數(shù)據(jù)是個寶

數(shù)據(jù)寶

投資少煩惱

近期，衛(wèi)星板塊成為資本市場關(guān)注焦點，自去年“9·24”行情以來，截至12月12日，萬得衛(wèi)星指數(shù)累計漲幅超85%，刷新指數(shù)成立7年來新高。此外，國證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)同期分別上漲96.36%和88.16%，板塊整體表現(xiàn)突出。

公募機構(gòu)也積極布局，年內(nèi)有10只衛(wèi)星主題ETF產(chǎn)品上報。機構(gòu)認為，在政策支持與產(chǎn)業(yè)化進程加速的雙重驅(qū)動下，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)正迎來中長期發(fā)展機遇，市場規(guī)模有望向千億級邁進。

衛(wèi)星指數(shù)創(chuàng)成立以來新高

近期，衛(wèi)星投資“出圈”，受到了市場關(guān)注，相關(guān)指數(shù)走勢良好，其中，萬得衛(wèi)星指數(shù)（866125.WI）在12月12日創(chuàng)下了指數(shù)2018年成立以來新高，自去年“9·24”行情以來，累計漲幅達85.05%。此外，國證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)（980018.CNI）、中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931594.CSI）同期分別上漲96.36%和88.16%。

關(guān)于衛(wèi)星板塊近期走強的原因，事件的密集催化值得關(guān)注。據(jù)易方達指數(shù)通整理，近期事件催化密集，有望迎拐點，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)是催化最多的細分賽道之一，從政策到發(fā)射到應用，均有重大進展或變化：

（1） 政策端：商業(yè)航天司成立，行業(yè)監(jiān)管進入新時代，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速11月末，國家航天局宣布正式設立“商業(yè)航天局”，作為專職監(jiān)管機構(gòu)，負責統(tǒng)籌商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)管理。從“九龍治水”到“專司專管”，未來衛(wèi)星相關(guān)的發(fā)射審批、頻軌申請、運營牌照等關(guān)鍵環(huán)節(jié)都將由新司局統(tǒng)一對接，有望顯著提高監(jiān)管效率。

（2） 運力端：民營火箭即將“0→1”，運力瓶頸有望突破火箭運力是目前商業(yè)航天的“卡脖子”環(huán)節(jié)。2025年底，藍箭航天“朱雀三號”、天兵科技“天龍三號”、中科宇航“力箭二號”，將有望先后進行首飛。若發(fā)射成功，將代表民營火箭從0到1的重要進程，成為火箭運力的重要補充，并有望降低發(fā)射成本，解決產(chǎn)業(yè)瓶頸，打開行業(yè)空間，也就是打開了資本市場定價時的想象空間。

（3） 星座端：國內(nèi)兩大星座組網(wǎng)提速，供給端邊際改善星網(wǎng)集團2025年7月完成人事調(diào)整后，GW星座發(fā)射頻率明顯提高。千帆G60星座此前暫停了7個月，在10月17日重啟發(fā)射，并且在11月上海垣信開啟新一輪50億元融資。所以，兩大星座都在近期加速發(fā)射、組網(wǎng)，供給端邊際改善明顯。

（4） 應用端：應用進展迅速，衛(wèi)星通信有望成為未來的標配硬件2025年8月，工信部印發(fā)相關(guān)《指導意見》，提出到2030年，手機直連衛(wèi)星等新模式新業(yè)態(tài)規(guī)模應用，發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超千萬。近期華為手機mate80發(fā)布，支持雙衛(wèi)星通信。未來商業(yè)衛(wèi)星應用遠不止于此：衛(wèi)星通訊能夠覆蓋在5G難以布網(wǎng)的高山、海洋、沙漠、森林等地貌地區(qū)，在手機、新能源車、飛機端等均有應用場景落地的空間。

