撰稿 ：Yiwen Lu

編輯：陳茜

提到五顏六色的手表，大家第一個(gè)想到的品牌大概率都是Swatch。正是憑借這些塑料表，整個(gè)Swatch集團(tuán)不僅一次又一次地把一塊手表變成了流行文化的標(biāo)志，甚至還一度拯救了瑞士鐘表業(yè)。

然而，如今，它卻跌至16年最低點(diǎn)，還成了歐洲被做空最多的股票之一，這其中發(fā)生了什么？

從產(chǎn)量上看，Swatch集團(tuán)仍然是全球最大的鐘表公司。從零售額上看，Swatch排名第三，僅次于勞力士和歷峰集團(tuán)。并且它旗下的16家品牌，從最親民的Swatch到最高端的寶璣、歐米伽，都深受消費(fèi)者喜愛(ài)。

但就是這樣一家公司，卻成了一項(xiàng)令投資人頭痛的反面案例：近年來(lái)財(cái)報(bào)數(shù)次不理想，但控股的海耶克家族卻不愿意聽(tīng)取外部投資人和分析師的建議。今年，美國(guó)激進(jìn)投資人Steven Wood試圖競(jìng)爭(zhēng)董事會(huì)席位，就是為了保證少數(shù)股東的權(quán)益。但這，能改變Swatch集團(tuán)嗎？

這篇文章我們來(lái)講講Swatch的故事：這家歷史悠久，掀起過(guò)行業(yè)革命的公司，是怎么走到這一步的？這背后的故事，不僅揭示了當(dāng)下奢侈品行業(yè)的困境，也體現(xiàn)出了一家老牌歐洲企業(yè)在當(dāng)下面臨的管理文化沖突。

（本文為視頻改寫(xiě)，歡迎大家收看以下視頻）

01

帶領(lǐng)瑞士鐘表業(yè)走出石英危機(jī)

瑞士這個(gè)國(guó)度，長(zhǎng)期以來(lái)幾乎是全球腕表業(yè)的代名詞。勞力士、百達(dá)翡麗、江詩(shī)丹頓，大量有著數(shù)百年歷史的品牌，都是典型瑞士傳統(tǒng)高級(jí)制表的代表。

不過(guò)，上個(gè)世紀(jì)7-80年代，瑞士鐘表業(yè)曾經(jīng)跌入谷底。由于石英技術(shù)的發(fā)展，日本的精工（Seiko）、卡西歐等品牌推出了便宜又精準(zhǔn)的電子表，迅速占領(lǐng)了市場(chǎng)。而瑞士的傳統(tǒng)機(jī)械表則從全球占有率的一半以上，暴跌到不足15%。大量工廠(chǎng)倒閉，瑞士鐘表這個(gè)百年產(chǎn)業(yè)，眼看就要走向終結(jié)。

這場(chǎng)危機(jī)，被稱(chēng)作“石英危機(jī)”。而在這個(gè)重要關(guān)頭，尼古拉斯·海耶克登場(chǎng)了。

海耶克原本是一位瑞士企業(yè)顧問(wèn)。1983年，他受托重組兩家瀕臨破產(chǎn)的瑞士大集團(tuán)（ASUAG和SSIH）。這兩家公司旗下有歐米茄、浪琴這樣的知名品牌，但財(cái)務(wù)一塌糊涂。海耶克沒(méi)有走傳統(tǒng)路線(xiàn)去裁員、削減，而是推動(dòng)兩家合并，成立SMH集團(tuán)。這家集團(tuán)后來(lái)的名字，叫做Swatch Group。

更廣為人知的，是海耶克在同一年推出的一款手表：Swatch。準(zhǔn)確地說(shuō)，是圖上這12塊機(jī)械表。這款手表，顛覆了人們對(duì)瑞士表的認(rèn)知：它不是貴重金屬，而是輕巧的塑料；零件從上百個(gè)縮減到約50個(gè)，大幅降低成本；更重要的是，它色彩繽紛、設(shè)計(jì)多樣，把手表從“計(jì)時(shí)工具”變成了一種“時(shí)尚配飾”。

海耶克提出：手表不該是一生一塊，而是像衣服一樣，可以多買(mǎi)多戴。這種理念迅速吸引了年輕人，Swatch銷(xiāo)量暴漲，成為全球流行文化現(xiàn)象。

