政策發(fā)力年：普通人能從經(jīng)濟 “筑底回升” 中賺到什么？

就在昨天（12月12日），經(jīng)濟工作會議在北京落下帷幕。這場會議被不少人解讀為明年中國經(jīng)濟發(fā)展的“路線圖”與行動綱領(lǐng)。

諸多經(jīng)濟學家、職業(yè)投資人以及商界大佬都會逐字逐句研究會議相關(guān)內(nèi)容——畢竟在不少人看來，這份綱領(lǐng)，關(guān)乎14億人的發(fā)展未來。

一個有意思的觀察點是，就在經(jīng)濟工作會議召開的同一天，世界銀行發(fā)布最新一期《中國經(jīng)濟簡報》預測2025年中國經(jīng)濟增長率為4.9%，2026年經(jīng)濟增速為4.4%。兩項預期均較今年6月份的數(shù)值上調(diào)0.4個百分點。

世界銀行中國局局長華瑪雅表示，未來幾年，中國經(jīng)濟增長將更多依靠內(nèi)需。除短期財政刺激外，推進社會保障體系的結(jié)構(gòu)性改革、為企業(yè)營造更可預期的營商環(huán)境，將有助于提振市場信心，為實現(xiàn)有韌性、可持續(xù)的增長奠定基礎(chǔ)。

這些預測與本次經(jīng)濟工作會議釋放的信號幾乎不謀而合。會議部署的重點任務(wù)中，第一項便是堅持內(nèi)需主導、建設(shè)強大國內(nèi)市場。都足以說明，全球宏觀經(jīng)濟研究領(lǐng)域?qū)χ袊?jīng)濟的趨勢判斷，整體呈積極態(tài)勢。

本次經(jīng)濟工作會議內(nèi)容豐富，2026年中國經(jīng)濟將如何發(fā)展？普通人又將如何從中受益？

雙循環(huán)格局下的增長韌性

對于本次經(jīng)濟工作會議，《華爾街日報》評價稱，中國出口經(jīng)受住了美國關(guān)稅政策等外部沖擊，經(jīng)濟增長表現(xiàn)遠好于預期。

CNN的分析也認可這一觀點，其指出中國作為世界第二大經(jīng)濟體，今年前11個月創(chuàng)下1萬億美元貿(mào)易順差的紀錄——這是其他國家未曾企及的里程碑。

這一成績，在一定程度上印證了美國市場并非完全不可替代。不少外媒的分析都認為，隨著中美兩國領(lǐng)導人即將會面，俄烏戰(zhàn)爭等國際因素的變化，貿(mào)易領(lǐng)域的相關(guān)問題有望得到緩解。

胡錫進在12月9日的微博中提到一個令人矚目的變化：中國貿(mào)易順差突破1萬億美元，創(chuàng)下歷史紀錄，且大幅超出西方評估機構(gòu)的預期，尤為關(guān)鍵的是，這一紀錄是在中國對美出口大幅下降的背景下實現(xiàn)的。《金融時報》評論稱：這是11月份外貿(mào)數(shù)據(jù)中最大的意外。

據(jù)國家海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，中國出口總額較去年同期激增5.7%。其中，對歐洲、東南亞和非洲的出口額分別增長8.9%、14.6%和27.2%，這一增長態(tài)勢，直接對沖了同期對美出口18.3%的下滑幅度。這一出口結(jié)構(gòu)的成功轉(zhuǎn)型，并非偶然，而是源于我國制造業(yè)實力的系統(tǒng)性升級與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的前瞻性布局。

當然，正如經(jīng)濟工作會議對當前經(jīng)濟形勢的研判，我國經(jīng)濟發(fā)展中老問題與新挑戰(zhàn)并存：外部環(huán)境變化的影響持續(xù)加深，國內(nèi)“供強需弱”的矛盾較為突出，重點領(lǐng)域的風險隱患不容忽視。

中國雄厚的制造實力，鞏固了其“世界工廠”的地位，也為出口結(jié)構(gòu)的靈活轉(zhuǎn)型奠定了堅實基礎(chǔ)。但多年來對制造業(yè)的大規(guī)模投資，也導致部分行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。這既促使相關(guān)行業(yè)積極開拓海外市場，以尋求增量空間。

在“中國制造2025”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的引導下，我國已向高端裝備、集成電路等戰(zhàn)略領(lǐng)域投入巨額資金，旨在突破傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)局限，主導全球高科技供應(yīng)鏈。而這種制造能力的系統(tǒng)性升級，正成為出口增長的核心驅(qū)動力——野村證券的分析指出，過去五年間，中國制造業(yè)競爭力的穩(wěn)步提升，貢獻了近45%的出口增長額。

經(jīng)濟工作會議中提到，未來要穩(wěn)步推進制度型開放，有序擴大服務(wù)領(lǐng)域自主開放，優(yōu)化自由貿(mào)易試驗區(qū)布局，推進貿(mào)易投資一體化、內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展。這些都顯示作為兩個大市場之一，外貿(mào)出口對中國經(jīng)濟依舊會發(fā)揮重要作用。

