當(dāng)馬斯克的SpaceX估值1.5萬億美元（約合人民幣10.5萬億元），計(jì)劃2026年沖擊全球最大IPO時(shí)，中國的商業(yè)航天同行們也沒閑著。

藍(lán)箭航天、天兵科技、星河動力、星際榮耀、中科宇航五家頭部企業(yè)，已全部啟動科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)，集體向“中國商業(yè)航天第一股”發(fā)起沖擊。

都是IPO，但規(guī)模差距有點(diǎn)大

目前，天兵科技以225億元估值領(lǐng)跑，藍(lán)箭航天緊隨其后達(dá)220億元，星河動力、星際榮耀、中科宇航估值分別為150億元、150億元和110億元。

這么看，中國商業(yè)航天公司的市值，還有很高的成長空間——五家公司總估值在855億元左右，只有SpaceX的0.8%。

為什么差距這么大？

一方面是技術(shù)上的差距，本月初中國首款可回收火箭，藍(lán)箭航天朱雀三號從酒泉發(fā)射升空，實(shí)現(xiàn)首飛入軌，但在著落段點(diǎn)火后出現(xiàn)異常，一級火箭回收任務(wù)未能完成。

馬斯克對于這款火箭的評價(jià)是：“如果一切順利，朱雀三號可能會在5年內(nèi)超過獵鷹?！?/p>

獵鷹9號，是SpaceX于2010年6月首次發(fā)射的運(yùn)載火箭，采用鋁鋰合金箭體+碳纖維復(fù)合材料，使用液氧煤油燃料，單次維護(hù)成本高，復(fù)用效率較低，但回收成功率超91%，能夠精準(zhǔn)著陸海上平臺活陸地。

另一方面，是商業(yè)模式的代際差異，SpaceX已經(jīng)構(gòu)建了一套“發(fā)射服務(wù)+星鏈運(yùn)營+深空運(yùn)輸”的盈利閉環(huán)，2025預(yù)計(jì)收入達(dá)153億美元，更別提馬斯克最近畫的那個宇宙超級無敵大的餅——把數(shù)據(jù)中心發(fā)射到太空去。

而中國企業(yè)仍以發(fā)射服務(wù)為主，還沒形成穩(wěn)定盈利模式。

不過別急，這些中國公司上市后，就能拿到更多錢，可以更好的摸著SpaceX過河。

各顯神通的中國商業(yè)航天

藍(lán)箭航天：用不銹鋼造火箭，打造中國版星艦

成立于2015年的藍(lán)箭航天，是中國商業(yè)航天的元老級玩家，創(chuàng)始人張昌武帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，走的是SpaceX星艦同一技術(shù)路線。

朱雀三號火箭，箭體是高強(qiáng)度不銹鋼，成本比傳統(tǒng)鋁合金便宜，就像給火箭穿了件又耐磨又省錢的鎧甲。

SpaceX星艦同款的液氧甲烷，環(huán)保無污染，燒完只出水和二氧化碳，還不容易積碳，適合火箭重復(fù)使用。

朱雀三號的起飛推力達(dá)900噸，能將21.3噸載荷送入近地軌道。

2025年12月，朱雀三號完成首飛，成為全球第三款重復(fù)使用運(yùn)載火箭，盡管一級回收失敗，但標(biāo)志著中國在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破。

天兵科技：3D打印火箭發(fā)動機(jī)，用煤油當(dāng)燃料

天兵科技成立于2019年，創(chuàng)始人康永來，曾是中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院最年輕的研究室主任和總體副總師，帶團(tuán)隊(duì)打造出全球第一枚用煤基航天煤油的液體火箭——天龍二號。

天兵的王牌產(chǎn)品天龍三號，起飛推力達(dá)770噸，近地軌道運(yùn)力17噸，接近朱雀三號。

主體采用不銹鋼+3D打印技術(shù)結(jié)合，整流罩為全碳纖維復(fù)合材料，計(jì)劃年底首飛。

星河動力：發(fā)射次數(shù)最多的實(shí)干派

成立于2018年的星河動力，是中國商業(yè)航天的勞?！刂聊壳埃淹瓿?2次發(fā)射，成功將多顆衛(wèi)星送入太空，是國內(nèi)發(fā)射次數(shù)最多的商業(yè)航天公司。

公司創(chuàng)始人劉百奇是北航博士，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)走出了固體+液體雙軌并行的路線。

主力液體火箭智神星一號，采用鋁合金和復(fù)合材料混合結(jié)構(gòu)，部分關(guān)鍵部件也用上3D打印技術(shù)。

燃料選擇技術(shù)成熟的液氧煤油，7臺蒼穹-50發(fā)動機(jī)并聯(lián)提供350噸起飛推力，近地軌道運(yùn)力7-8噸，設(shè)計(jì)重復(fù)使用25次以上。

