文｜文波

排版｜小西

一向對上市持消極態(tài)度的馬斯克，竟然真的要將SpaceX推向IPO了。

12月11日，馬斯克在社交平臺親口確認SpaceX正加速奔向IPO，消息一出，瞬間引爆了全球資本市場：已同意向SpaceX出售頻譜許可證的EchoStar股價一度大漲12%，創(chuàng)下盤中新高；太空運輸公司Rocket Lab股價漲幅也擴大至4.3%。

▲ 注：圖片源于X

而在大洋彼岸，中國的商業(yè)航天企業(yè)同樣正以前所未有的速度集體投向資本市場的懷抱。從藍箭航天到星河動力、從微納星空到天兵科技，6月18日至今已有6家商業(yè)航天企業(yè)IPO輔導備案獲得地方證監(jiān)局受理。

同步的資本競速同樣事關勝敗，對于兩國航天領域玩家而言，火箭的成功發(fā)射只是拿到了通往未來的入場券，利用資本市場這臺強大的引擎、為各自的太空雄心注入源源不斷的燃料，才是決勝未來的關鍵。

|態(tài)度兩極反轉，

馬斯克為何撕掉“不上市”標簽？|

在過去二十余年的漫長歲月里，馬斯克對讓SpaceX上市始終持著一種近乎偏執(zhí)的抗拒。他不止一次在公開場合表達對華爾街“短視”的鄙夷，擔心資本市場無休止的季度業(yè)績壓力和對短期利潤的貪婪，會扼殺他“讓人類成為多行星物種”的終極夢想。

在馬斯克的設想中，SpaceX是承載人類文明火種的諾亞方舟，其使命是星辰大海，而非華爾街分析師的財務報表。他不愿看到公司為了漂亮的季度財報，被迫放緩對“星艦”這種革命性、高風險、長周期項目的投入。

他更不愿像運營特斯拉那樣時刻處于公眾和監(jiān)管機構的顯微鏡下，疲于應對各種訴訟與審查。在很長一段時間里，“在星艦定期往返火星之前，SpaceX不會上市”幾乎成了他不可動搖的信條。

▲ 注：圖片源于中國新聞社

然而2025年底，這位曾經的IPO堅定反對者卻上演了一場驚人的“變臉”。多家媒體爆料，SpaceX正計劃以高達1.5萬億美元的驚人估值進行首次公開募股，目標融資超過300億美元，這一規(guī)模將輕松超越2019年沙特阿美的290億美元，問鼎“史上最大IPO”的寶座。

面對傳聞，馬斯克一反常態(tài)的在社交平臺上作了肯定的答復，向全世界傳達出IPO的訊號。

是什么讓馬斯克撕掉了自己親手貼上的“不上市”標簽？事實上，他并非放棄了“火星夢”，而是構想出了比火星更宏大、更急迫，且能反哺火星計劃的全新敘事。

據估算，要建立自給自足的火星城市至少需要向火星運送100萬噸物資，這需要大約1000艘星艦進行上萬次發(fā)射。即便以星艦未來極低的單次發(fā)射成本1億美元計算，僅運輸費用就高達1萬億美元。

盡管當前SpaceX在火箭發(fā)射和衛(wèi)星通信領域已占據絕對壟斷地位，2026年預計年營收也達到220-240億美元，但支撐這個萬億級別的夢想卻仍是杯水車薪。依靠自身業(yè)務的滾動發(fā)展，馬斯克或許在他有生之年都無法湊齊這筆天文數字的“船票”。

不過人工智能技術的爆炸式崛起，讓馬斯克找到了全新途徑。作為OpenAI的聯合創(chuàng)始人，馬斯克更深刻地理解AI對未來的顛覆性力量，他敏銳地意識到AI的競爭本質上是算力的競爭，但地球上的算力正面臨著日益嚴峻的電力和能源瓶頸。

于是他誕生了構建太空數據中心的想法，試圖從根本上解決AI發(fā)展的物理限制。這一構想一旦實現，就可以一邊在地球軌道上利用源源不斷的太陽能提供電力，一邊在近乎真空的太空環(huán)境中解決令人頭痛的散熱問題，在太空中實現規(guī)模遠超地球的算力集群部署。

▲ 注：圖片源于AI

與此同時，星艦、星鏈和xAI對運輸、網絡和算力的支持，也能為馬斯克構建一個趨于完美的太空生態(tài)閉環(huán)，一旦建成將是對全球算力行業(yè)的“跨行業(yè)吞并”,能令SpaceX從航天公司成為未來數字文明無可替代的基礎設施供應商。

然而，要將這個科幻般的構想變?yōu)楝F實需要投入的資金同樣是天文數字。設計、制造、發(fā)射成千上萬顆新一代的“算力星鏈”衛(wèi)星，其投入遠非私募市場所能承受。此時，IPO就從曾經的“毒藥”，變成了實現新愿景唯一的“解藥”。

在這個全新的、更具商業(yè)想象力的故事面前，華爾街的“短視”似乎已不再是問題，因為這個故事本身就足以讓投資者為之瘋狂。

|政策東風與資本搶灘：

中國航天“集體沖刺”|

當馬斯克決心擁抱華爾街時，地球另一端的中國商業(yè)航天力量也不甘示弱。自2025年下半年起，一波密集的IPO輔導備案潮席卷了中國商業(yè)航天界，這批“沖刺者”幾乎囊括了中國民營航天的所有頭部力量：

有憑借“朱雀二號”運載火箭成為全球首家成功將液氧甲烷火箭送入軌道的藍箭航天，有實現固體火箭多次連續(xù)成功發(fā)射的星河動力，有成功執(zhí)行“一箭多星”任務的中科宇航，還有對標SpaceX、志在可重復使用火箭的天兵科技。

