美國11月CPI漲幅回落了，消息一出，表面看似利好，市場卻沒笑，反倒越發(fā)恐慌。這不是降溫，而是假冷。

CPI數(shù)據(jù)出爐那天，我只看到三件事，一個造假的數(shù)據(jù)體系、一個蹺蹺板上的央行、還有一個即將爆炸的債務火藥桶。

這場美國經(jīng)濟的笑里藏刀，遠比數(shù)字復雜得多。

這輪CPI上漲不是好消息，而是更大的危機前兆。美聯(lián)儲能救嗎？救不了，美債、AI、政治全亂了套，鮑威爾自己都快看不懂局。

看下數(shù)據(jù)，美國勞工部12月18日發(fā)布，11月CPI同比上漲2.7%，核心CPI為2.6%，明顯低于市場預期的3.1%。

乍一看，這是通脹緩解的信號？

錯了，美債市場一跳水，美聯(lián)儲官員趕緊潑冷水，我們還有很多工作要做。舊金山聯(lián)儲主席直接表態(tài)，別高興太早。

為什么呢？因為華爾街自己心知肚明，所謂通脹緩解，根本經(jīng)不起推敲。

我們來拆開看，美國人的恐慌來源有三個。

數(shù)據(jù)靠不住，統(tǒng)計局成了操盤工具。

特朗普剛剛把勞工統(tǒng)計局局長給換了，理由是數(shù)據(jù)造假。

這個操作非常諷刺，明擺著是要操控數(shù)據(jù)，卻反過來惡人先告狀，給市場投下一顆信任炸彈。

大家已經(jīng)不敢相信政府公布的任何宏觀數(shù)據(jù)了，這不是情緒問題，而是長時間誤導、反復修正的惡果。

對金融市場而言，數(shù)據(jù)不可信，就是地基塌了，誰還敢下注美聯(lián)儲的政策？

美債總額已超過38萬億美元，徹底突破理性邊界。

達摩克利斯之劍，不是掛在那里嚇唬人了，而是真的隨時可能墜下。

當年美國人大可放心加息，現(xiàn)在利息一升，美債利息都快撐爆財政預算了。

而美國預計在2026年軍費開支突破1萬億美元大關，政府每多花一分，就離財政崩盤更近一步。

特朗普靠發(fā)錢提升信心，連國會都快不信賬了。這種飲鴆止渴的撒幣經(jīng)濟，拖長了周期，但代價巨大。

哪天債券拍賣沒人接盤，就是瞬間崩盤的引信。

AI救不了美國。

過去一年，AI一度是美國GDP增長的裝飾畫。數(shù)據(jù)來看，2025年AI相關投資占GDP比重很可能達到2%，貢獻了0.7%的直接增長率。

但現(xiàn)在這個畫框已經(jīng)裂了。黃仁勛親口承認，英偉達正面臨危機。也就是說，AI已不是風口，而變成了泡沫。

AI投資還沒產(chǎn)出，市場信心卻已經(jīng)透支?，F(xiàn)實一點說，在實體疲軟、制造業(yè)失血的背景下，AI撐起來的經(jīng)濟，終歸是空的，大而虛的云端幻象。

現(xiàn)在我們看美聯(lián)儲。鮑威爾很清楚，他在干一件自己也不信的活兒。

過去幾個月他一直講，不會貿(mào)然降息，必須看到足夠多的通脹緩和信號。他也知道現(xiàn)在的CPI回落壓根靠不住。

主要矛盾早就不是加息還是降息的技術選擇，而是聯(lián)儲早已失去了價格錨的話語權(quán)，它對市場失去了信服力。

而且美國不對美聯(lián)儲背書。他們一直讓美聯(lián)儲獨立，可一旦經(jīng)濟崩了，所有罵名都會先甩給鮑威爾。

特朗普最近就干了這事。

特朗普現(xiàn)在甩鍋的路數(shù)越來越熟練。

12月17日，全國講話，圍繞經(jīng)濟成就大開嘴炮，一邊說明年退稅，一邊說給軍隊和美國人民發(fā)錢，卻只字未提債務危機和財政缺口怎么補。

還說自己在收拾殘局，其實就是在說，我施政沒錯，全是拜登留的爛攤子，我撐不住了你們別怪我。這就是政客最后的處世哲學，制造危機，然后當危機的拆彈人。

但可惜，這一套美聯(lián)儲玩不轉(zhuǎn)，市場也玩不轉(zhuǎn)了。

我們來正面對一下美聯(lián)儲能不能救市的問題。

這一次它真的無能為力。講幾個關鍵制約，美聯(lián)儲已經(jīng)到達加息強弩之末，再加通脹一旦反彈，降息也卡住。

財政爆炸在即，貨幣寬松只會加速美債被市場拋售。

民眾收入停滯（美國中位家庭收入近十年沒變），負債率創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲印錢，里外都救不了。

美國現(xiàn)在不是還沒觸底，而是沒底可觸。

走勢怎么看未來？

2026年前，美國將迎來一次類系統(tǒng)性信用危機，股市、美債與國債三條主線將至少炸一條。

當下的美股反彈（尤其是科技股被透支），更像是空頭回補帶來的假象，美聯(lián)儲即使放話降息，市場也不會真信了。

最危險的信號不是暴跌，而是，連踩都不踩就躺平了，那才叫真正的信心坍塌。

從中國的角度看，美國這套邏輯早已演變成三種輸出。

輸出不穩(wěn)定波動的金融信號（比如美元周期推高全球利率，導致新興國家被動加息）。

輸出地緣焦慮（靠制造地區(qū)緊張轉(zhuǎn)移內(nèi)部危機）。

輸出技術幻覺泡沫（鼓吹AI、區(qū)塊鏈、清潔能源等概念，搶占投資議程）。

我們要看清楚，美國這場經(jīng)濟病灶，其實早已癌變，全世界都在目睹它如何硬撐著那個虛假的大國人設。

對我們而言，真正需要加強的，是應對外部動蕩的能力建設，而不是幻想美聯(lián)儲明年會變好。

美聯(lián)儲這次不是救不救的問題了，而是它自己就站在了風暴眼里，孤立無援。

這場由CPI、債務、AI泡沫共同構(gòu)成的美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性危機，注定無法靠貨幣政策擺平。誰來收拾殘局？無論是特朗普還是拜登，他們都沒有答案。

而中國必須搶在下一個美聯(lián)儲動作前，把主動權(quán)握緊。

至于別人信不信市場，這問題我們幾十年前就悟明白了。