最近的新聞里，滿屏都是說人民幣有合理估值上漲空間的報道！確實，如果按平價購買力算，我們和美元在2023年就差不多是4.17:1左右的關(guān)系了，原因很簡單，近年來我們的平均工資增長速度高，就業(yè)穩(wěn)定，經(jīng)濟指標(biāo)好，外貿(mào)順差達到1萬億美元，按購買力算，我們早就是發(fā)達國家了，美國都成發(fā)展中國家了！

且2025年開始，央行大規(guī)模購買黃金，12月我們又新發(fā)現(xiàn)了近230噸黃金新礦場，約為我國當(dāng)下黃金總儲備的1.8倍，而金本位下，通脹是被抑制的，消費價格也就很難增長，因此貨幣自然就會升值，假設(shè)收入不變或增長的情況下，內(nèi)需自然會被激活！那么，如果按上述邏輯看，不管是黃奇帆先生說的6，還是高盛說的5，都算低估了！

但經(jīng)濟學(xué)永遠講究個適度！

大家還記得日本和美國的《廣場協(xié)議》么，為什么美國要讓日元升值？因為日本出口利潤太高了，順差巨大，且內(nèi)部消費不足，因此美國要求日元升值，以填平美日歐之間的產(chǎn)品利差和價格競爭力！隨后發(fā)生了什么？一方面是30年的失落期，設(shè)想中的內(nèi)需上升并沒有到來，另一方面是日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)大幅度外流，核心制造業(yè)來了中國，日本經(jīng)濟從GDP轉(zhuǎn)GNP，成為全球最大投資國，日元長年負利率，支撐起了全球信用擴張！

因此，一個13億人口的國家，尤其是1年僅出口就能賺取1萬億美元順差，并支撐起國內(nèi)經(jīng)濟增量循環(huán)的制造業(yè)出口大國，兌美貨幣匯率在1-2年里如果真的從7.3升值到6.0，那這個影響，可能連日本的模式都沒法給出相近的答案，畢竟日本的經(jīng)濟體量和市場才多大！

在我看來，按當(dāng)下的經(jīng)濟格局，短期升到6，甚至5，這很可能會直接產(chǎn)生4種結(jié)果：

（1）一邊利率降低，一邊貨幣升值的逆周期格局加深，對內(nèi)政府杠桿會持續(xù)擴大，對外貿(mào)易順差可能會負增長！

（2）外貿(mào)利潤受匯率影響直線下滑，為完成增長指標(biāo)，其可能會向內(nèi)部倒逼利潤差，內(nèi)卷或進一步加劇！

（3）工商業(yè)開始大規(guī)模開展國際分工，主動性的資金外流或加劇，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型受到影響！

（4）從歐美模型看，在高福利社會體系和高度發(fā)達的市場經(jīng)濟體系下，貨幣升值，會提升內(nèi)需內(nèi)部消費加速，但根據(jù)凱恩斯學(xué)說，有效需求不足，會讓這種情況變成“投資-消費-收入”的負螺旋。

至于很多居民認為貨幣越升值越好的邏輯，其實和物價應(yīng)該越低越好的認知邏輯是一樣，核心是沒有理解經(jīng)濟變量的聯(lián)動平衡邏輯，一國貨幣過度升值會壓制出口、拖累就業(yè)，物價過低易引發(fā)企業(yè)盈利下滑、投資收縮，且價格機制是供需與貨幣供需的動態(tài)匹配，貨幣和物價的 “適度” 才是經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵 ，而支撐他們的是真實的供需關(guān)系！

但是話又說回來，其實造成這種邏輯區(qū)別的原因，還在于你的資產(chǎn)配置和消費傾向！

對普通老百姓而言，人民幣升值絕非“全民受益”的紅利，客觀來看，升值帶來的是“有人受益、有人承壓”的雙向問題，總體難以簡單定義為“好”或“壞”。

對有跨境消費需求的人群而言，首當(dāng)其沖的是留學(xué)和出境旅游群體，兌換外幣的成本大幅降低。

據(jù)測算，若匯率從當(dāng)前的7.0區(qū)間降至6.0，兌換1萬美元可節(jié)省約1萬元人民幣，赴美留學(xué)家庭每年可能減少4萬元左右的學(xué)費與生活費支出，歐洲游等跨境旅游產(chǎn)品報價也可能下降10%左右。

對于跨境進口電商而言，日韓藥妝、歐美輕奢品的采購成本可能降低近20%，進口化妝品、母嬰用品、高端家電等終端售價也會出現(xiàn)明顯回落，2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，人民幣升值已帶動進口家電價格同比下降4.1%，化妝品降價2.8%。