此外，同樣積極籌備上市的還有微納星空等在衛(wèi)星制造和應用領域的“隱形冠軍”。

從火箭研發(fā)到衛(wèi)星制造，這場“集體沖刺”并非偶然，而是國家意志與市場內在需求同頻共振的必然結果。

近年來，我國政府已將商業(yè)航天提升至國家戰(zhàn)略高度。從《政府工作報告》連續(xù)將其定位為“新增長引擎”，到“十五五”規(guī)劃建議中明確提出要加快發(fā)展航空航天等戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群，頂層設計的清晰指引早已為整個行業(yè)注入強大的發(fā)展信心。

中國證監(jiān)會為上海證券交易所科創(chuàng)板量身定制的“第五套上市標準”，也明確適用于商業(yè)航天等前沿科技領域的企業(yè)，它允許那些“預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果”但尚未盈利的“硬科技”企業(yè)上市。

這套標準幾乎是為商業(yè)航天這類高投入、高風險、長回報周期行業(yè)的“量身定做”，一舉掃清了此前阻礙這些企業(yè)登陸公開資本市場的最大制度障礙。

在政策的強力牽引下，企業(yè)自身的內生需求構成了另一股IPO的強大推力。

當前，中國的頭部火箭公司已不滿足于一次性火箭的成功，而是集體將目標瞄準了可重復使用技術。無論是藍箭的“朱雀三號”、還是天兵的“天龍三號”，都進入了密集的地面測試和飛行驗證階段。

與SpaceX一樣，它們的每一次發(fā)動機點火、每一次箭體回收試驗，也都意味著數千萬甚至上億元的資金消耗，這種強度的“燒錢”僅靠私募融資的“小水管”已難以為繼，必須接入公開市場的“主動脈”。

并且，隨著“星網”“G60”等國家級巨型衛(wèi)星星座項目進入規(guī)?；渴痣A段，未來幾年中國將迎來每年數千顆衛(wèi)星的爆發(fā)式發(fā)射需求。對于火箭公司而言，誰能率先通過上市募集充足資金、完成生產線的擴建和產能的爬升，誰就能在這場史無前例的訂單盛宴中分得最大的蛋糕。

不像SpaceX一家獨大，中國的商業(yè)航天呈現出“群狼環(huán)伺”的激烈競爭態(tài)勢，沒有公司能夠像SpaceX那樣憑借壟斷地位獲得豐厚利潤并進行滾動發(fā)展。在這樣的環(huán)境下，企業(yè)對外部資本的依賴性更高，因為上市不僅是為了“發(fā)展得更好”，更是為了在殘酷的競爭中“活下去”。

政策的東風與市場的搶灘共同催生了這場“集體沖刺”，也標志著中國商業(yè)航天已經走出了實驗室和試驗場，正式邁入了以資本為驅動，追求規(guī)模化、產業(yè)化和市場化的全新發(fā)展階段。

|全球“太空大戰(zhàn)”，終點指向產業(yè)鏈|

當中美兩國的商業(yè)航天企業(yè)不約而同地將目光投向IPO，這場競賽的性質就發(fā)生了改變。它不再是單純比拼誰的火箭推力更大、誰的技術更先進，而是演變?yōu)闋帄Z未來太空經濟“定義權”的高維度戰(zhàn)略博弈。

回顧過去十年，中美商業(yè)航天競爭的核心邏輯是圍繞降低單位質量的入軌成本展開的。這場競賽的標志性成果無疑是SpaceX的獵鷹9號火箭，其革命性的可回收復用技術將全球商業(yè)發(fā)射的報價拉低了一個數量級，徹底顛覆了由政府主導的傳統航天發(fā)射市場的成本結構。

▲ 注：圖片源于X

在此期間，中國的商業(yè)航天力量作為追趕者，其核心任務是通過技術創(chuàng)新努力降低自身的發(fā)射成本，以求在國際市場上獲得一席之地。

然而，當發(fā)射成本從“天價”變得日益“親民”，當進入太空的門檻被大幅拉低，競爭的焦點也隨之轉移。就像互聯網時代，當帶寬成本足夠低時競爭的焦點就不再是網絡接入本身，而是誕生于其上的谷歌、亞馬遜、Facebook等應用生態(tài)。

同樣，在今天的太空領域，競爭的終局已清晰地指向了構建并主導基于太空的新興產業(yè)鏈。

在這場終局之戰(zhàn)中，當SpaceX徹底完成戰(zhàn)略升級，建立起未來太空經濟的技術模式和商業(yè)標準，其他國家和公司或許可以制造自己的火箭和衛(wèi)星，但很可能不得不接入SpaceX定義的平臺、遵守其制定的規(guī)則，成為其生態(tài)系統中的參與者，而非平等的競爭者。

面對SpaceX的陽謀，中國商業(yè)航天企業(yè)的集體上市就不再僅是企業(yè)為了自身發(fā)展而進行的融資行為，更是在全球太空經濟規(guī)則形成之前，利用資本力量構建自主可控產業(yè)生態(tài)的戰(zhàn)略應對。

每一家沖刺IPO的中國公司都是這個未來生態(tài)拼圖中的關鍵一塊，通過資本市場加速企業(yè)的成長和整合，它們將最終形成能夠與SpaceX平臺相抗衡，甚至在某些領域實現超越的，服務于中國國家安全和發(fā)展利益的自主產業(yè)鏈。

在這場橫跨太平洋的IPO競速中，馬斯克和中國航天追夢者們成功上市敲響的不是慶祝的鐘聲，而是更高維度競爭的發(fā)令槍。

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