一、【材料領(lǐng)域】——極端環(huán)境下的“隱形冠軍”

　　1.西部超導(dǎo)（688122）

　　核心優(yōu)勢

　　全球低溫超導(dǎo)線材（NbTi/Nb?Sn）龍頭，ITER項(xiàng)目中國唯一供應(yīng)商，主導(dǎo)制定國際標(biāo)準(zhǔn)。

　　訂單情況

　　2025年核聚變業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)增長140%，CFETR訂單超1.8億元。

　　技術(shù)壁壘

　　4.2K超低溫穩(wěn)定性、單根Nb?Sn線材達(dá)9萬米（全球領(lǐng)先）。

　　2.永鼎股份（600105）

　　核心優(yōu)勢

　　第二代高溫超導(dǎo)帶材（YBCO/REBCO）國產(chǎn)化領(lǐng)軍者，良品率超90%，全球唯二通過ITER認(rèn)證。

　　訂單爆發(fā)

　　2025年獲歐盟追加1200萬美元訂單，BEST堆潛在合同達(dá)20億元。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張

　　年產(chǎn)能從2000公里擴(kuò)至5000公里。

　　3.安泰科技（000969）

　　核心產(chǎn)品

　　鎢銅偏濾器（ITER供應(yīng)80%以上）、氚增殖包層材料。

　　技術(shù)壁壘

　　抗中子輻照脆化性能全球領(lǐng)先。

　　訂單

　　2025年交付BEST堆模塊，訂單超2.5億元。

　　4.寶鈦股份（600456）

　　核心應(yīng)用

　　真空室鈦-鎢復(fù)合材料，耐14MeV高能中子輻照。

　　市占率

　　國內(nèi)核聚變用鈦合金超60%。

　　訂單增長

　　2025年同比增長150%。

　　二、【設(shè)備制造】——核心部件國產(chǎn)替代先鋒5.上海電氣（601727）

　　全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋

　　磁體、真空室、杜瓦容器全鏈條。

　　重大項(xiàng)目

　　中標(biāo)CFETR縱場線圈（3億+）、BEST總裝（3.5億），在手訂單超12億元。

　　里程碑

　　全球首臺全高溫超導(dǎo)托卡馬克HH-70主機(jī)已發(fā)運(yùn)。

　　6.東方電氣（600875）

　　技術(shù)地位

　　國內(nèi)唯一具備主機(jī)磁體線圈制造能力。

　　合作進(jìn)展

　　與能量奇點(diǎn)合作50MWe聚變汽輪機(jī)原型。

　　業(yè)績支撐

　　2025年Q2凈利潤7.56億元，研發(fā)投入占比超6%。

　　7.聯(lián)創(chuàng)光電（600363）

　　核心技術(shù)

　　兆焦級高溫超導(dǎo)磁體（20特斯拉，體積縮小40%）。

　　項(xiàng)目綁定

　　“星火一號”磁體系統(tǒng)獨(dú)家供應(yīng)商。

　　訂單預(yù)期

　　2025年聚變相關(guān)營收占比超30%，訂單約12億元。

　　8.國光電氣（688776）

　　核心設(shè)備

　　170GHz回旋管（單臺>5000萬元）、偏濾器、核級閥門。

　　訂單增長

　　2025年微波加熱系統(tǒng)交付量+150%，中標(biāo)BEST包層系統(tǒng)8.2億元。

　　三、【工程與運(yùn)營】——商業(yè)化落地推手9.中國核建（601611）

　　角色定位

　　CFETR主機(jī)安裝總包方。

　　合同金額

　　2025年新簽18億元（工期至2029年）。

　　經(jīng)驗(yàn)壁壘

　　深度參與ITER、BEST等國際項(xiàng)目。

　　10.合鍛智能（603011）

　　技術(shù)突破

　　200mm厚不銹鋼真空室整體成型（精度0.01mm）。

　　業(yè)績爆發(fā)

　　2025年Q1凈利潤同比+960%，毛利率45%。

　　訂單

　　BEST真空室項(xiàng)目2.09億元。

　　11.中國核電（601985）

　　戰(zhàn)略定位

　　“國家隊(duì)”聚變平臺，參股中國聚變能源公司（CFEC，持股7.1%）。

　　資本投入

　　累計(jì)注資22.5億元。

　　雙輪驅(qū)動

　　啟動“裂變+聚變”協(xié)同戰(zhàn)略。

　　四、【新興技術(shù)路線】——?dú)渑鹁圩儩摿?/strong>12.新奧股份（600803）

　　技術(shù)突破

　　“玄龍-50U”球形環(huán)實(shí)現(xiàn)100萬安培放電（全球首次）。

　　路線優(yōu)勢

　　氫硼聚變無中子輻射、燃料無限。

　　政府支持

　　2025年獲專項(xiàng)補(bǔ)貼1.2億元，“和龍-2”裝置2027年建成。

　　五、【配套支撐】——關(guān)鍵輔助環(huán)節(jié)

　　雪人股份（002639）

　　全球唯一量產(chǎn)-271℃氦螺桿壓縮機(jī)，中科院1.2億元訂單。

　　蘭石重裝（603169）

　　PCHE熱交換設(shè)備國產(chǎn)化，打破美國壟斷。

　　皖儀科技（688600）

　　氦質(zhì)譜檢漏儀精度達(dá)1×10?? Pa·m3/s，ITER/CFETR供應(yīng)商。

　　楚江新材（002171）

　　碳化鎢“第一壁”材料，良率提升至92%。

　　總結(jié)：重點(diǎn)關(guān)注四大主線

　　方向

　　核心標(biāo)的

　　邏輯

　　材料

　　西部超導(dǎo)、永鼎股份、安泰科技、寶鈦股份

　　極端環(huán)境剛需 + 技術(shù)壟斷 + 訂單高增

　　設(shè)備

　　上海電氣、東方電氣、聯(lián)創(chuàng)光電、國光電氣

　　國產(chǎn)替代 + 項(xiàng)目落地 + 高毛利

　　工程/運(yùn)營

　　中國核建、合鍛智能、中國核電

　　商業(yè)化載體 + 總包能力 + 政策背書

　　新興路線

　　新奧股份

　　長期顛覆性技術(shù) + 政府扶持

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)：

　　技術(shù)路線競爭（托卡馬克 vs 氫硼 vs 慣性約束）；

　　示范堆發(fā)電預(yù)計(jì)2030年，大規(guī)模商用或需2050年；

　　國際專利壁壘與資本競爭加劇。

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