很多事情就是這樣，往往都是事與愿違的。這個(gè)還真和投資本身很像，投資也就是不斷在預(yù)期，然后不斷地預(yù)期落空。所以說(shuō)預(yù)測(cè)不好做，但做投資又不得不去做預(yù)期，這又是一種矛盾。所以說(shuō)投資本身就是逆人性的，說(shuō)直白點(diǎn)就是不讓你舒服。

但即便做投資有時(shí)候很痛苦、也很艱難，但還是有很多人前赴后繼進(jìn)入股市，想在股市分的一杯羹。這個(gè)也很正常，因?yàn)橥顿Y雖難雖苦，但是一旦成功（比如說(shuō)巴菲特），回報(bào)非常豐厚，成就感非常大。

這或許就是投資的魅力吧。

我自己做投資十多年了，目前的狀況是要逐漸過(guò)渡到全職做投資了。不過(guò)我目前的打算就是慢慢把自己的資產(chǎn)規(guī)模做大，不求得短時(shí)間暴富，但希望能夠做到慢慢變富，讓自己的財(cái)富能夠慢慢增長(zhǎng)，形成復(fù)利效應(yīng)。

這兩年的行情不好，資產(chǎn)確實(shí)縮水一部分，但我并沒(méi)有什么恐慌的，因?yàn)槟壳案杏X(jué)一切還在自己的可控范圍之內(nèi)，虧損在自己的邏輯之內(nèi)，也就是說(shuō)目前的虧損我能解釋的通，能夠做到邏輯自洽，能夠進(jìn)退自如。

這兩年做了很多事，讀了一些書(shū)，更重要的是在不斷復(fù)盤(pán)自己過(guò)去的投資實(shí)踐，對(duì)過(guò)去的投資邏輯和投資體系不斷地修復(fù)，讓自己不至于立于危墻之下。

經(jīng)過(guò)近些年的復(fù)盤(pán)、讀書(shū)、分析總結(jié)，我目前把自己的投資邏輯歸納為：

（產(chǎn)業(yè)——公司——估值）+周期。

簡(jiǎn)單解釋一下這個(gè)邏輯：

篩選投資標(biāo)的先從產(chǎn)業(yè)出發(fā)，一定要選擇主航道產(chǎn)業(yè)和趨勢(shì)產(chǎn)業(yè)，也就是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體主要發(fā)出的產(chǎn)業(yè)及未來(lái)可能會(huì)爆發(fā)的產(chǎn)業(yè)，比如新能源汽車和近兩年的人工智能。那么問(wèn)題來(lái)了，當(dāng)下主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是什么？

人工智能、新能源、創(chuàng)新藥等無(wú)疑都是。

當(dāng)然上面說(shuō)的這個(gè)線條是很粗的，每個(gè)大類產(chǎn)業(yè)下面還有很多細(xì)分產(chǎn)業(yè)，要真正遴選到合適的投資標(biāo)的，必須對(duì)細(xì)分產(chǎn)業(yè)有一定的認(rèn)知。我這里想說(shuō)一下，大家最好是找一兩個(gè)自己熟悉或是喜歡的行業(yè)進(jìn)行深度跟蹤和研究，只有這樣你才有可能賺到大錢，這應(yīng)該就是巴菲特所說(shuō)的能力圈吧。

如果只是弄懂了行業(yè)肯定是不行的，畢竟投資最終會(huì)落到具體的上市公司上來(lái)，當(dāng)然如果你只投資行業(yè)ETF除外。究竟要選擇怎樣的公司？我認(rèn)為只有某些細(xì)分產(chǎn)業(yè)里的龍頭公司和潛力大的公司才有價(jià)值。如何才能找到這些公司？龍頭公司其實(shí)比較容易識(shí)別，就像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，大家自然想到龍頭就是騰訊阿里字節(jié)，保險(xiǎn)行業(yè)中國(guó)平安，等等。

那怎么去找成長(zhǎng)潛力比較大的公司？這個(gè)相對(duì)麻煩一些，比如你要關(guān)注其業(yè)務(wù)矩陣并分析每個(gè)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?，還需要分析其營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，等等。我自己有一套篩選標(biāo)準(zhǔn)，但我就不細(xì)講了，很多人估計(jì)興趣也不大，畢竟很多人對(duì)繁瑣的事情興趣不大。而對(duì)于大多數(shù)投資者，我認(rèn)為還是選擇龍頭公司更穩(wěn)妥，其實(shí)我自己也是更傾向于投資龍頭公司，只有少量倉(cāng)位投資自己認(rèn)為有潛力的公司。

目標(biāo)公司選擇好了并不代表就可以買入了。前些年，市場(chǎng)有一種說(shuō)法比較流行，說(shuō)價(jià)值投資不需要擇時(shí)。我想說(shuō)的是，對(duì)于真正偉大的公司，或許擇時(shí)的意義不大。但問(wèn)題是關(guān)鍵有多少公司才能算得上偉大的公司。用后視鏡的視角來(lái)看，目前或許蘋(píng)果公司、谷歌、茅臺(tái)等極少數(shù)的公司算得上偉大吧。

所以我認(rèn)為，投資肯定要擇時(shí)的。有人說(shuō)擇時(shí)很難，我認(rèn)為很多人說(shuō)的很難是想要買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)，這個(gè)當(dāng)然難，而且基本上是不可能的。但如果是買在相對(duì)底部位置、賣在相對(duì)頂部位置，這個(gè)或許就沒(méi)有那么難。

當(dāng)然，對(duì)于擇時(shí)這點(diǎn)，我最看重的指標(biāo)就是估值水平。我會(huì)對(duì)比當(dāng)前估值水平與歷史估值，以及估值發(fā)生的趨勢(shì)，當(dāng)然還需要兼顧當(dāng)前市場(chǎng)的資金環(huán)境（利率水平及風(fēng)險(xiǎn)偏好），認(rèn)識(shí)估值水平不是孤立去看PE，而是是一個(gè)復(fù)合型的認(rèn)知。

最后我想說(shuō)說(shuō)周期。萬(wàn)物皆有周期，周期在投資中非常重要，是一個(gè)絕不能忽略的問(wèn)題。對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，行業(yè)的周期大家都不陌生，也基本上能判斷一些典型行業(yè)的是順周期還是逆周期。但我認(rèn)為僅僅只看行業(yè)周期是不夠，還要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)的周期來(lái)看。充分認(rèn)知到周期的重要性，你才可能在投資中享受到戴維斯雙擊帶來(lái)的超額收益。

本文僅代表作者的觀點(diǎn)，不作為投資的建議！若跟買文章提及的股票，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)！????????