因此，在資產(chǎn)配置層面，持有人民幣資產(chǎn)的家庭，或許將迎來隱性增值。因為穩(wěn)定且偏強的匯率會吸引國際資本流入中國債券市場和股市，尤其是電子、電力設(shè)備等高技術(shù)板塊可能受益于北向資金增持，持有相關(guān)股票、基金的普通投資者有望獲得額外收益。

相反，持有美元現(xiàn)金、美元理財產(chǎn)品或海外房產(chǎn)的人群則會面臨資產(chǎn)縮水，例如海外務(wù)工者匯回1萬美元，在6.0匯率下比7.0匯率時少兌換1萬元人民幣，美元資產(chǎn)持有者的財富會因匯率波動而隱性虧損。

此外，進口大宗商品如原油、紙漿的成本下降，還能間接抑制國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的物價上漲，對穩(wěn)定整體物價有一定積極作用！但我們當(dāng)下的CPI/PPI是需要穩(wěn)在這個區(qū)間，還是要適度向上復(fù)蘇呢？

而硬幣的另一面，是出口相關(guān)行業(yè)及從業(yè)者，或許將會面臨的顯著壓力。

人民幣升值會削弱國內(nèi)出口商品的國際價格競爭力，尤其對紡織、玩具、鞋帽等勞動密集型出口企業(yè)沖擊明顯，在當(dāng)下高關(guān)稅和全球貿(mào)易摩擦增多的情況下，這些行業(yè)平均凈利潤僅3%-5%，人民幣每升值1%，紡織服裝企業(yè)利潤率可能壓縮3%-12%，部分代工廠甚至?xí)萑搿敖訂渭刺潛p”的困境。

而一旦企業(yè)利潤受壓直接傳導(dǎo)至就業(yè)端，訂單下降后，隨之而來的是縮減加班、放緩招聘，甚至降薪和優(yōu)化崗位等，并在此后，再次延續(xù)至消費端，日本當(dāng)年的問題就是這樣發(fā)生的，其中，技能周期錯配和低技能勞動者將成為最大受害者。

但其實，對大多數(shù)普通家庭而言，人民幣升值的日常感知其實較為有限。我國日常消費的米面油、蔬菜、水電等基本生活物資大多依賴國內(nèi)生產(chǎn)，進口商品在居民消費中的占比不高，因此即便人民幣升值，普通家庭也很難感受到“菜價下降”的實際影響。

更關(guān)鍵的是，若出口行業(yè)受沖擊引發(fā)的就業(yè)壓力擴散，可能導(dǎo)致整體工資增長放緩，這會直接抵消跨境消費的紅利，對月薪幾千元的工薪階層來說，若工資增長停滯甚至下降，進口家電降價帶來的優(yōu)惠，遠不及就業(yè)穩(wěn)定帶來的安全感重要。

最后，從長期來看，人民幣溫和升值也在倒逼產(chǎn)業(yè)升級，但這種升級的結(jié)果必須是利潤的大幅增長，而不能是賣芯片的利潤比賣薯片的的還低，不然的話前期投資疊加后期商業(yè)低效，會形成巨大的投資循環(huán)問題，再次倒逼消費端，而此時由于匯率升值，除了進一步壓低利率，發(fā)行債券和減稅外，工具箱會受到一定抑制。

因此，在匯率壓力下，傳統(tǒng)出口企業(yè)不得不擺脫低價競爭，轉(zhuǎn)向研發(fā)高附加值產(chǎn)品，或開拓“一帶一路”新興市場！

這一過程中，跨境電商運營、跨境直播主播等新崗位需求擴大，不少外貿(mào)從業(yè)者轉(zhuǎn)型后收入反而提升。這種“陣痛式轉(zhuǎn)型”雖短期影響部分就業(yè)，但長遠來看能提升我國產(chǎn)業(yè)競爭力，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)，最終惠及全體民眾的就業(yè)質(zhì)量與收入水平，但要注意的是，基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)升級對于新興經(jīng)濟體而言，其優(yōu)勢更大，此時要防止出現(xiàn)歐美化的服務(wù)業(yè)升級后被國外替代的問題！

綜上，當(dāng)前我國正從“世界工廠”轉(zhuǎn)向“世界市場”，人民幣升值是國力提升的副產(chǎn)品，也是產(chǎn)業(yè)升級的必然要求，但過度或過快升值可能加劇就業(yè)壓力與經(jīng)濟內(nèi)外失衡。對普通人而言，無需過度焦慮或盲目樂觀，應(yīng)根據(jù)自身情況理性應(yīng)對。有跨境需求者可把握匯率窗口期規(guī)劃消費，出口行業(yè)從業(yè)者需主動提升技能適應(yīng)轉(zhuǎn)型，投資者則應(yīng)避免單一貨幣配置，分散風(fēng)險。