現(xiàn)在銀行利率低到塵埃里頭，有些理財產(chǎn)品還虧本，大家伙兒心里門兒清，存錢壓根兒不賺啥利息?？善用袷掷锏拇婵疃训孟裥∩剿频?，越存越多。其實，日本人在30年前就撞上這堵墻了。

1990年代初，他們的泡沫經(jīng)濟一破裂，就掉進低利率的深坑里頭，股市房產(chǎn)全線崩盤，企業(yè)大批倒閉，失業(yè)率躥升?？扇毡救藳]亂套，反而把錢死死攥在手里，儲蓄率直線上升。

1980年代末，日本經(jīng)濟熱得像開了鍋，廣場協(xié)議后日元升值，企業(yè)借著低息貸款大舉投資，地產(chǎn)和股市價格飛天。東京地價貴過整個美國，普通上班族也跟著沾光，工資獎金水漲船高。

結果呢？1989年底，日本銀行開始收緊貨幣，利率從2.5%往上調，股市日經(jīng)指數(shù)從近4萬點腰斬，地產(chǎn)價格也跟著雪崩。經(jīng)濟增速大幅下降，銀行壞賬堆積，企業(yè)貸款難以為繼。失業(yè)率大大提升，好多工廠關門。

低利率政策趕緊上場，零利率起步，2016年還搞負利率，存款利息基本歸零?？删用駜π盥蕸]降反升，甚至一度超20%。這不是巧合，是大環(huán)境逼出來的。

最直接的推手是經(jīng)濟不確定性。泡沫一破，日本人醒了酒。以前大家覺得明天會更好，花錢大手大腳，信用卡刷得飛起。崩盤后，現(xiàn)實扇了他們一耳光：工作丟了，房價腰斬，養(yǎng)老金體系搖搖欲墜。

企業(yè)為了省成本，不敢輕易招人，終身雇傭制名存實亡，新畢業(yè)生就業(yè)率大幅下降。失業(yè)不是小事兒，尤其對中年人來說，丟了飯碗再找，工資往往打對折。數(shù)據(jù)上看，1992到2002年，日本企業(yè)破產(chǎn)案超10萬起，影響家庭超百萬。

老百姓呢？開始囤錢當緩沖。不是為了那點利息，而是怕下個月房貸還不上，或者孩子上學沒著落。預防性儲蓄成了主流，現(xiàn)金和存款占比家庭資產(chǎn)從30%多躥到50%以上。想想看，股市波動大，房產(chǎn)賣不掉，債券收益也低，普通人哪敢碰？

老齡化這把火燒得更旺。1970年代，日本就步入老齡社會。泡沫破裂正好趕上嬰兒潮一代退休高峰，這些人年輕時存錢存習慣了，現(xiàn)在養(yǎng)老金覆蓋率雖高，但實際到手金額縮水。社會保障體系負擔重，醫(yī)療和養(yǎng)老支出像滾雪球。

老百姓算筆賬：靠養(yǎng)老金過日子，夠吃喝但不夠意外。醫(yī)療費自付比例20%到30%，一場大病輕松掏空積蓄。結果呢？中老年人把錢死攥手里，儲蓄率居高不下。

年輕人也學著點，結婚生娃成本高，教育費年年漲，房價雖跌但首付壓力還在。生育率掉到1.3以下，養(yǎng)兒防老的傳統(tǒng)斷了線，大家只能靠自己多攢。低利率下，存錢不賺利息，但總比花光后悔強。這不是貪婪，是對未來的基本盤把控。

心態(tài)轉變也關鍵。經(jīng)歷過大起大落，日本人對風險的胃口小了。80年代末，多少人借錢炒股炒房，結果血本無歸。崩盤后，調查顯示，居民對股市信心從70%跌到30%以下。低利率時代，其他投資渠道收益慘淡：債券勉強1%，基金波動大，保險回報低。

央行數(shù)據(jù)顯示，1995到2005年，日本居民凈賣出股票，轉而買國債和定期存款。企業(yè)也跟著玩，內部留存利潤高，投資意愿低迷，形成惡性循環(huán)。政府推安倍經(jīng)濟學，股市反彈，居民小試牛刀，但整體還是偏保守。