成也蕭何 敗也蕭何

作為一家智能控制器企業(yè)，和而泰今年以來在市場上表現(xiàn)是相當(dāng)驚艷，最高市值一度突破560億，年內(nèi)最高漲幅達(dá)到237%。

這一亮眼的表現(xiàn)，既有天使輪投資摩爾線程這家AI芯片公司，也離不開旗下子公司鋮昌科技的強(qiáng)勢助力，還有自身經(jīng)營的穩(wěn)健等多重因素影響。

遺憾的是，如今和而泰的市值已經(jīng)回落至365億元，較9月所創(chuàng)出的560億歷史峰值縮水200億，回調(diào)幅度高達(dá)35%，這一劇烈波動折射出市場對前期“概念炒作”的理性回歸。

公開資料顯示，和而泰持有摩爾線程410.5萬股。因頂著國產(chǎn)GPU第一股的標(biāo)簽，吸睛無數(shù)，火爆程度令人驚嘆，市值一度高達(dá)4400億元，成為炙手可熱的AI芯片廠商。盡管大幅回落，但當(dāng)前的市值仍然高達(dá)3200億。

對于和而泰而言，其投資收益是相當(dāng)豐厚，所持有的股份價值高達(dá)27億元。整體來說，主要在于持有摩爾線程少量股份，引發(fā)資本對其關(guān)注。但不足1%的持股比例，卻難以支撐如此高的市值，必然引起巨大震蕩。

盡管持有來摩爾線程少量股份及子公司鋮昌科技扭虧為盈等因素引發(fā)市場狂熱，但自身主營業(yè)務(wù)的體量能否支撐當(dāng)前估值存擔(dān)憂。

根據(jù)可對比行業(yè)公司來看，拓邦股份的市值只有167億。他們均是國內(nèi)智能控制器市場最具代表性的廠商，無論從智能控制器出貨量及營收規(guī)模來看，兩者具有可比性。

需要指出的是，智能控制器行業(yè)市場規(guī)模同樣蘊含巨大潛力。根據(jù)中產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)，中國作為全球智能控制器的重要制造基地和消費市場，2025年的市場規(guī)模有望達(dá)4.28萬億元。

只是，智能控制器市場規(guī)模龐大，但比較分散，行業(yè)內(nèi)的公司規(guī)模整體較小。其中包括和而泰、拓邦股份等國內(nèi)智能控制器廠商是全球控制器行業(yè)的主力軍。

智能控制器是人工智能技術(shù)與自動控制技術(shù)的有機(jī)集合，廣泛應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)自動化及智能制造、智能家居與建筑、AI設(shè)備、生活家電、電動工具與能源與電力系統(tǒng)等領(lǐng)域。

在生成式AI時代，各界紛紛順勢而為，利用大模型加智能化升級，各種智能終端設(shè)備在大模型賦能下，智能化程度日益提高。

在智能化趨勢背景下，伴隨而來的是對智能控制器需求旺盛，和而泰的業(yè)績由此展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長態(tài)勢。2025年前三季度營收為82.69億元，同比增長17.47%，凈利潤為6億元，同比增長69.66%。

和而泰在智能控制器行業(yè)深耕25年，涉及家電、電動工具及工業(yè)控制、汽車電子以及智能化產(chǎn)品，是伊萊克斯、惠而浦、海爾、海信、小米、沃爾沃、比亞迪、蔚來等全球著名終端品牌廠商在智能控制器領(lǐng)域重要合作伙伴之一。

最后，AI大模型時代，各種大模型服務(wù)為各行各業(yè)創(chuàng)新注入活力，從而加速千行百業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，帶來新一輪產(chǎn)業(yè)智能化浪潮。

同時，大模型正在不斷“瘦身”變革，諸多主流模型紛紛推出了輕量版小模型，顯著降低了計算資源，使得小模型得以高效地部署于可穿戴設(shè)備、智能汽車等更多端側(cè)終端，智能控制器的功能邊界更加廣闊，市場需求越來越大，對于深耕智能控制器的廠商來說，成長空間有望得到進(jìn)一步釋放。

作為智能控制器龍頭企業(yè)，在人工智能時代的背景下，控制器需求增量、功能升級、形態(tài)變化，和而泰緊緊抓住行業(yè)發(fā)展周期，持續(xù)在汽車電子、工具及工業(yè)自動化、人工智能、機(jī)器人等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，順應(yīng)市場需求的同時，也為業(yè)績增長注入動力。