星際榮耀：中國商業(yè)航天第一個入軌的開拓者

作為2016年成立的老牌企業(yè)，星際榮耀創(chuàng)造了中國商業(yè)航天的多個第一。

2019年7月，雙曲線一號遙一成功入軌，實(shí)現(xiàn)中國民營運(yùn)載火箭入軌零的突破；2023年11月，雙曲線二號，完成國內(nèi)首次全尺寸一子級垂直回收復(fù)用試驗(yàn)。

公司正在研發(fā)的JD-2發(fā)動機(jī)，推力將提升到105噸，性能接近SpaceX早期的猛禽發(fā)動機(jī)，未來有望大幅提升運(yùn)力。

中科宇航：國家隊(duì)基因的固體火箭標(biāo)桿

中科宇航是五家公司中最特殊的存在——2018年由中國科學(xué)院力學(xué)所孵化，是國內(nèi)首家混合所有制商業(yè)航天企業(yè)，自帶國家隊(duì)基因。

董事長楊毅強(qiáng)帶領(lǐng)的核心團(tuán)隊(duì)均來自中科院和航天國家隊(duì)，技術(shù)積累深厚。

公司主力產(chǎn)品力箭一號，是目前國內(nèi)最大的固體運(yùn)載火箭，箭體采用T700碳纖維復(fù)合材料，比傳統(tǒng)金屬輕25%但強(qiáng)度高15%，就像給火箭穿上了輕量化鎧甲。

燃料使用固體丁羥推進(jìn)劑，結(jié)構(gòu)簡單、儲存穩(wěn)定，一級發(fā)動機(jī)提供200噸推力，500公里太陽同步軌道運(yùn)力1.5噸。

最令人印象深刻的是，力箭一號遙二曾“一箭26星”，打破中國運(yùn)載火箭單次發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量紀(jì)錄。

跟SpaceX星艦比

差得遠(yuǎn)，但進(jìn)步也快

把中國五強(qiáng)的火箭和SpaceX星艦放在一起，差距一目了然，就像家用轎車與重型卡車的對決。

星艦的尺寸堪稱巨無霸：總高度120米，相當(dāng)于30層樓高，直徑9米，起飛質(zhì)量達(dá)5000噸。

而中國最大的朱雀三號高度76.6米，直徑4.5米，起飛質(zhì)量僅660噸，體量還不到星艦的1/7。

運(yùn)力方面，星艦近地軌道一次性運(yùn)力150噸，是朱雀三號21.3噸的7倍，五家公司運(yùn)力總和還不及星艦的一半。

發(fā)動機(jī)技術(shù)更是代差明顯，星艦超重型助推器搭載33臺猛禽3發(fā)動機(jī)，單臺推力280噸，總推力達(dá)7590噸，采用全球領(lǐng)先的全流量補(bǔ)燃循環(huán)技術(shù)。

而中國最大的發(fā)動機(jī)推力僅100噸級，且尚未掌握全流量補(bǔ)燃技術(shù)。

復(fù)用技術(shù)上，星艦已完成11次綜合飛行測試，實(shí)現(xiàn)發(fā)射-入軌-再入-濺落完整閉環(huán)，而中國企業(yè)仍處于一子級回收驗(yàn)證階段。

但差距背后，中國商業(yè)航天的進(jìn)步速度同樣驚人。

短短10年，中國商業(yè)航天公司從無到有，實(shí)現(xiàn)了入軌發(fā)射、重復(fù)使用等關(guān)鍵技術(shù)突破，藍(lán)箭、星際榮耀的液氧甲烷路線與SpaceX同步，天兵的煤基煤油技術(shù)獨(dú)樹一幟，星河動力、中科宇航實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)射。

更重要的是，中國企業(yè)的發(fā)射成本正快速下降，藍(lán)箭朱雀三號目標(biāo)單公斤發(fā)射費(fèi)用2萬元以下，僅為傳統(tǒng)火箭的1/5。

此次，中國商業(yè)航天五強(qiáng)集體沖刺IPO，標(biāo)志著行業(yè)從技術(shù)驗(yàn)證期邁入規(guī)?；l(fā)展期。

未來IPO落地，中國商業(yè)航天將迎來研發(fā)投入和產(chǎn)能擴(kuò)張的高峰期。

未來3-5年，隨著可重復(fù)使用技術(shù)成熟和規(guī)?；l(fā)射實(shí)現(xiàn)，中國火箭的發(fā)射成本有望再降50%，逐步縮小與SpaceX的差距。

這場星辰競速賽中，中國軍團(tuán)或許暫時(shí)落后，但憑借后發(fā)優(yōu)勢和持續(xù)創(chuàng)新，正以驚人速度追趕。

中國商業(yè)航天的征途，既是飛向星辰，也是在突破中不斷成長，最終有望在全球航天產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要一席之地。

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