12月19日，固德電材系統(tǒng)（蘇州）股份有限公司（下稱“固德電材”）迎來IPO上會，離深交所創(chuàng)業(yè)板差臨門一腳。公司擬公開發(fā)行不超過2070萬股，募集資金約11.76億元，主要用于年產(chǎn)新能源汽車熱失控防護新材料零部件725萬套及研發(fā)項目、陸河生產(chǎn)基地建設(shè)項目以及補充流動資金。

IPO日報注意到，固德電材業(yè)績亮眼，歸母凈利潤三年的復(fù)合年均增長率約為63.6%，但其內(nèi)控管理、政策風(fēng)險等問題受到監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注。

張力制圖

業(yè)績亮眼

固德電材成立于2008年，起初聚焦電力電工絕緣材料領(lǐng)域，通過持續(xù)攻克云母產(chǎn)品制備、高性能絕緣樹脂調(diào)配等核心技術(shù)，逐步構(gòu)建起涵蓋絕緣樹脂、云母制品、復(fù)合材料絕緣結(jié)構(gòu)件的完整產(chǎn)品體系。此后，公司通過對麥卡電工的收購，實現(xiàn)云母產(chǎn)品制造垂直一體化整合，形成從合規(guī)云母選礦造紙到樹脂調(diào)配、部件成型，再到熱失控方案提供的全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式。

在新能源汽車動力電池?zé)崾Э胤雷o領(lǐng)域，固德電材實現(xiàn)了從電氣絕緣性能向熱學(xué)防護性能的技術(shù)延伸，公司創(chuàng)新開發(fā)出覆蓋電芯級、模組級、電池包級的全系列防護產(chǎn)品。

截至2025年6月30日，固德電材已獲得專利96項，其中發(fā)明專利36項，實用新型60項，主導(dǎo)編制隔熱絕緣材料國家標(biāo)準，實驗室獲得CNAS認證，麥卡電工被認定為廣東省云母基復(fù)合材料精深加工工程技術(shù)研究中心。基于出色的技術(shù)創(chuàng)新能力與顯著的研發(fā)成果，公司熱失控防護零部件產(chǎn)品已通過美國保險商實驗室認證(UL認證)、歐盟REACH法規(guī)、德國PAHs標(biāo)準、歐盟RoHS標(biāo)準、歐盟ELV指令等標(biāo)準。

2022年—2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），固德電材營業(yè)收入分別為47510.96萬元、65091.87萬元、90791.86萬元及45761.61萬元，前三年的復(fù)合年均增長率約為38%；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6405.86萬元、10048.77萬元、17176.77萬元及8116.05萬元，前三年的復(fù)合年均增長率約為63.6%，營業(yè)收入和凈利潤雙雙呈增長趨勢。

此外，公司已成為多家全球知名整車制造商及電池生產(chǎn)商的一級供應(yīng)商，與通用汽車、福特、Stellantis、T公司、現(xiàn)代起亞、豐田、寶馬、吉利、零跑、小鵬、一汽集團等整車制造商，以及寧德時代、欣旺達、蜂巢等電池生產(chǎn)商在內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

兩大拷問

不過，業(yè)績增長背后，公司面臨著深交所對其拷問。

固德電材主營新能源汽車熱失控防護與電力絕緣產(chǎn)品，其外銷業(yè)務(wù)占比快速攀升。招股書顯示，報告期內(nèi)，固德電材外銷金額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為15.50%、28.82%、44.29%、39.28%，其中，固德電材直接出口美國的收入占營業(yè)收入的比例分別為10.8%、17.38%、24.73%和15.44%。

然而，美國新能源汽車稅收抵免政策已于2025年9月30日結(jié)束，而我國2026年至2027年減半征收車輛購置稅，深交所就補貼退坡及出口國關(guān)稅變化對其影響展開問詢。公司回應(yīng)稱，補貼退坡將推高購車成本抑制短期需求，沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)成本壓力，面臨產(chǎn)品降價與毛利率下滑風(fēng)險；關(guān)稅方面，美國稅率已升至47.70%（較2024年底增20%），DDP模式直接增加出口成本，非DDP模式或致客戶調(diào)整供應(yīng)鏈間接影響發(fā)貨節(jié)奏，共同構(gòu)成經(jīng)營潛在壓力。

此外，固德電材內(nèi)部管理與合規(guī)控制方面受到監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注。

固德電材實際控制人、董事長兼總經(jīng)理朱某來于2025年6月20日收到江蘇證監(jiān)局的警示函。因其在知悉股權(quán)代持事項后未向公司及其他管理人員報告，導(dǎo)致公司2016年年度報告、2017年半年度報告等文件中股東信息披露不真實、不準確。

對此，固德電材在招股書中表示，該警示函不屬于行政處罰，不構(gòu)成重大違法違規(guī)，不影響朱某來作為董事、高級管理人員的任職資格，不構(gòu)成本次發(fā)行上市的法律障礙。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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