華創(chuàng)證券指出，今年以來(lái)銅礦山供應(yīng)擾動(dòng)不斷，供應(yīng)增速下降，而銅冶煉產(chǎn)能2025年預(yù)計(jì)增加超過(guò)200萬(wàn)噸，2026年預(yù)計(jì)也在100萬(wàn)噸以上，礦冶矛盾愈發(fā)突出，TC價(jià)格自今年4月持續(xù)維持在-40美元/噸以下，2026年TC價(jià)格為0，國(guó)內(nèi)銅冶煉減產(chǎn)概率大增，減產(chǎn)預(yù)期將支撐銅價(jià)走高。鋁方面，海外減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，南非莫扎爾鋁業(yè)宣布2026年停產(chǎn)維護(hù)，國(guó)內(nèi)鋁錠延續(xù)去庫(kù)，截至12月18日庫(kù)存56.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.8萬(wàn)噸，全球鋁庫(kù)存總計(jì)僅121萬(wàn)噸，安全庫(kù)存維持低位，未來(lái)2-3年供需或維持緊平衡，鋁價(jià)有望獲支撐。貴金屬方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期但可信度受限，貴金屬價(jià)格震蕩運(yùn)行，黃金避險(xiǎn)需求和央行購(gòu)金需求仍有上行空間，白銀受工業(yè)需求爆發(fā)、庫(kù)存擠兌及金融政策轉(zhuǎn)向影響，價(jià)格突破65美元/盎司創(chuàng)歷史新高，供需連續(xù)5年缺口及低庫(kù)存支撐下價(jià)格彈性更強(qiáng)。

有色60ETF（159881）跟蹤的是中證有色金屬指數(shù)（930708），該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取涉及有色金屬采選、冶煉與加工的上市公司證券作為指數(shù)樣本，覆蓋銅業(yè)、黃金、鋁、稀土和鋰等主要領(lǐng)域，以反映有色金屬行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。成分股平均市值較大，行業(yè)分布均衡，側(cè)重于原材料板塊。

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