或許是黃仁勛每天在喊“中國市場已經(jīng)歸零，市場要讓給中國企業(yè)了”，也或許是關(guān)稅戰(zhàn)告一段落，總之，英偉達(dá)的芯片限售松開了。

特朗普于2025年12月8日宣布，美國政府將允許Nvidia向中國及其它國家/地區(qū)“經(jīng)批準(zhǔn)客戶”（“approved customers”）出口H200AI芯片。

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這是美國對過去AI芯片嚴(yán)苛出口管制政策的一次重大轉(zhuǎn)向。

不過，美國和英偉達(dá)并未把最先進(jìn)的芯片放開出售。作為折中方案，這次批準(zhǔn)僅限H200（基于其 “Hopper” 架構(gòu)、性能高于此前對華允許的 H20，但低于 Nvidia 最新的“Blackwell”及未來“Rubin”頂級芯片），而且僅限于獲批客戶。

因?yàn)镠200不是最頂尖的AI芯片，美國方面對“技術(shù)外泄”的顧慮會(huì)少很多，所以會(huì)把H200看作恢復(fù)對中國這一全球最大 AI 潛在市場銷售能力的關(guān)鍵機(jī)會(huì)。

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當(dāng)然，還有一個(gè)原因，H200出口銷售收入的25%將上繳美國政府。美國政府希望在國家安全和經(jīng)濟(jì)利益間找到一個(gè)平衡，在繼續(xù)控制“最先進(jìn)技術(shù)”外泄的同時(shí)，給美國企業(yè)（Nvidia、以及如 AMD、Intel 等）一個(gè)有限、可控但有經(jīng)濟(jì)回報(bào)的出口渠道。

根據(jù)公開報(bào)道，此次分成比例的25%，相比今年早些時(shí)候（對較弱芯片 / 不同協(xié)議）曾提到的 15%分成更高，顯示美國這次在談判中提升了索取比例。

不過，即便出口恢復(fù)，也不保證中國客戶一定會(huì)長期采購 —— 因?yàn)橹袊鴩鴥?nèi)近幾年也在大力發(fā)展本土 AI 芯片，而且如果高額分成轉(zhuǎn)嫁給中國客戶，成本考慮會(huì)促使中國客戶逐步轉(zhuǎn)向國產(chǎn)替代方案。

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短期看，英偉達(dá)中國區(qū)收入肯定會(huì)重新恢復(fù)，中國部分客戶的高端算力需求也會(huì)得到緩解。根據(jù)相關(guān)技術(shù)媒體報(bào)道，如今大模型訓(xùn)練更會(huì)偏向基于Hopper架構(gòu)的芯片，所以短期內(nèi)H200確實(shí)還是有很大吸引力，如果換其他芯片意味著整體架構(gòu)上的其他軟件都要更換，這樣的難度和成本反而更大，而在推理應(yīng)用層面反而不一定需要H200。

但這些都不會(huì)延緩中國本土芯片研發(fā)的進(jìn)度，國產(chǎn)化替代是必然的大趨勢。

摩爾線程

雖然英偉達(dá)出口放開，但中國監(jiān)管層、政策層面對“外國芯片”“美國技術(shù)”的態(tài)度并不一定積極。已有媒體指出，即使允許出口，中國可能對 H200 實(shí)際采購與使用進(jìn)行限制，尤其在公共／國家資助的數(shù)據(jù)中心和敏感領(lǐng)域。

英偉達(dá)股票在12月8日有一個(gè)短暫的跳升，隨后便回落，美東時(shí)間12月9日收于185美元，資本市場認(rèn)為，這政策只是對此前因出口禁令被迫放棄中國市場的一種商業(yè)補(bǔ)救，而非一個(gè)長期的重大利好，特別是競爭對手們的崛起。

而前幾天剛上市的中國版英偉達(dá)看起來也沒受太大影響，12月10日開盤就開漲，預(yù)示著資本市場對逐步國產(chǎn)化替代的信心與決心。

即便摩爾線程的產(chǎn)品其計(jì)算能力與頂尖AI訓(xùn)練GPU（如 Nvidia 的高端系列）相比還有差距，但其產(chǎn)品主要是消費(fèi)級和部分服務(wù)器／計(jì)算型GPU（例如 MTT S60 / S80 / S2000 / S3000 等型號），并不只是“為了頂級 AI 訓(xùn)練”；它還面向桌面顯卡、消費(fèi)級GPU、通用 GPU市場。這一部分市場對超高端 AI 計(jì)算的依賴性較低，因此受H200的影響較小。

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因此，在國產(chǎn)化替代的大趨勢下，中國半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè)依然有著一定的上漲空間。

AMD

另外，除了英偉達(dá)，AMD等廠商的產(chǎn)品對英偉達(dá)也造成了一定威脅。

除了提供性價(jià)比產(chǎn)品以外，在“AI 推理（inference）”或大模型部署、服務(wù)階段，AMD 的某些GPU／加速器在“單位成本”上可能更具競爭力。也就是說，用更少的成本／功耗／硬件資源，就能支撐大模型的推理，這對很多云服務(wù)商／AI應(yīng)用公司很有吸引力。

根據(jù)媒體報(bào)道，AMD的Instinct MI325X，據(jù)稱在某些配置下其內(nèi)存容量與帶寬超過NVIDIA的新款。報(bào)道指出，MI325X的內(nèi)存容量是某些NVIDIA芯片的1.8 倍，在FP16／FP8精度下，峰值算力有可能高于對應(yīng) NVIDIA芯片。

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當(dāng)然，英偉達(dá)頂尖芯片算力和軟件生態(tài)（包括其開發(fā)者工具鏈、模型優(yōu)化、加速庫、框架支持、社區(qū)經(jīng)驗(yàn)等）非常成熟，在AI大規(guī)模訓(xùn)練場景下依然有著領(lǐng)先優(yōu)勢，客戶從英偉達(dá)CUDA生態(tài)轉(zhuǎn)向其他廠商生態(tài)的轉(zhuǎn)移成本也會(huì)比較高，短期AMD等競爭對手還無法撼動(dòng)英偉達(dá)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

總結(jié)

對Nvidia和美國其他芯片廠商而言，新政策可能重新打開中國這一全球最大AI市場，恢復(fù)此前被斷開的銷售通路，有助于營收增長。

反復(fù)無常的政策，不僅把美國廠商搞累了，也給了其他廠商追趕的時(shí)間，堅(jiān)定了中國加速本土替代方案的推進(jìn)。