Swatch的成功不僅救活了集團(tuán)的財(cái)務(wù)，還反哺了旗下的高端品牌。歐米茄重新回到奧運(yùn)會(huì)計(jì)時(shí)舞臺(tái)，浪琴則成為了瑞士表中親民奢華的代表，瑞士鐘表業(yè)也逐漸從“石英危機(jī)”中復(fù)蘇。

Anders Modig 鐘表領(lǐng)域自由撰稿人、攝影師： 我認(rèn)為（Swatch）對(duì)所有腕表愛(ài)好者來(lái)說(shuō)都很重要。

到了90年代，Swatch集團(tuán)已經(jīng)是全球最大的鐘表集團(tuán)之一，并在國(guó)際范圍內(nèi)擴(kuò)張，收購(gòu)我們熟悉的鐘表品牌。

1992年，集團(tuán)收購(gòu)了寶珀（Blancpain），象征著瑞士高級(jí)制表傳統(tǒng)的回歸。同年，它收購(gòu)了巴黎珠寶腕表品牌Léon Hatot。1999年，Swatch集團(tuán)迎來(lái)了最具象征意義的一筆收購(gòu)，也就是對(duì)傳奇品牌寶璣的收購(gòu)。隨著寶璣加入，Swatch集團(tuán)終于拿下了高級(jí)制表領(lǐng)域的“終極皇冠”。

海耶克本人也從顧問(wèn)變成了控股人。他喜歡親自參與設(shè)計(jì)和廣告，把Swatch塑造成了一種潮流符號(hào)。2010年，海耶克去世，但他的家族依舊是Swatch集團(tuán)的控股人。尼古拉斯的兒子Nick是集團(tuán)CEO，女兒Nayla則是董事長(zhǎng)。

Anders Modig 鐘表領(lǐng)域自由撰稿人、攝影師： Swatch集團(tuán)里有很多非常優(yōu)秀、歷史悠久的品牌。不光是我們之前提到的“拯救瑞士鐘表業(yè)”這一層面。比如寶璣，它延續(xù)了那位18世紀(jì)法國(guó)制表大師的非凡傳統(tǒng)；還有歐米茄，它靠超霸系列登月表再次與Swatch一起寫(xiě)下新的篇章。所以我認(rèn)為，這是一個(gè)非常非常有意思的集團(tuán)。

今天的Swatch集團(tuán)旗下共16個(gè)品牌。熟悉Swatch的觀(guān)眾應(yīng)該對(duì)這個(gè)金字塔不陌生：這16個(gè)品牌拼湊出了一個(gè)完整的價(jià)格梯度。在最下方，有售價(jià)在幾十到幾百美元之間的Swatch，和旗下兒童手表品牌Flik Flak。而在金字塔尖，有頂奢品牌寶璣（Breguet）和寶珀（Blancpain），以及生產(chǎn)量最大的歐米伽。

不過(guò)，Swatch的大部分品牌，卻集中在中間這部分，也就是售價(jià)在數(shù)百到4000美元不等的中高端的市場(chǎng)。

就是這部分“不上不下”的市場(chǎng)，成了全球奢侈品消費(fèi)退潮時(shí)，重傷Swatch的一大原因。

02

外部影響

奢侈品行業(yè)的難題

現(xiàn)在的Swatch集團(tuán)面臨著“內(nèi)憂(yōu)外患”：外部是日漸下滑的奢侈品生態(tài)，內(nèi)部則是管理層與投資人之間的矛盾。我們先從外部講起。

在Swatch的黃金年代，腕表是日常生活的標(biāo)配。瑞士鐘表的出口額從1990年代到2010年代持續(xù)增長(zhǎng)。從數(shù)量上看，在2014年左右瑞士共出口將近2800萬(wàn)只腕表，銷(xiāo)售額超過(guò)220億瑞郎。

然而，智能手機(jī)和手表的出現(xiàn)，卻徹底改變了腕表行業(yè)的游戲規(guī)則。

2015年，Apple Watch上市。憑借數(shù)百美元的售價(jià)，它立刻贏得了更注重功能性和性?xún)r(jià)比的消費(fèi)者的喜愛(ài)。到了2019年，蘋(píng)果一年的智能表銷(xiāo)量超過(guò)3000萬(wàn)只，而整個(gè)瑞士鐘表行業(yè)加起來(lái)僅僅出口了2100萬(wàn)塊腕表。

