12月17日，高性能通用GPU廠商沐曦集成電路（上海）股份有限公司正式登陸科創(chuàng)板。該公司股票（688802.SH）開盤即報(bào)700元/股，較104.66元/股的發(fā)行價(jià)暴漲568.83%。

按開盤價(jià)計(jì)算，投資者中一簽（500股）可盈利29.77萬(wàn)元，刷新了年內(nèi)新股首日盈利紀(jì)錄，成為A股2025年“最賺錢新股”。

上市表現(xiàn)

沐曦股份今日開盤表現(xiàn)極為搶眼，開盤價(jià)700元/股，對(duì)應(yīng)公司市值達(dá)到2801億元。盤中股價(jià)一度沖高至733元/股，漲幅突破600%。

與此形成對(duì)比的是，多家“沐曦概念股”今日開盤后表現(xiàn)參差不齊，部分出現(xiàn)下跌。

中山公用跌2.7%，七匹狼跌5.58%，中科藍(lán)訊跌3.33%。這些公司均持有沐曦股份的股權(quán)，但市場(chǎng)資金似乎更集中追捧上市主體本身。

沐曦股份此次發(fā)行價(jià)格為每股104.66元，發(fā)行4010萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)發(fā)行后市值約418.74億元。

本次發(fā)行網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)達(dá)517.52萬(wàn)戶，有效申購(gòu)總量約288.62億股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率僅為0.03348913%。這意味著每萬(wàn)名申購(gòu)?fù)顿Y者中，僅有不足4人中簽。

投資者的追捧使沐曦股份的中簽率低于2025年科創(chuàng)板新股0.04%的平均水平，也低于本月早些時(shí)候上市的同行摩爾線程（0.03635054%）。

沐曦股份背后匯聚了強(qiáng)大的資本力量。私募大佬葛衛(wèi)東及其控制的上?；煦缤顿Y合計(jì)持有公司6.73%的股份。

按開盤價(jià)700元計(jì)算，葛衛(wèi)東直接持有的沐曦股份市值已達(dá)100億元。公開資料顯示，葛衛(wèi)東在2025年2月和3月合計(jì)出資8億元取得這些股份，不到一年時(shí)間浮盈約92億元。

紅杉中國(guó)通過(guò)旗下基金累計(jì)投資沐曦股份1.53億元，經(jīng)緯創(chuàng)投通過(guò)多只基金累計(jì)投資超7.5億元。按開盤價(jià)計(jì)算，這些早期投資的賬面回報(bào)十分可觀。

沐曦股份的股東結(jié)構(gòu)中，一條來(lái)自南京國(guó)資的“隱形操盤線”尤為引人注目。

南京國(guó)資并未直接現(xiàn)身股東行列，而是通過(guò)“合作基金”模式深度綁定。通過(guò)南京和利國(guó)信智芯股權(quán)投資合伙企業(yè)，南京國(guó)資在沐曦股份成立僅40天時(shí)，便領(lǐng)投了其天使輪融資，成功將沐曦股份的研發(fā)中心落戶南京浦口區(qū)。

南京浦口區(qū)還通過(guò)南京浦口開發(fā)區(qū)高科技產(chǎn)業(yè)投資基金，完成了3000萬(wàn)元的政策性跟進(jìn)投資。這種“資本+政策”的雙重發(fā)力，成為地方政府以創(chuàng)投資本助力硬科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)范本。

國(guó)產(chǎn)GPU第二股

沐曦股份被稱為“國(guó)產(chǎn)GPU第二股”。公司成立于2020年9月，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)陳維良、彭莉、楊建都曾在AMD任職。

公司專注于通用GPU芯片研發(fā)，在長(zhǎng)期被國(guó)際廠商主導(dǎo)的AI芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了技術(shù)突破。其產(chǎn)品性能達(dá)到了國(guó)際上同類型主流高端處理器的水平，在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

沐曦股份產(chǎn)品線包括主力產(chǎn)品“曦云C系列”（聚焦AI訓(xùn)推一體與通用計(jì)算）、“曦思N系列”（專注AI推理）以及正在研發(fā)用于圖形渲染的“曦彩G系列”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，沐曦股份營(yíng)收呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

公司營(yíng)業(yè)收入從2022年的42.64萬(wàn)元躍升至2024年的7.43億元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)4074.52%。2025年1-9月營(yíng)收同比增長(zhǎng)453.52%，達(dá)12.36億元。

2022年至2024年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-7.77億元、-8.71億元和-14.09億元，累計(jì)虧損超30億元。2025年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.33億元。

沐曦股份在招股書中表示，公司尚未盈利的主要原因是國(guó)產(chǎn)GPU芯片市場(chǎng)長(zhǎng)期被國(guó)外巨頭壟斷，國(guó)產(chǎn)GPU芯片滲透率低。

隨著沐曦股份的上市，國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)域形成了沐曦股份與摩爾線程的“雙雄會(huì)”格局。

技術(shù)路線上，摩爾線程走的是“全功能GPU”路線，產(chǎn)品覆蓋多種場(chǎng)景。沐曦股份則更專注于高性能通用GPU，主攻B端AI訓(xùn)練與推理市場(chǎng)。

商業(yè)化進(jìn)展方面，沐曦股份營(yíng)收增長(zhǎng)更為迅猛。2025年前三季度營(yíng)收已達(dá)12.36億元，超過(guò)去年全年近5億元。而摩爾線程2025年前三季度營(yíng)收為7.85億元。

盈利時(shí)間表上，沐曦股份預(yù)計(jì)最早或于2026年達(dá)到盈虧平衡。而摩爾線程預(yù)計(jì)公司在2027年方可實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。

國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中國(guó)電信天翼資本、京東宿遷云邦、美團(tuán)深圳三快等重量級(jí)產(chǎn)業(yè)資本參與了沐曦股份的戰(zhàn)略配售。這些產(chǎn)業(yè)資本的加持，為沐曦股份的未來(lái)應(yīng)用落地提供了想象空間。

隨著募集資金投向“新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”等三大項(xiàng)目，沐曦股份能否在英偉達(dá)主導(dǎo)的GPU市場(chǎng)中，開辟出可持續(xù)的國(guó)產(chǎn)替代路徑，將是市場(chǎng)長(zhǎng)期關(guān)注的焦點(diǎn)。