根據(jù)航運網(wǎng)站TradeWinds最新報道，12月9日，一則來自希臘和美國經(jīng)紀圈的報告引發(fā)市場關(guān)注：一家伊拉克公司成功將旗下20年船齡的VLCC"Alraya"輪（30萬載重噸，2005年建造）以4500萬美元的價格售予未具名的中國買家。這一價格遠超當前市場對同級老船約3500萬至3800萬美元的評估區(qū)間。

伊拉克公司成功將旗下20年船齡的VLCC"Alraya"輪高價售出

然而，就在三周前，中遠海運集團卻為幾乎同檔船齡的"遠盛湖"號付出了截然不同的代價。這艘日本建造、配備脫硫塔的29.9萬噸級VLCC（2006年建造）最終以3500萬美元成交，較VesselsValue平臺4067萬美元的估值低出567萬美元（約4000萬元人民幣），折扣幅度高達14%。（參考：中遠海運低于市場價出售油輪，大幅折扣原因何在？）

同樣是二手油輪交易，船齡、規(guī)格都接近的VLCC，價格為何相差近千萬美元???

二手VLCC交易：同樣的船齡，迥異的命運

可以作為參照的是，今年9月，2007年建造的"Dalma"輪以4800萬美元易手；Lila Global今年6月購入的"Lila Kochi"號（2008年建造）價格也高達4800萬美元。在老舊VLCC市場中，中遠海運的這筆交易不僅遠低于估值，更比可比船型便宜了近1300萬美元。

"合規(guī)溢價"的反向扭曲：KYC如何擠壓價格空間

中遠海運官方公眾號在11月23日發(fā)布的《油輪交易，買方合規(guī)成為賣方新隱患？》一文，雖未點名"遠盛湖"輪，卻為這筆折價交易提供了最權(quán)威的注腳。文章聚焦于歐盟第833/2014號條例第39條——該條款要求，凡可能被用于運輸受制裁俄羅斯原油的油輪，在出售前必須向歐盟主管機構(gòu)通報甚至報批。（參見：中遠海運疑似回應(yīng)低價售賣“遠盛湖”油輪事件）

合格買家池的急劇萎縮

文章的潛臺詞清晰可辨：低價并非船況或現(xiàn)金流壓力所致，而是"合規(guī)溢價"的反向體現(xiàn)。在制裁環(huán)境收緊、KYC（了解你的客戶）門檻抬升后，愿意且能夠完整通過盡職調(diào)查的合格買家池驟然縮小。當買家數(shù)量從"海選"變?yōu)?精篩"，賣方的議價權(quán)自然讓渡給"交易確定性"。

經(jīng)紀商透露的細節(jié)印證了這一邏輯：中遠海運作為央企，對交易對手的背景審查、資金來源、后續(xù)運營能力設(shè)置了極高門檻。"許多潛在買家因無法滿足要求而被排除在外"，直接導(dǎo)致最終報價者寥寥。Lila Global能拿下這筆交易，恰恰得益于其與中遠海運的既有合作渠道，以及相對"干凈"的背景記錄。

法律風險溢價：賣方頭上的緊箍咒

更關(guān)鍵的是，歐盟條例將責任鏈條無限延長。根據(jù)Gard的合規(guī)指引，賣方若未履行事前通報義務(wù)，事后被證明"間接協(xié)助規(guī)避制裁"，將面臨罰款、船舶扣押乃至刑事風險。即便買方后續(xù)轉(zhuǎn)售船舶給俄羅斯主體，原賣方仍可能被追溯責任，除非能提供"售前已盡調(diào)且不知情"的完整證據(jù)鏈。

這種"終身追責"機制下，船東出售老齡油輪時，必須在價格中提前"折入"潛在法律風險。正如航運金融分析師所言："這不是船價失真，而是責任溢價反向轉(zhuǎn)嫁。"

為何伊拉克公司能賣高價？合規(guī)壓力的"非對稱性"

"Alraya"輪的高價成交，恰恰從反面印證了"合規(guī)折價"的邏輯。伊拉克Jannat Alferdos公司作為賣方，其面臨的合規(guī)壓力與中遠海運不可同日而語：

1. 交易主體差異：買家是"中國公司"，但背景未披露。相較于中遠海運作為央企需遵守的嚴苛內(nèi)控，普通中國買家的KYC審查對賣方而言負擔更輕。
2. 地緣屬性：伊拉克船東本身不在歐美制裁重點監(jiān)控名單上，其交易行為引發(fā)的合規(guī)關(guān)注度遠低于中遠海運。
3. 透明度要求：該交易未觸及歐盟條例第39條的通報門檻，賣方無需承擔"事前審批"的時間成本和"事后追責"的法律風險。

簡言之，當賣方不擔心為買方未來的行為承擔連帶責任時，市場定價就能回歸船體本身的資產(chǎn)價值；而一旦賣方是"中遠海運"這樣的央企標的，價格就必須為"確定性"和"安全性"讓路。

結(jié)語

伊拉克船東的高價，與中遠海運的折價，看似是市場悖論，實則是同一邏輯的一體兩面：當合規(guī)風險成為定價的核心變量，買家身份決定價格天花板，賣家身份決定價格地板線。油輪二手市場的"過山車"，本質(zhì)上是在制裁迷霧中，市場對"確定性"的極度饑渴與對"風險"的極端厭惡。這場由法律條款驅(qū)動的定價革命，才剛剛開始。