國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)軍企業(yè)壁仞科技港交所聆訊通過(guò)，攜12.41億在手訂單沖刺“港股GPU第一股”，技術(shù)、資本、市場(chǎng)三重加持下，有望成為AI算力國(guó)產(chǎn)替代浪潮中的核心標(biāo)的！

圖源：港交所披露易

家人們，國(guó)產(chǎn) GPU 賽道又出大新聞！12 月 17 日，壁仞科技正式披露港交所聆訊后資料集，中金、平安證券（香港）、中銀國(guó)際三大巨頭保駕護(hù)航，要發(fā)行 3.72 億股境外普通股，妥妥的 “港股 GPU 第一股” 預(yù)定，直接填補(bǔ)港股智能計(jì)算芯片的空白，這波操作太頂了！

圖源：壁仞科技招股書

圖源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

作為國(guó)產(chǎn) GPU 的核心狠角色，壁仞科技從 2019 年成立就死磕技術(shù)！獨(dú)創(chuàng) Chiplet 大算力芯片封裝技術(shù)，搞出了自己的壁礪?系列 GPU，還搭建了軟硬一體的技術(shù)體系，商業(yè)化落地速度快得驚人。截至 2025 年 6 月，公司累計(jì)申請(qǐng)了 1158 項(xiàng)發(fā)明專利，在中國(guó) GPGPU 企業(yè)里排第一，拿到 388 項(xiàng)發(fā)明專利和 58 項(xiàng)其他專利，授權(quán)率 100%！不僅兩度拿下世界人工智能大會(huì) SAIL 最高獎(jiǎng)，還獲評(píng)工信部 “專精特新重點(diǎn)小巨人”，技術(shù)實(shí)力直接拉滿。

能這么牛，研發(fā)投入從不含糊！2022 到 2024 年再加上 2025 年上半年，累計(jì)砸了 33.02 億研發(fā)費(fèi)，每年都保持高投入。錢花得值，頂尖人才全扎堆來(lái)：657 名研發(fā)人員占員工總數(shù) 83%，78% 是碩士以上學(xué)歷，210 多人有 10 年以上行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。首席技術(shù)官洪洲有近 30 年 GPU 設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，首席運(yùn)營(yíng)官?gòu)埩鑽股罡雽?dǎo)體 23 年，這核心團(tuán)隊(duì)配置，直接筑起別人難超越的技術(shù)壁壘！

賺錢能力爆發(fā)：營(yíng)收三年漲 675 倍，12 億訂單穩(wěn)了

技術(shù)能打，賺錢能力更猛！2022 年?duì)I收才 49.9 萬(wàn)元，2024 年直接沖到 3.37 億元，三年暴增 675 倍，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 2500%，這增速誰(shuí)看了不眼紅？毛利率也一直在線，2022 年是 100%，2023 年 76.4%，2024 年 53.2%，從技術(shù)到市場(chǎng)的轉(zhuǎn)化能力絕了。

2025 年下半年推出的壁礪?166 系列特?？萍籍a(chǎn)品，直接打開增長(zhǎng)天花板！截至 12 月 15 日，已經(jīng)簽了 5 份框架銷售協(xié)議和 24 份銷售合約，總價(jià)值 12.41 億元，未來(lái)業(yè)績(jī)根本不愁。客戶更是含金量十足，服務(wù) 9 家中國(guó) 500 強(qiáng)，其中 5 家還是世界 500 強(qiáng)，業(yè)務(wù)覆蓋 AI 數(shù)據(jù)中心、電信、能源、金融科技、互聯(lián)網(wǎng)這些高價(jià)值賽道。千卡 GPU 集群項(xiàng)目落地，三大電信運(yùn)營(yíng)商都成了深度合作伙伴，產(chǎn)品靠譜度和競(jìng)爭(zhēng)力在實(shí)戰(zhàn)中被狠狠驗(yàn)證！

風(fēng)口上的豬：國(guó)產(chǎn)替代 + 算力爆發(fā)，千億市場(chǎng)搶蛋糕

壁仞科技這時(shí)候上市，簡(jiǎn)直踩中了時(shí)代風(fēng)口！現(xiàn)在 AI 大模型訓(xùn)練、推理需求瘋漲，“東數(shù)西算”“人工智能 +” 又一個(gè)勁推進(jìn)，GPU 作為算力核心硬件，地位越來(lái)越重要。灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，2024 到 2029 年，國(guó)產(chǎn)智能計(jì)算芯片市場(chǎng)規(guī)模從 285 億美元漲到 2012 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率 46.3%，比全球市場(chǎng)快多了，國(guó)產(chǎn)替代的空間大到?jīng)]邊！