財政發(fā)力主導，貨幣政策精準配合

本次經(jīng)濟工作會議的核心要點中，不少分析人士捕捉到一個延續(xù)性的表述——“寬松的貨幣政策”。通俗來講，這一政策的核心手段就是降低利率、放寬信貸投放條件。

在經(jīng)濟下行周期，部分國家曾出現(xiàn)貨幣政策“失效”的現(xiàn)象：無論采取降準、降息等何種寬松措施，都難以有效刺激經(jīng)濟復蘇。

經(jīng)濟學家馬光遠認為，本次會議對2026年財政政策與貨幣政策的總體定調(diào)，與2025年基本一致，即實施更加積極有為的財政政策與適度寬松的貨幣政策，但政策的內(nèi)涵已發(fā)生實質(zhì)性變化。

以更加積極的財政政策為例，會議明確提出：保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，加強財政科學管理，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠和財政補貼政策等。值得注意的是，會議特別強調(diào)“重視地方財政困難”，并提及推進地方稅體系改革——這或許意味著財政會繼續(xù)采用地方稅種、優(yōu)化轉(zhuǎn)移支付機制等路徑，緩解地方收支壓力，為基層民生保障、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支撐。

總體而言，2026年財政赤字率大概率將維持與2025年相當?shù)乃剑A計為4%左右）；從債務(wù)規(guī)模來看，超長期特別國債、地方政府專項債等的發(fā)行規(guī)模，預計也將與去年基本持平，重點支持新基建、民生工程等領(lǐng)域，既穩(wěn)增長又補短板。

由此可見，相較于貨幣政策，2026年財政政策將承擔更重要的宏觀調(diào)控職能。當前中國經(jīng)濟所處的發(fā)展周期，決定了經(jīng)濟復蘇不能僅依賴貨幣政策發(fā)力，還需要財政政策主動作為，同時統(tǒng)籌化解地方債務(wù)等歷史遺留問題。

如果缺乏積極財政政策的配合，貨幣政策釋放的流動性很難有效傳導至實體經(jīng)濟。新的一年里，貨幣政策的核心任務(wù)是促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、推動物價合理回升。這不僅需要降準降息等工具的靈活運用，更離不開財政政策的協(xié)同發(fā)力——比如通過政府投資項目帶動社會資本跟進，讓寬松貨幣真正流入實體領(lǐng)域。

新的一年里，市場關(guān)注的焦點應(yīng)放在財政政策對創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的支持力度上——比如會議著重強調(diào)的“雙碳綠色轉(zhuǎn)型”，以及被多家媒體列為重點的“努力穩(wěn)定新出生人口規(guī)?！钡阮I(lǐng)域。事實上，只有以積極的財政政策為先導，才能真正激活寬松貨幣政策的效能，避免政策傳導“堵點”，實現(xiàn)兩大政策工具的協(xié)同配合。

經(jīng)濟拐點預判：曙光已現(xiàn)，仍需耐心

過去幾年，貿(mào)易摩擦的持續(xù)擾動與宏觀經(jīng)濟的階段性低迷，讓不少投資者都在翹首以盼經(jīng)濟拐點的到來。

不少分析人士認為，當前宏觀政策已處于關(guān)鍵節(jié)點，“經(jīng)濟穩(wěn)定增長”與“物價合理回升”兩大目標的聯(lián)動推進，將成為判斷經(jīng)濟走勢的核心依據(jù)。

一個值得關(guān)注的信號是，國家統(tǒng)計局12月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，漲幅較上月擴大0.5個百分點，創(chuàng)下2024年3月以來的新高。作為反映經(jīng)濟活躍度與貨幣政策走向的核心指標，CPI的企穩(wěn)回升，是否預示著宏觀經(jīng)濟已出現(xiàn)“筑底回升”的趨勢？換句話說，經(jīng)濟拐點是否會在明年初到來？畢竟，當前一系列穩(wěn)增長政策正在密集落地、協(xié)同發(fā)力。

對普通人來說，適度寬松的貨幣政策可能帶動房貸利率繼續(xù)走低，剛需購房群體的還款壓力有望減輕；消費領(lǐng)域不合理限制的清理（如部分服務(wù)行業(yè)準入放寬）將讓消費選擇更豐富，疊加可能的消費補貼政策，日常消費成本或更可控；育兒、養(yǎng)老相關(guān)的民生補貼加碼，將直接降低家庭剛性開支負擔。

財政重點支持的新基建、新能源、高端制造等領(lǐng)域，將催生大量技術(shù)型、技能型崗位；對中小微企業(yè)的政策扶持將增強企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性，地方基建項目推進還會拉動建筑、物流等行業(yè)的就業(yè)需求。

最后，若用一句話總結(jié)本次經(jīng)濟工作會議對資本市場的啟示，或許可以這樣說：還沒到時候，但是覺得拐點快到了。

參考資料

1、劃重點！經(jīng)濟工作會議要點梳理，央視網(wǎng)

2、經(jīng)濟會議定調(diào)，拐點一季度見分曉，小司頻道