文/樂居財(cái)經(jīng) 徐酒眠

康橋悅生活（02205.HK）估計(jì)還在走高，擠在交易屏幕前的投資者們，正在試圖解讀這家物企的命運(yùn)。

12月22日，康橋悅生活收漲14.17%，報(bào)1.37港元/股，市盈率(TTM)約22.74倍，總市值來到了9.59億港元。

而此前一個(gè)交易日，12月19日，其股價(jià)剛迎來上市以來的最大單日漲幅——73.91%。

引發(fā)近兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅98.55%的導(dǎo)火索，是其通過官微宣布了一份不具備法律強(qiáng)制約束力的合作備忘錄。

12月18日，“康橋悅生活”微信公眾號發(fā)布推文表示，其日前與美國人工智能房屋診斷公司Askitect簽署合作備忘錄，向市場描繪了一幅雄心勃勃的圖景：雙方將在物管AI領(lǐng)域深度合作。

而相比這份合作備忘錄，市場反應(yīng)更為激烈的是其中透露的資本運(yùn)作信號，康橋悅生活表示，雙方計(jì)劃以換股方式進(jìn)行資本合作，實(shí)現(xiàn)康橋悅生活對Askitect公司的控股及合并報(bào)表。

資料介紹，Askitect是一家總部位于美國，專注于AI房屋診斷的科技企業(yè)，核心是用計(jì)算機(jī)視覺與AI算法分析房屋照片與視頻，生成健康診斷報(bào)告并建立標(biāo)準(zhǔn)化“房屋健康檔案”，該業(yè)務(wù)模式已在美房地產(chǎn)、金融、保險(xiǎn)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地。

康橋悅生活與Askitect的合作并非傳統(tǒng)意義上的技術(shù)授權(quán)或項(xiàng)目合作，而是涵蓋了從技術(shù)共享、市場共建到資本聯(lián)姻的多層次戰(zhàn)略協(xié)作。

根據(jù)合作備忘錄，Askitect將向康橋悅生活開放其在美國的核心業(yè)務(wù)能力與專業(yè)團(tuán)隊(duì)資源，這被外界形容為“把‘看家本領(lǐng)’都掏出來”。

作為交換，康橋悅生活則負(fù)責(zé)提供真實(shí)、規(guī)?；闹袊禺a(chǎn)與物業(yè)應(yīng)用場景，開放物業(yè)巡檢、報(bào)修、業(yè)主服務(wù)等核心業(yè)務(wù)流程。

雙方合作的核心在于建立“房屋健康檔案（House VIN）體系”，這一系統(tǒng)旨在通過計(jì)算機(jī)視覺與AI算法分析房屋照片與視頻，生成標(biāo)準(zhǔn)化的房屋健康診斷報(bào)告。

這種雙向賦能的設(shè)計(jì)，既能讓Askitect的技術(shù)在中國市場找到規(guī)?；瘧?yīng)用場景，也能幫助康橋悅生活快速獲取成熟的AI能力，推動物業(yè)服務(wù)向智能化轉(zhuǎn)型。

而這份合作備忘錄背后，還隱藏著康橋悅生活更大的資本圖謀。其表示將“在充分支持Askitect獨(dú)立運(yùn)營和高速成長的基礎(chǔ)上，擇機(jī)推動其獨(dú)立在美國資本市場實(shí)現(xiàn)IPO”。

一旦Askitect成功在美國上市，康橋悅生活將借此獲得一個(gè)在美國資本市場公開上市的全新平臺。這不僅意味著其能夠進(jìn)一步拓展國際融資渠道，還將為其后續(xù)的戰(zhàn)略布局注入更強(qiáng)勁的資本動力。

上個(gè)月底，康橋悅生活在總部召開了由全體高管團(tuán)隊(duì)參與的專題研討會，會議主題正是“積極探索打造業(yè)務(wù)增長‘第二曲線’”。會議結(jié)束后，其宣布計(jì)劃在北美設(shè)立子公司，目標(biāo)是打造“服務(wù) 科技”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)新格局。

康橋悅生活急于出海尋求科技賦能的背后，是難以回避的經(jīng)營壓力。

最新的中期業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，康橋悅生活實(shí)現(xiàn)營收約4.55億元，同比減少6.58%；期內(nèi)股東應(yīng)占溢利3348.3萬元，同比減少21.79%。

細(xì)分業(yè)務(wù)板塊來看，物業(yè)管理服務(wù)貢獻(xiàn)收入3.54億元，同比增長5.6%；非業(yè)主增值服務(wù)收入約0.16億元，同比大幅下降72.3%；社區(qū)增值服務(wù)收入約0.45億元，同比也下降了21.3%；城市服務(wù)成為少數(shù)亮點(diǎn)，上半年同比增長了7.3%達(dá)4020萬元。

尋找新的增長點(diǎn)，康橋悅生活想去美國開拓業(yè)務(wù)。但物企出海探索，其實(shí)并非新鮮事，只是路徑各有不同。

早年間，以彩生活、綠城服務(wù)為代表的物企主要采取“資金出?！狈绞?，通過收購海外公司開展國際業(yè)務(wù)。

近年來，“服務(wù)出海”成為新趨勢。2024年底，寶石花物業(yè)中標(biāo)拉丁美洲五國境外物業(yè)服務(wù)項(xiàng)目；2025年1月，僑銀股份開拓阿聯(lián)酋市場；6月，中海物業(yè)承接了埃及新行政首都的物業(yè)管理服務(wù)。

相比之下，康橋悅生活則選擇了“科技 資本出?！钡哪Ｊ?。這不僅涉及業(yè)務(wù)拓展，還包括技術(shù)引進(jìn)和資本運(yùn)作，復(fù)雜度更高但潛在回報(bào)也可能更大。

從公開信息來看，康橋悅生活的全球化戰(zhàn)略具體規(guī)劃為：第一階段聚焦舊金山灣區(qū)與紐約大都會區(qū)，拓展物業(yè)服務(wù)和科創(chuàng)企業(yè)辦公服務(wù)市場；中長期則以建設(shè)數(shù)字科技基礎(chǔ)設(shè)施為核心，探索區(qū)塊鏈、Web3.0等前沿科技賽道。

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，AI技術(shù)與物業(yè)服務(wù)的融合需要大量投入，而康橋悅生活2025年上半年的毛利率僅為21.6%，利潤空間有限。與此同時(shí)，海外市場與國內(nèi)存在制度差異和客戶需求不同，容易“水土不服”。

值得注意的是，合作備忘錄僅為初步意向，具體合作內(nèi)容以雙方后續(xù)簽署的正式協(xié)議為準(zhǔn)。

有行業(yè)觀察者分析表示，在經(jīng)營基本面疲軟、行業(yè)環(huán)境承壓的多重背景下，康橋悅生活此輪上漲行情更可能是市場借助“AI 跨國合作”消息進(jìn)行的短期投機(jī)行為。

這場跨國AI合作能否成為康橋悅生活擺脫業(yè)績下滑的救命稻草，尚難斷言。但確定無疑的是，在充滿不確定性的市場環(huán)境中，科技轉(zhuǎn)型的故事依然是最能點(diǎn)燃投資者熱情的引信。

這家物企的下一步，究竟是精心布局還是無奈之下的資本豪賭，時(shí)間將給出答案。

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