不過(guò)，手表其實(shí)是一個(gè)很有意思的商品。單從瑞士手表在面臨電子產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)時(shí)依然有市場(chǎng)這一點(diǎn)就可以看出，盡管我們有了更先進(jìn)的技術(shù)，但依然有人愿意為這些很舊、更貴、還不一定實(shí)用的選擇買(mǎi)單。

因此，瑞士制表商們很快想出了新玩法：既然手表不再是必需品，那它就必須成為人們渴望的對(duì)象。于是，手表被塑造成一種奢侈品：成功的象征、或是人生重要時(shí)刻的見(jiàn)證。

在最近的一次線(xiàn)下活動(dòng)中，蘇富比的全球腕表部總監(jiān)指出，現(xiàn)在仍在收藏腕表的，有兩種人：一種是因?yàn)橛腥?、好玩，而另一種則是看到了腕表的投資價(jià)值。但無(wú)論哪種，有一點(diǎn)是確定的：沒(méi)人是為了手表的實(shí)用價(jià)值而收藏的。

Geoff Hess 蘇富比全球腕表總監(jiān)： 現(xiàn)實(shí)是，沒(méi)有什么報(bào)時(shí)比（手機(jī)）更準(zhǔn)。當(dāng)我只想知道現(xiàn)在幾點(diǎn)的時(shí)候，我就看手機(jī)。而腕表是一個(gè)收藏品，就像珠寶一樣。

我們來(lái)看2015年之后瑞士腕表出口數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)現(xiàn)象：雖然出口數(shù)量沒(méi)有之前高，但銷(xiāo)售額卻在不斷攀升。這得益于高端和奢侈表市場(chǎng)的滲透：2023年，瑞士腕表出口再次達(dá)到歷史新高，而其中，價(jià)格超過(guò)500瑞郎的腕表占據(jù)了三分之一的總銷(xiāo)量和95%的總銷(xiāo)售額。這就包括像勞力士、Omega和江詩(shī)丹頓這樣的頂奢品牌。

但與此同時(shí)，中低端市場(chǎng)的份額卻被智能手表吞噬了。從這組數(shù)據(jù)上可以看出，中低端品牌的銷(xiāo)量在近幾年來(lái)大幅減少。而在所有腕表品牌中，最高端的奢侈品市場(chǎng)是唯一還在增長(zhǎng)的部分。

對(duì)于Swatch來(lái)說(shuō)，這不是一個(gè)好消息。還記得我們?cè)谏弦徽绿岬降腟watch集團(tuán)旗下品牌結(jié)構(gòu)嗎？他們的大部分品牌，都是像Swatch自己、還有天梭、浪琴、Hamilton這樣價(jià)格不上不下的中端品牌。而這些品牌所受的打擊，在2024年尤為明顯。

2024財(cái)年，Swatch的凈利潤(rùn)只有2.19億瑞士法郎，而去年同期還是8.9億，直接縮水了四分之三。凈利率也從11.3%跌到3.3%，幾乎回到個(gè)位數(shù)。

在財(cái)報(bào)中，Swatch集團(tuán)將這一下滑完全歸因于中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。2024年全年，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售額環(huán)比下滑約30%。到了2025年，這一趨勢(shì)仍在愈演愈烈：今年上半年，Swatch的批發(fā)業(yè)務(wù)下跌30%，零售業(yè)務(wù)也下滑15%。Baader Helvea的分析師提到：Swatch對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴(lài)嚴(yán)重影響了其股票表現(xiàn)。

其實(shí)對(duì)于整個(gè)奢侈品行業(yè)來(lái)說(shuō)，中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)意愿下降都是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

去年，全世界最大的這幾個(gè)奢侈品集團(tuán)—像LVMH、厲峰等—都在財(cái)報(bào)中明確提及：大中國(guó)區(qū)的奢侈品消費(fèi)明顯放緩，令其亞洲區(qū)銷(xiāo)售大幅下滑。

麻花 硅谷101特約研究員： 難道說(shuō)現(xiàn)在它們這些奢侈品遇到的一些問(wèn)題，主要是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)的變動(dòng)帶來(lái)的嗎？

