近期，曾出品《漢武大帝》《你好，李煥英》的影視巨頭百納千成（300291.SZ）發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購眾聯(lián)世紀(jì)100%股權(quán)，同時募集配套資金。

值得一提的是，12月初，百納千成剛剛完成高管更迭，原董事長兼總經(jīng)理方剛因個人原因，申請辭去公司董事、董事長、總經(jīng)理職務(wù)；同時新選舉朱有毅為公司第五屆董事會董事長，李倩為公司總經(jīng)理。

張力制圖

連續(xù)虧損

據(jù)悉，百納千成原名華錄百納，成立于2002年，2012年登陸創(chuàng)業(yè)板，曾是影視行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，其代表作包括《漢武大帝》、《媳婦的美好時代》。

2020年至2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.84億元、8.03億元、4.69億元、4.32億元、7.39億元，其中，由于在2021年底控股了北京精彩時間文化傳媒有限公司，直接分享了現(xiàn)象級爆款劇《你好，李煥英》的影片收益，當(dāng)年營收出現(xiàn)顯著增長。

然而同期，百納千成的歸母凈利潤卻持續(xù)下滑。其中，2020年至2022年分別為1.12億元、0.66億元、0.21億元，2023年由盈轉(zhuǎn)虧，為-1.86億元，2024年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，至-3.93億元。

根據(jù)最新披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，截至2025年9月30日，公司營收凈利出現(xiàn)同步下滑。其中，實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比下滑73.43%；歸母凈利潤為-0.68億元，同比下滑24.89%。

分析公司業(yè)績下滑背后，傳統(tǒng)影視業(yè)務(wù)嚴(yán)重萎縮是核心原因。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2025年上半年，公司電影業(yè)務(wù)營收僅1608萬元，同比暴降70.68%，占營收比重不足12%，其中，公司上映的《非標(biāo)準(zhǔn)戀愛》累計票房不足200萬元；同期，公司劇集業(yè)務(wù)收入也銳減至不足900萬元。

另外，由于公司部分播映的電影、劇集因票房或收視率未達(dá)預(yù)期，直接導(dǎo)致相關(guān)存貨（如影視版權(quán)）及應(yīng)收賬款回收困難，需計提減值。數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.99億元，直接導(dǎo)致當(dāng)年歸母凈利潤虧損擴(kuò)大至-3.93億元；2025年前三季度，公司再計提信用減值損失1.03億元，進(jìn)一步加劇虧損。

而高額的三費支出也進(jìn)一步侵蝕公司的利潤水平。根據(jù)財報，2025年前三季度，銷售費用、管理費用和財務(wù)費用合計達(dá)8728.98萬元，占同期公司營業(yè)收入比例高達(dá)49%。

加碼AI轉(zhuǎn)型

2022年，百納千成啟動"內(nèi)容+"轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，嘗試向文旅、營銷、IP運營轉(zhuǎn)型，但似乎收效甚微。

2025年上半年，公司營銷業(yè)務(wù)毛利率同比下降7.14個百分點，文旅業(yè)務(wù)毛利率同比暴降21.63個百分點，盈利能力承壓。

在一定程度上，百納千成的困境折射出了整個行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。當(dāng)流媒體平臺改變內(nèi)容分發(fā)規(guī)則，AIGC顛覆創(chuàng)作生產(chǎn)方式，傳統(tǒng)影視公司不得不尋找新的生存路徑。

有行業(yè)分析顯示，2025年上半年，中國電影行業(yè)深度虧損態(tài)勢進(jìn)一步惡化，多家行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績斷崖式下滑，整個行業(yè)年度總體虧損規(guī)?？赡芨哌_(dá)百億元以上。

就此次收購的標(biāo)的公司來看，眾聯(lián)世紀(jì)成立于2013年，是一家以“AI+大數(shù)據(jù)”驅(qū)動的數(shù)智科技企業(yè)，總部位于廈門，在北京、香港、長沙、泰國等地設(shè)有分支機構(gòu)。

公司擁有三大核心業(yè)務(wù)體系，分別為一站式數(shù)智營銷行業(yè)解決方案、AI應(yīng)用場景解決方案、數(shù)字化渠道建設(shè)。

當(dāng)前，標(biāo)的公司增長態(tài)勢強勁，2024年，公司營收達(dá)64.17億元，已為通信、金融、電商等超3000家行業(yè)客戶提供數(shù)智化服務(wù)，成為國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷頭部企業(yè)。

其中，在平臺方面，已與騰訊廣告、快手、巨量引擎、TikTok等建立深度合作；而在渠道網(wǎng)絡(luò)方面，公司業(yè)務(wù)已覆蓋巨量引擎、騰訊廣告、華為云、阿里云等主流數(shù)字生態(tài)。

若成功收購，上市公司或可直接獲得相對成熟的AI技術(shù)平臺與商業(yè)化能力，從而轉(zhuǎn)型為“影視+AI”雙輪驅(qū)動模式，實現(xiàn)影視IP資源與AI數(shù)字營銷能力進(jìn)一步整合。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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