英國央行以微弱多數(shù)票通過降息決定，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟與通脹壓力持續(xù)的雙重考驗(yàn)下，貨幣政策委員會內(nèi)部分歧加劇。

周四，英國央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率降至3.75%，為2023年2月以來最低水平，符合預(yù)期。這也是該行今年第四次下調(diào)利率。

值得注意的是，5-4的投票結(jié)果凸顯出政策制定者對未來路徑的不確定性。央行行長貝利站在了委員會中較鴿派成員一邊，而四位政策制定者則認(rèn)為11月份3.2%的通脹率仍遠(yuǎn)高于央行2%的目標(biāo)。

該行的前瞻指引也更為謹(jǐn)慎。央行表示，進(jìn)一步寬松的程度將取決于通脹前景的演變，并強(qiáng)調(diào)"圍繞進(jìn)一步寬松的判斷將變得更加艱難"。目前，交易員縮減對英國央行降息的押注，預(yù)計(jì)明年降息39個(gè)基點(diǎn)。

英國央行降息后，英國國債漲幅回吐，10年期國債收益率上升1個(gè)基點(diǎn)至4.48%。英國富時(shí)100指數(shù)亦回吐漲幅，走勢趨于平穩(wěn)。

英國央行內(nèi)部分歧加劇

市場此前普遍預(yù)期此次降息。當(dāng)前英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，勞動力市場走軟，通脹下降速度超出預(yù)期，為降息決定提供了支撐。

盡管英國央行一如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，但是5比4的投票結(jié)果表明內(nèi)部分歧進(jìn)一步加劇。英國央行，Greene、Lombardelli、Mann和Pill主張維持利率不變。

分析指出，四名委員投票反對降息，表明鷹派陣營對當(dāng)前通脹形勢仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為通脹壓力尚未得到充分控制。英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pill表示，降息的理由更為均衡，敦促采取謹(jǐn)慎措施。

英國央行在聲明中明確表示，進(jìn)一步放松貨幣政策的程度將依賴于通脹前景的發(fā)展。更值得關(guān)注的是，央行直言"圍繞進(jìn)一步寬松的判斷將變得更加艱難"，這一表述暗示未來降息的門檻將提高，貨幣政策決策可能面臨更多不確定性。

英國央行稱，成員們下調(diào)了對CPI的預(yù)期，預(yù)計(jì)第四季度GDP零增長，此前預(yù)期為增長0.3%。

2026年貨幣政策路徑面臨工資壓力考驗(yàn)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)允許更多操作空間，央行可能在2026年初再次降息，但這一預(yù)測存在附加條件。

摩根大通首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Allan Monks此前表示："12月會議之后顯然可能進(jìn)一步寬松。"摩根大通目前的基準(zhǔn)預(yù)測是在3月和6月再降息兩次，將基準(zhǔn)利率降至3.25%。

"然而，一個(gè)麻煩因素是2026年的高端工資預(yù)期。這讓英國央行保持謹(jǐn)慎，但如果那方面的情況有所軟化，可能會使央行偏離其漸進(jìn)式寬松路徑，并為2月份再次降息打開窗口。"

摩根士丹利首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruna Skarica和策略師Fabio Bassanin在報(bào)告中表示，他們預(yù)計(jì)2月份將在通脹壓力下降和失業(yè)率上升的背景下再次降息。但他們預(yù)期下次降息時(shí)會出現(xiàn)"保守的表態(tài)"。

"此后，僅從通脹和薪資數(shù)據(jù)的演變來看，以及我們預(yù)測中看似頑固的失業(yè)率，我們?nèi)哉J(rèn)為英國央行可以在2026年上半年再降息兩次，分別在4月和6月。"