哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析日本加息撒錢雙操作，中國投資者該抓啥機會。

全球金融圈最近都在盯日本，一邊是央行釋放加息信號，一邊是政府砸下巨額刺激。這種看似矛盾的操作，讓市場炸開了鍋。

12月初，日本央行行長植田和男公開表示，將審視國內(nèi)外經(jīng)濟、通脹及金融市場狀況，權(quán)衡政策利率上調(diào)的利弊，并適時決策。

他還提到與首相高市早苗溝通順暢，暗示得到政府的默許。由此，市場普遍預(yù)期，日本央行將在12月18至19日的貨幣政策會議上再次加息，從0.5%上調(diào)至0.75%。

這波操作背后，是日本告別通縮的決心，可疊加的財政擴張卻讓局勢更顯復(fù)雜，而這對國內(nèi)投資者來說，藏著不少值得關(guān)注的機會。

對日本來說，苦通縮久矣，消費、投資和外貿(mào)三駕馬車折其二，經(jīng)濟長期不景氣?，F(xiàn)如今局面終于有了變化，日本的核心CPI連續(xù)40個月同比上漲，2024年12月達3.0%，遠超2%目標。

更關(guān)鍵的是工資上漲形成了支撐，今年以來，大型企業(yè)平均加薪5.4%，中小企業(yè)加薪率首次超過3.5%，工資—物價的良性循環(huán)機制正式形成。日本商界對此反應(yīng)積極，東京商工會議所11月發(fā)布的調(diào)查顯示，超過六成的制造業(yè)企業(yè)計劃明年繼續(xù)加薪，不少企業(yè)還主動擴大產(chǎn)能。

此次加息，既是日本告別30年通縮時代的揮手禮，也是其恢復(fù)“正常發(fā)達經(jīng)濟體”的關(guān)鍵一步。收緊銀根應(yīng)對通脹這個政策籃子里長期閑置的武器，再次拔劍出鞘。當然，穩(wěn)定日元匯率，引導(dǎo)資金回流，減輕市場震蕩，同樣是加息的應(yīng)有之義。

《射雕英雄傳》里的周伯通擅長左右手互搏，現(xiàn)實中日本政府也玩起了這一套，一邊是貨幣政策收緊，另一邊卻是財政政策擴張。這種“縫合怪”組合，為其帶來更多的不確定性。

早在植田和男講話的十天前，日本政府就公布了21.3萬億日元財政刺激方案，也是疫情以來規(guī)模最大的財政計劃。

方案中明確，將對中小企業(yè)提供經(jīng)營補貼，還會加大對新能源、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)的投資?？蓡栴}在于，過去的二三十年，日本靠著近乎零利率讓債務(wù)像雪球一樣越滾越大。

據(jù)IMF公布的數(shù)據(jù)，截至2025年，日本政府總債務(wù)占GDP的比重大約為248.7%，居全球榜首。

加息政策無疑加重了政府的債務(wù)利息負擔，為財政政策帶來一定的變數(shù)。日本財務(wù)省已經(jīng)有了動作，通過干預(yù)外匯市場、向央行施壓等方式來降低這種風險。在一個相互內(nèi)耗的系統(tǒng)里，加息政策打個折扣，也就不難理解了。

多年來，日本一直奉行超級寬松的貨幣政策，日元就成為眾所周知的“便宜錢”。哪里有利差，哪里就有資金的流動套利。據(jù)估計，日元作為國際套利交易的資金提供方，其規(guī)模高達8至15萬億美元。

日本加息后，資金的使用成本提高，利差將會縮小，一定會有較大規(guī)模的資金流回日本，日元也會隨之而升值。

2024年7月日本加息后，北向資金單周凈流出超200億元，滬深300一度回調(diào)5%。雖然海外資產(chǎn)僅占A股流通市值的3%左右，集中在核心藍籌、新能源、消費龍頭等板塊，但很有可能引發(fā)短期市場波動。

對國內(nèi)企業(yè)來說，影響也很直接。日元升值利好中國對日出口企業(yè)，機電、家電、紡織等產(chǎn)品更具價格優(yōu)勢。

寧波某家電企業(yè)11月就透露，近期對日出口訂單已經(jīng)增加了15%左右。反觀依賴日系技術(shù)、零部件的企業(yè)，如汽車、半導(dǎo)體設(shè)備、高端材料等，進口成本會上升。

更重要的是機會所在，在美、日利息一降一升的背景下，中國央行降息的外部約束減弱，寬松政策更易落地。

貨幣與財政雙松，將成為持續(xù)較長時間的政策關(guān)鍵詞。2025年起，中國將連續(xù)多年發(fā)行超長期特別國債，資金重點投向國家重大科技項目、新型基礎(chǔ)設(shè)施、城市更新與保障房建設(shè)。

投資者可以在這些高增長和政府支持的項目中尋找機會。

日本的政策組合雖顯矛盾，但資金流動的趨勢已很明確。對國內(nèi)投資者來說，風險與機遇并存。

只要找準政策導(dǎo)向，優(yōu)化資產(chǎn)配置，就能在這次市場變動中把握主動權(quán)。