信邦制藥宣布因涉嫌單位行賄罪被移送起訴，次日股價(jià)跌停。盡管已加強(qiáng)成本管控，公司業(yè)績依舊承壓

《中國科技投資》何梓嫣

12月10日晚間，信邦制藥（002390.SZ）發(fā)布重大事項(xiàng)公告，公司因涉嫌單位行賄罪被監(jiān)察委員會(huì)移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。信邦制藥此次被起訴，或與其早年并購控股子公司貴州科開醫(yī)藥有限公司（下稱“科開醫(yī)藥”）事宜有關(guān)；今年2月，貴州開陽縣人民法院（下稱“開陽法院”）公告稱，已立案受理信邦制藥前董事長、實(shí)控人安懷略行賄罪和科開醫(yī)藥單位行賄罪一案。受上述消息影響，信邦制藥12月11日股價(jià)由前日的漲停變?yōu)榈?，?bào)收3.74元/股。

除此之外，公司經(jīng)營基本面亦面臨多重挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，信邦制藥持續(xù)實(shí)行成本管控，但近年業(yè)績?nèi)晕茨苤沟?。單位行賄起訴案件的發(fā)酵，不僅對(duì)公司業(yè)務(wù)拓展及經(jīng)營產(chǎn)生一定影響，業(yè)績可持續(xù)性也面臨考驗(yàn)。

前董事長行賄風(fēng)波未了

12月10日，信邦制藥發(fā)布公告，公司于近日收到檢察機(jī)關(guān)《審查起訴階段委托辯護(hù)人/申請(qǐng)法律援助告知書》《犯罪嫌疑人訴訟權(quán)利義務(wù)告知書》；公司涉嫌單位行賄一案已被監(jiān)察委員會(huì)移送起訴。

值得注意的是，公告披露后，引發(fā)輿論嘩然。信邦制藥股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，繼12月10日收獲10.08%漲停后，次日迅速跌停，最終收盤定格在3.74元/股。

信邦制藥在前述公告中還表示，上述事項(xiàng)可能對(duì)公司品牌聲譽(yù)、業(yè)務(wù)拓展及未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響。目前案件處于審查起訴階段，最終結(jié)果以司法機(jī)關(guān)出具的法律文書為準(zhǔn)。

市場(chǎng)猜測(cè)，此次信邦制藥被起訴，或與其子公司科開醫(yī)藥、前董事長安懷略早前涉及的行賄案件有關(guān)。

2024年3月，原貴陽醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院黨委副書記、院長王小林因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查。2025年1月17日，貴州省紀(jì)委監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布《縱深推進(jìn)—貴州正風(fēng)肅紀(jì)反腐》專題片，公開了王小林與科開醫(yī)藥并購事宜的相關(guān)貪腐細(xì)節(jié)。

企查查顯示，科開醫(yī)藥的曾用名為“貴陽醫(yī)學(xué)科技開發(fā)藥品銷售部”，2002年10月公司負(fù)責(zé)人為王小林，2013年8月，公司負(fù)責(zé)人由前者變更為安懷略。2013年信邦制藥披露的收購資料亦顯示，科開醫(yī)藥由2002年原貴陽醫(yī)學(xué)院科技開發(fā)公司藥品銷售部整體改制成立，法定代表人及總經(jīng)理為安懷略。據(jù)專題片內(nèi)容，2002年，原貴陽醫(yī)學(xué)院科技開發(fā)公司藥品銷售部改制，成立某公司，王小林任法人和董事長，期間安某某任總經(jīng)理。根據(jù)前述信息，專題片中提及的某公司指向科開醫(yī)藥，總經(jīng)理則指向安懷略。

據(jù)王小林交代，2013年上半年，科開醫(yī)藥與某國企就資產(chǎn)并購事宜簽訂合作意向書，但遭到了安懷略的反對(duì)。隨后安懷略與某制藥公司負(fù)責(zé)人張某某私下議定，共同勸說王小林改變決定。張某某向王小林承諾，若王小林支持其制藥公司并購科開醫(yī)藥，其將表示感謝，王小林最終同意。通過本次并購，王小林收受安懷略、張某某所送的巨額財(cái)物。公開資料顯示，2013年下半年，信邦制藥便啟動(dòng)了與科開醫(yī)藥的重大資產(chǎn)重組，并于2014年3月完成并購。由此亦可推斷，專題片中涉及的制藥公司及負(fù)責(zé)人是信邦制藥和時(shí)任董事長、法人張觀福。