唐小唐 無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人： 200%是中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)的。因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)的盈利潤(rùn)率是最高的，所以它的收入跟盈利的變幅是幾何級(jí)的，就是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)是盈利最高的一個(gè)市場(chǎng)，所以是200%，不是百分之多少，中國(guó)市場(chǎng)下跌了10%或者怎么樣，對(duì)它的盈利影響是巨大的。

Anders Modig 鐘表領(lǐng)域自由撰稿人、攝影師： 總體來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在在這種動(dòng)蕩時(shí)期看到的狀況，其實(shí)在其他行業(yè)里也同樣存在。就是更高的高峰、更深的低谷，以及整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)體系中不斷加快的變化速度。 而當(dāng)你的產(chǎn)品像腕表一樣，生產(chǎn)周期非常長(zhǎng)時(shí)，這種環(huán)境就會(huì)變得格外困難——因?yàn)樗鼛缀踝岄L(zhǎng)期規(guī)劃變得不可能。

不過(guò)對(duì)Swatch來(lái)說(shuō)，外部市場(chǎng)的壓力還只是問(wèn)題的一半。真正讓投資人擔(dān)憂(yōu)的，是公司內(nèi)部的封閉文化和決策機(jī)制。

當(dāng)外部環(huán)境風(fēng)云變幻時(shí)，Swatch似乎依然活在自己的節(jié)奏里。面對(duì)利潤(rùn)下滑、投資人質(zhì)疑，海耶克家族依舊牢牢掌控著集團(tuán)，不輕易妥協(xié)。

而今年，一位美國(guó)激進(jìn)投資人試圖打破這種沉默。他的故事，揭開(kāi)了Swatch這家“家族帝國(guó)”內(nèi)部更深層的矛盾。

03

內(nèi)部隱憂(yōu)

激進(jìn)投資者與Swatch企業(yè)文化

Chapter 3.1 被拒絕的“野蠻人”

這是42歲的Steven Wood，是土生土長(zhǎng)的美國(guó)路易斯安那人。從大學(xué)畢業(yè)后，他一路在金融業(yè)摸爬滾打，在2020年創(chuàng)立了自己的基金GreenWood Investors。

GreenWood屬于所謂的激進(jìn)對(duì)沖基金（activist investor）。這些基金，最擅長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)那些經(jīng)營(yíng)不善但有潛力的公司，通過(guò)買(mǎi)入公司股份，公開(kāi)或私下施壓管理層，積極干預(yù)公司的運(yùn)營(yíng)和治理。

Steven Wood呢，雖然用的方法差不多，但是卻自稱(chēng)是一名“建設(shè)性投資者”。和一般激進(jìn)派不同，他喜歡先交朋友再提建議。

而對(duì)于Swatch這個(gè)公司，他可以說(shuō)是情有獨(dú)鐘。在他還是一名剛?cè)胄械墓善狈治鰩煹臅r(shí)候，就研究過(guò)Swatch這支股票，對(duì)記者說(shuō)，“那時(shí)候的Swatch是牛到不行。”當(dāng)時(shí)他還研究了大量家族企業(yè)，發(fā)現(xiàn)它們往往有長(zhǎng)期眼光，但缺乏透明度和外部聲音。

而Swatch，雖然已經(jīng)是一家體量龐大的跨國(guó)集團(tuán)，但文化和股權(quán)結(jié)構(gòu)上仍然帶有濃厚的家族企業(yè)色彩。Hayek家族目前控制了集團(tuán)25%的股份，但由于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，他們有44%的投票權(quán)。并且現(xiàn)任CEO Nick Hayek，也就是創(chuàng)始人尼古拉·海耶克的兒子，經(jīng)常公開(kāi)批評(píng)外部投資人和分析師，認(rèn)為他們?nèi)狈﹂L(zhǎng)期視野，并且不理解Swatch集團(tuán)。

去年，面對(duì)Swatch這塊難啃的骨頭，Steven Wood碰到了一個(gè)機(jī)會(huì)：也就是我們剛才提到的，Swatch正在頻繁走下坡路。所以，Wood就決定做他最擅長(zhǎng)的事：交朋友。

2024年秋天，Wood給Nick Hayek寄去了一盒雪茄、一本他最喜歡的書(shū)《奢侈品戰(zhàn)略》，還有一封手寫(xiě)信。在這封信里，他講了自己眼中Swatch可以通過(guò)高端品牌奪回市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)。

