作者| 艾青山

編輯| 劉漁

全球食品行業(yè)的“世紀(jì)大收購”，終于落下帷幕。

12月11日，瑪氏公司（Mars, Incorporated）正式完成對Kellanova的收購，交易總對價約359億美元（約合2530億元人民幣），這也是全球食品行業(yè)近年來規(guī)模最大的并購案。

事實(shí)上，這起并購案已經(jīng)持續(xù)一年多，去年8月份就已經(jīng)爆出相關(guān)內(nèi)容。（詳見《》）

通過這場收購，可以使瑪氏零食業(yè)務(wù)年收入飆升至360億美元，同時將其全球零食市場份額占比從4%提升至6%，躋身行業(yè)前三。無論是對于瑪氏，還是對于整個全球食品行業(yè)來說，都具有重大的意義。

瑪氏的核心業(yè)務(wù)是糖果和巧克力產(chǎn)品，旗下德芙、M&M’s、士力架等品牌都是耳熟能詳?shù)钠放?，并且在全球甜食市場占?jù)重要地位。

只不過對于瑪氏來說，食品消費(fèi)趨勢正在往不好的方向變化。在健康意識提升和減糖趨勢深化的大背景下，傳統(tǒng)高糖零食顯然會逐漸進(jìn)入增長乏力的階段。

據(jù)DBMR研究數(shù)據(jù)顯示，2024年全球糖果市場規(guī)模為2525.1億美元，預(yù)計至2032年復(fù)合年增長率僅為3.94%，顯著低于整體零食市場4.3%的增速。

在此背景下，瑪氏此前于2023年提出“未來十年零食業(yè)務(wù)翻番”的目標(biāo)，僅靠現(xiàn)有產(chǎn)品線顯然難以實(shí)現(xiàn)，因此瑪氏需要新產(chǎn)品矩陣進(jìn)行補(bǔ)充，而并購顯然也是最“方便”的方法。

另一方面，Kellanova是家樂氏（Kellogg’s）2023年戰(zhàn)略分拆后獨(dú)立運(yùn)營的全球零食與谷物業(yè)務(wù)實(shí)體，根據(jù)瑪氏公告披露，其在2024年實(shí)現(xiàn)凈銷售額127億美元，旗下?lián)碛衅房停≒ringles）、Cheez-It、Pop-Tarts等品牌，這三個品牌均為九個十億美元級別體量。

其中最受外界關(guān)注的是品客，作為全球第二大薯片品牌，品客的2024年銷售額突破30億美元，占全球薯片市場約18%份額，同時品客也是桶裝薯片的鼻祖。

總而言之，拿下Kellanova將使瑪氏一舉切入咸味零食、早餐谷物及植物基食品等高增長賽道，形成更完整產(chǎn)品矩陣。

當(dāng)然了，瑪氏近幾年已經(jīng)陸續(xù)收購了不少健康食品公司，但Kellanova的體量顯然是最大、最具全球性的。

據(jù)瑪氏測算，合并后的零食業(yè)務(wù)將擁有9個年銷超10億美元的品牌，年收入達(dá)360億美元，與貢獻(xiàn)約328億美元收入的寵物護(hù)理板塊形成“雙支柱”格局。

從整個食品行業(yè)格局的角度來看，瑪氏對Kellanova的收購，也體現(xiàn)出巨頭公司全品類化、平臺化的轉(zhuǎn)型大趨勢。

可以發(fā)現(xiàn)在近些年來，億滋國際通過收購Lindt部分股權(quán)及烘焙品牌拓展高端市場；好時公司（Hershey’s）開始加速布局咸味與功能性零食；百事于2024年以12億美元收購健康零食品牌Siete，大家都在拼命地補(bǔ)短板、豐富自身的品牌矩陣和用戶場景。

而這一趨勢的背后，是零售渠道集中度提升、消費(fèi)者需求碎片化以及健康監(jiān)管趨嚴(yán)共同驅(qū)動的結(jié)果。

另外對于瑪氏而言，此次并購亦是對抗市場增長放緩的防御性措施，二者聯(lián)合確實(shí)可能實(shí)現(xiàn)雙贏。

在2024年，Kellanova前三季度有機(jī)銷售額僅增長0.2%，調(diào)整后營業(yè)利潤同比下降4.1%，說明傳統(tǒng)加工食品面臨不小挑戰(zhàn)。而瑪氏憑借其強(qiáng)大的全球分銷體系和數(shù)字化營銷能力，有望為Kellanova帶來新的增長潛力。

我們在文章《》中也提到過，在中國市場，Kellanova此前通過與金龍魚合資運(yùn)營品客與家樂氏麥片，但份額一直有限；而瑪氏則已通過士力架、德芙等品牌已經(jīng)深度滲透線下與電商渠道，未來瑪氏顯然極有可能通過自身的渠道能力，進(jìn)一步推動品客與樂事等品牌競爭。

從行業(yè)格局上看，在此次交易合并后，瑪氏將會以6%的全球份額緊隨百事（約12%）與億滋國際（約8%），全球零食行業(yè)將形成“三巨頭”局面。

對于瑪氏來說，這次并購既可以補(bǔ)足產(chǎn)品短板，又能實(shí)現(xiàn)市場體量擴(kuò)張，接下來就看二者在組織和管理上能否快速磨合了。

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