在經(jīng)歷一系列資本運(yùn)作后，2021年，安懷略與其女安吉成為信邦制藥實(shí)控人。2022年4月，安懷略卸任信邦制藥董事長，轉(zhuǎn)而由安吉接任。

2025年2月26日，開陽法院立案受理了科開醫(yī)藥單位行賄罪、安懷略行賄罪一案。3月初，信邦制藥公告稱，其收到開陽法院立案受理科開醫(yī)藥單位行賄罪一案的通知。信邦制藥持有科開醫(yī)藥99.9964%股份，2023年，科開醫(yī)藥（單體）的營業(yè)收入、凈利潤和凈資產(chǎn)分別為22.78億元、9450.25萬元和24.82億元，分別占信邦制藥2023年度營業(yè)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)的35.26%、26.71%、34.75%。

公司治理、業(yè)績均面臨挑戰(zhàn)

截至12月15日，信邦制藥股價(jià)下挫至3.3元/股。不難看出，公司涉嫌單位行賄罪事件帶來的不利影響，已切實(shí)傳導(dǎo)至股價(jià)層面。

同時(shí)，信邦制藥家族式管理模式亦加劇了市場(chǎng)對(duì)其治理能力的擔(dān)憂。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，信邦制藥控股股東為安吉、安懷略控制的貴州金域?qū)崢I(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），其持股比例為18.52%，信邦制藥的實(shí)控人亦為安吉、安懷略，安吉任公司董事長。當(dāng)前公司董事席位中，除實(shí)控人之一安吉外，馬倩嫻、丁一等多位股東“二代”或關(guān)系密切之人亦占據(jù)席位，但持有公司18.46%股份的第二大股東哈爾濱譽(yù)曦創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“譽(yù)曦創(chuàng)業(yè)”），其代表卻未進(jìn)入董事層。此前，譽(yù)曦創(chuàng)業(yè)就董事會(huì)席位歸屬及相關(guān)合規(guī)性與信邦制藥對(duì)簿公堂，但均被法院駁回。此外，2024年，安吉與前夫的婚姻糾紛細(xì)節(jié)曝光后引發(fā)熱議，糾紛中牽扯的個(gè)人關(guān)系與投資爭(zhēng)議，亦讓市場(chǎng)對(duì)上市公司的治理表示擔(dān)憂。

信邦制藥的經(jīng)營基本面亦面臨挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，信邦制藥業(yè)績出現(xiàn)下滑，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收60.32億元，同比下滑6.63%；歸母凈利潤為1.01億元，較2023年的2.87億元大幅縮水64.7%。

2025年上半年，信邦制藥營收同比下降6.62%至28.45億元。其中，公司的三大核心業(yè)務(wù)中，醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)拖累明顯，上半年收入同比下降12.1%，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)同比下降1.89%，僅醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)7.38%的同比增長。上述各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)了不同程度下滑，對(duì)應(yīng)分別同比下滑0.66個(gè)百分點(diǎn)、0.56個(gè)百分點(diǎn)、4.27個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，信邦制藥在近年實(shí)現(xiàn)了成本管控，公司多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)改善，但仍止不住利潤下滑。2025年半年報(bào)顯示，公司在醫(yī)療服務(wù)方面，繼續(xù)落實(shí)“同質(zhì)化發(fā)展、一體化管理”的管理思路，在信息化、醫(yī)保、后勤等方面實(shí)行集團(tuán)中心化管理，采取全方位成本管控增效措施。2025年上半年，信邦制藥營業(yè)成本同比下滑5.92%。其中，其銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比下滑11.5%、7.08%、24.83%；存貨較期初亦下滑了9.7%，同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別同比增長25.52%、34.6%。但同期，信邦制藥的歸母凈利潤仍同比下滑6.69%至1.07億元。

2025年前三季度，信邦制藥銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用繼續(xù)收縮，分別同比下滑14.5%、9.38%、15.84%。同期，存貨亦較期初進(jìn)一步下滑12.47%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比增長7.38%。同期營收、歸母凈利潤分別為42.66億元和1.52億元，分別同比下降6.55%、13.74%，盈利能力仍在走弱。