成為 2026年黃金市場的重要變量。近年來，新興市場央行持續(xù)加大黃金儲備，成為黃金需求的重要支柱。全球央行外匯儲備中黃金占比約25%，其中發(fā)達經(jīng)濟體約 30%，新興市場約15%。隨著全球儲備結(jié)構(gòu)不斷趨于多元化，新興市場央行的黃金配置比例有望進一步提升。

安凱認為，央行的購金行為反映了全球貨幣體系對黃金的信任與依賴，也進一步鞏固了黃金在央行資產(chǎn)負債表中的戰(zhàn)略地位。“在充滿不確定性的全球環(huán)境下，黃金的戰(zhàn)略配置價值愈發(fā)凸顯?！?安凱總結(jié)道。

“（預計黃金）價格中樞或上移至4500—5000美元/盎司，極端情景可能突破5200美元/盎司?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂認為，明年黃金短期看漲邏輯未改，降息深化、地緣風險、央行增持為黃金上漲主要驅(qū)動因素，風險點在于美國經(jīng)濟軟著陸超預期或通脹反彈致降息暫停。