太平洋證券研報表示，國家航天局印發(fā)《商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027年）》，明確到2027年實現(xiàn)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)生態(tài)高效協(xié)同、規(guī)模顯著壯大等目標，并通過22項舉措推動創(chuàng)新和資源統(tǒng)籌。近期設立的商業(yè)航天司將強化行業(yè)監(jiān)管，產(chǎn)業(yè)鏈有望全線受益。我國國防預算增幅長期維持在7%左右，占GDP比重低于世界主要軍事大國平均水平，未來支出或長期高于GDP增速2個百分點。隨著戰(zhàn)爭形態(tài)向信息化、智能化演進，國防支出結(jié)構(gòu)將向新域新質(zhì)傾斜，軍貿(mào)出口有望打開更大市場空間，行業(yè)或進入內(nèi)需外貿(mào)雙輪驅(qū)動階段，重點關(guān)注新一代戰(zhàn)機、無人裝備、商業(yè)航天等領域。

公募紛紛布局衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)賽道

今年以來，多家公募上報了衛(wèi)星投資相關(guān)的ETF產(chǎn)品。今年3月，永贏基金發(fā)行了全市場首只衛(wèi)星ETF，跟蹤國證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)（980018.CNI）；此后，招商基金、富國基金、平安基金、廣發(fā)基金、易方達基金、博時基金也陸續(xù)發(fā)行成立了衛(wèi)星（產(chǎn)業(yè)）ETF，跟蹤中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931594.CSI）。此外，還有華夏基金、鵬華基金已經(jīng)上報衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)ETF產(chǎn)品。

據(jù)易方達基金介紹，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為衛(wèi)星制造，核心為載荷制造與衛(wèi)星平臺的搭建，目前上市企業(yè)主要為零部件制造相關(guān)企業(yè)；中游涉及衛(wèi)星發(fā)射與地面接收設備，上市企業(yè)主要集中在配套設備的電子元器件（如芯片）等環(huán)節(jié)；下游主要包含運營與應用，直接使用衛(wèi)星為各類客戶提供所需的數(shù)據(jù)或位置等服務。在當前時點，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動力來自政策支持，而火箭運力有限是最大的制約瓶頸。

從指數(shù)成份股來看，目前公募上報產(chǎn)品跟蹤的兩大指數(shù)：

國證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)成份股業(yè)務涉及衛(wèi)星通信組網(wǎng)設備及商用服務、地面通信設備及服務等新一代通信技術(shù)相關(guān)領域，65%權(quán)重聚焦衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)。

中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)作為基準指數(shù)，在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的行業(yè)分布較為均衡，涵蓋了衛(wèi)星制造、發(fā)射服務、地面設備制造及衛(wèi)星運營服務等全產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，旨在反映衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)的整體走勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，兩大指數(shù)自去年“9·24”行情以來，分別上漲96.36%和88.16%。 目前，市場上共有8只衛(wèi)星主題基金，包括5只ETF、1只ETF聯(lián)接基金及2只股票型指數(shù)基金。多只基金成立以來規(guī)模漲幅明顯，其中，年初成立的永贏國證商用衛(wèi)星通ETF規(guī)模從成立時的2.39億元增至25.5億元；5月成立的招商中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF規(guī)模從2.06億元增長至7.75億元。

展望后市，天風證券預測，2024年國內(nèi)衛(wèi)星市場空間約560億元，到2030年產(chǎn)業(yè)空間或?qū)⑦_到1260億元，年復合增速高達15%。

平安中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金經(jīng)理馬浩然認為，拉長時間看，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)既有政策的大力支持，也有產(chǎn)業(yè)化進展持續(xù)推進的帶動。在頂層設計“十五五規(guī)劃建議”提出“航天強國”目標后，商業(yè)航天發(fā)展規(guī)劃得到明確。未來一段時間，可以期待更多具體支持政策出臺。此外，低軌衛(wèi)星頻軌資源稀缺，全球都在加大投入爭奪資源。國內(nèi)衛(wèi)星組網(wǎng)也在趕上，衛(wèi)星制造和發(fā)射需求將迎來爆發(fā)?？苫厥栈鸺认冗M技術(shù)創(chuàng)新也在穩(wěn)步推進，國內(nèi)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)化發(fā)展明顯在加速。政策+產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動下，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)將開啟新紀元，有望迎來中長期的投資機會。

來源：券商中國

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責編：謝伊嵐

校對：蘇煥文

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