小麥這兩天動靜不大，雖然說總體還是以下跌為主，但下跌的幅度并不大，主要還是以觀望為主。

一方面臨近年底，在1月托市拍賣以及輪換拍賣的壓力下，部分貿(mào)易主體心態(tài)松動，有落袋為安的想法，于是供應增加。

另一方面，現(xiàn)在市場余糧也不多了，大部分糧源都集中在貿(mào)易環(huán)節(jié)，所以挺價的心態(tài)也并不低。

兩廂博弈，就形成了現(xiàn)在小麥陰跌這樣的局面。

但是最近各類小麥的銷售拍賣出現(xiàn)了大面積的流拍。

比如12日地方儲備小麥共銷售3.8萬噸，成交率為20%。涉及的地區(qū)主要是河北、江蘇、安徽等。

其中主要成交的是江蘇地區(qū)，并且是溢價成交，而河北等都是流拍。

11日的情況也差不多，地方儲備共銷售小麥5.7萬噸，成交率為58%。涉及的地區(qū)有河北、河南、安徽、江蘇、廣東等，其中江蘇、廣東成交較高，且溢價成交，而河北、河南等皆是流拍。

而12日的貿(mào)易糧也基本是大面積流拍，也就是說，當前小麥的貿(mào)易正在變?nèi)酢?/strong>

這能反映出什么呢？

我覺得有幾件事：

第一，產(chǎn)區(qū)不缺糧，而銷區(qū)依然有需求。

像江蘇一直成交不低，并且都是溢價成交，說明糧源相對稀缺。而相比之下，像河北、河南這樣的產(chǎn)區(qū)，則是大面積流拍，無人問津。

第二，說明需求下降。

流拍的另一面也說明需求在下降。

當前小麥的需求主要還是面粉需求，但是雖然已經(jīng)12月份了，面粉銷量依然平平，不少面粉企業(yè)降價促銷，才使走貨有所增加。但這么一來，也就更加增加了成本壓力。

好在麩皮價格還算堅挺。

一方面是面粉企業(yè)開機率下降，導致麩皮產(chǎn)量也隨之下降，供應縮緊。另一方面，豆粕等價格上漲，使得飼料企業(yè)對麩皮等這些副產(chǎn)品的需求增加了。

所以在麩皮需求的支撐下，面粉企業(yè)尚能維系。

但這顯然也很脆弱。

另一方面，飼料企業(yè)仍以觀望為主。

雖然有部分小麥替代的需求，但遠沒有形成什么規(guī)模。尤其是現(xiàn)在玉米一回落，觀望情緒就更濃了。

第三，說明市場對于小麥預期下降。

之前小麥看漲情緒濃，所以面粉企業(yè)即便是有壓力也會硬著頭皮收購，因為怕以后漲得更高。

現(xiàn)在持續(xù)大面積流拍，則說明市場的預期在下降。

預期下降主要來自于兩方面：

一是對年底消費預期的下降。

雖然說年底及春節(jié)期這段時間是所謂的消費旺季，但從豬肉行情就看出來了，豬肉都銷不動，更何況是面粉，尤其現(xiàn)在大家對主糧的攝入還在持續(xù)減少。

自然對面粉的消費也就更不抱什么大希望了。

二是1月拍賣的概率很高。

即便托市小麥不拍，輪換小麥開拍的幾率也很大，因為從往年來看，都是在1月就開拍了。

一旦開拍，意味著小麥供應就會增加，價格自然就要承壓。

所以現(xiàn)在小麥很被動，與生豬的供需雙增不同，小麥是供需雙減的局面，但同樣叫人難受。

不過大風險應該也不至于，因為余糧減少，而冬小麥又剛種下不久，距離新麥上市還有半年多呢，這么長時間也不能只靠輪換糧來支撐需求。

二是玉米雖然現(xiàn)在震蕩回調(diào)，但把戰(zhàn)線拉長，玉米的看漲預期并不低，所以小麥的替代并非完全落空，而是需要時間來兌現(xiàn)。

三是冬小麥大面積晚播，產(chǎn)情未定。

新麥上市長達半年多的時間，足夠市場多輪炒作了。

所以小麥走弱可能避免不了，但大跌的風險也不大。小麥只能在弱勢中等待新的契機了。

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