國(guó)產(chǎn) GPU “四小龍” 的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)形成，摩爾線程、沐曦股份先一步登陸科創(chuàng)板，首日分別高開 468.78%、692.95%，現(xiàn)在市值都超 3300 億元，足以見(jiàn)得市場(chǎng)有多看好這個(gè)賽道。壁仞科技更聚焦高端通用計(jì)算，壁礪?系列產(chǎn)品 INT8 算力最高 1.92 萬(wàn) TOPS，性能對(duì)標(biāo)國(guó)際頂尖水平，還能和英偉達(dá) GPU 協(xié)同搞異構(gòu)混訓(xùn)，幫客戶降低 30% 算力成本，在高端市場(chǎng)的差異化優(yōu)勢(shì)太明顯了！

資本大佬扎堆：12 輪融資吸金 209 億，募資加碼下一代芯片

上市前，壁仞科技已經(jīng)完成 12 輪融資，資本陣容豪華到炸！上海國(guó)投先導(dǎo)、廣州產(chǎn)投這些國(guó)資平臺(tái)撐腰，啟明創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投、IDG 這些頂尖創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加倉(cāng)，平安集團(tuán)、中興通訊、中芯聚源這些產(chǎn)業(yè)資本也來(lái)站臺(tái)，背后還有寧德時(shí)代、光環(huán)新網(wǎng)等上市公司 LP 加持。截至 2025 年 8 月，隱含投資后估值已經(jīng)達(dá)到 209.15 億元，實(shí)力被資本狠狠認(rèn)可！

這次上市募集的資金，主要用來(lái)搞智能計(jì)算解決方案研發(fā)：升級(jí)現(xiàn)有 GPGPU 芯片，開發(fā)下一代壁礪?20X、30X 系列芯片，優(yōu)化軟件平臺(tái)，再補(bǔ)充點(diǎn)商業(yè)化推廣和營(yíng)運(yùn)資金。其中，下一代旗艦數(shù)據(jù)中心芯片壁礪?20X 系列，預(yù)計(jì) 2026 年就能商業(yè)化，到時(shí)候在云訓(xùn)練、推理領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力又能上一個(gè)臺(tái)階！

AI 算力需求爆發(fā)，國(guó)產(chǎn)替代又在加速，壁仞科技沖刺港股 GPU 第一股，不僅能給自己拿到更多資本支持，還能給港股投資者提供一個(gè)布局中國(guó) AI 產(chǎn)業(yè)鏈底層算力的稀缺標(biāo)的。接下來(lái)只要持續(xù)搞技術(shù)創(chuàng)新、拓客戶、完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)，大概率能在國(guó)產(chǎn) GPU 從 “能用” 到 “好用” 的跨越中搶占先機(jī)，推動(dòng)中國(guó)智算產(chǎn)業(yè)從 “跟跑” 變成 “領(lǐng)跑”，這波潛力真的可以期待！

公開資料顯示，成立于 2019 年的壁仞科技，聚焦通用智能計(jì)算解決方案，核心產(chǎn)品為自主研發(fā)的壁礪?系列 GPU，首創(chuàng) Chiplet 大算力芯片架構(gòu)，構(gòu)建起軟硬協(xié)同的技術(shù)體系。其產(chǎn)品已規(guī)模部署于 AI 數(shù)據(jù)中心、電信、金融科技等關(guān)鍵行業(yè)，支撐全國(guó)多個(gè)智算集群的大模型訓(xùn)練、推理服務(wù)等核心算力需求，成為國(guó)產(chǎn)智能計(jì)算產(chǎn)業(yè)的核心參與者。

附證監(jiān)會(huì)公開的壁仞科技“全流通”股東名稱及轉(zhuǎn)換數(shù)量

（提醒：內(nèi)容來(lái)自：港交所披露易、證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)、壁仞科技招股書、公開新聞報(bào)道。文中觀點(diǎn)僅供參考、不作為投資建議。）

尾聲：

“ 踩中算力爆發(fā)與國(guó)產(chǎn)替代雙重風(fēng)口，疊加硬核技術(shù)、豪華資本背書與扎實(shí)商業(yè)化成果，壁仞科技的港股上市不僅將重塑自身發(fā)展格局，更有望為國(guó)產(chǎn)智算產(chǎn)業(yè)突圍注入強(qiáng)勁動(dòng)力，其后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)與技術(shù)迭代值得持續(xù)關(guān)注！”

關(guān)注「財(cái)鯨眼」，做復(fù)雜市場(chǎng)的清醒者！

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