Wood后來(lái)在一些公開(kāi)采訪(fǎng)中也解釋了他的邏輯。通過(guò)和三十多位行業(yè)人士交流，他發(fā)現(xiàn)：雖然Nick Hayek在打造入門(mén)級(jí)品牌，例如平價(jià)手表這方面做的十分出色，但是那些高端品牌的潛力卻沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。

比如說(shuō)，他自己最喜歡的品牌寶璣，今年迎來(lái)了250周年。二十年前，江詩(shī)丹頓慶祝同樣的周年時(shí)，推出了一系列紀(jì)念款；而寶璣今年只發(fā)布了一款幾乎與現(xiàn)有款式相同的Classique，就此打住，他們完全可以做得更多。

Steven Wood Greenwood Investors創(chuàng)始人： 2010年的時(shí)候，這款寶璣的表和整個(gè)寶璣品牌銷(xiāo)量一起超過(guò)了百達(dá)翡麗；歐米茄當(dāng)年也超過(guò)了勞力士。你要是跟現(xiàn)在的行業(yè)人士說(shuō)這兩件事，大多數(shù)人都會(huì)覺(jué)得“怎么可能”，因?yàn)榇蠹业挠洃浰ネ说锰炝?。但這些品牌背后，其實(shí)都有兩三百年的歷史積淀。

許多分析師也表達(dá)了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。摩根士丹利寫(xiě)道：Swatch過(guò)度依賴(lài)于低端市場(chǎng)，且多個(gè)品牌不及預(yù)期，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)十分低效。Jefferies在兩年前就指出：盡管大眾市場(chǎng)的Swatch品牌滲透率在下降，但Swatch在奢侈品消費(fèi)金字塔頂端、消費(fèi)最具韌性的高端客群中，依然涉足甚少。華爾街還認(rèn)為，Swatch錯(cuò)過(guò)了在超高端奢侈腕表市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀的情況下，放大歐米茄這款腕表獨(dú)特品牌力的關(guān)鍵時(shí)機(jī)。

這是誰(shuí)的錯(cuò)？Wood將這些失誤歸因于Nick Hayek領(lǐng)導(dǎo)下Swatch封閉的企業(yè)文化和錯(cuò)失的機(jī)會(huì)，他認(rèn)為這和創(chuàng)始人尼古拉的行事風(fēng)格很不一樣。因此他覺(jué)得，Swatch應(yīng)該引入來(lái)自外部、善于創(chuàng)新的高管。并且像包括愛(ài)馬仕和法拉利這樣頂級(jí)的奢侈品品牌一樣，強(qiáng)調(diào)高端產(chǎn)品的稀缺性和獨(dú)特性。而對(duì)于更大眾的產(chǎn)品線(xiàn)，也可以和設(shè)計(jì)師與名人合作，吸引年輕消費(fèi)者。

就這么又是送禮又是寫(xiě)信，一個(gè)月后，Wood就順利和CEO以及CFO約上了見(jiàn)面。10月，他來(lái)到瑞士比爾，也就是Swatch全球聞名的木屋總部所在地，和管理層喝了兩個(gè)小時(shí)咖啡。這兩個(gè)小時(shí)他們聊什么呢？主要就是我們剛才講到的，如何提升Swatch高端品牌的市場(chǎng)份額，進(jìn)行品牌創(chuàng)新，以及如何與投資者溝通。因?yàn)橐恢币詠?lái)，Swatch的管理層都是一個(gè)不太向公眾和外部股東透露他們對(duì)公司治理的想法的公司。

會(huì)面后幾天，Wood很快就把自己每天都戴的百達(dá)翡麗換成了一塊二手寶璣，以彰顯他對(duì)于Swatch的重視。不久之后，Wood還投入了GreenWood基金四分之一的資金，約3750萬(wàn)美元，從而換取0.5%的Swatch股份。

但2025年3月，這段關(guān)系卻開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下。那個(gè)月，Wood正式申請(qǐng)，成為Swatch董事會(huì)的候選人，想要代表Swatch的少數(shù)股東。

這里我們簡(jiǎn)單解釋一下Swatch的股權(quán)結(jié)構(gòu)：在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下，Hayek家族握有投票權(quán)極高的A股，而市場(chǎng)流通的都是投票權(quán)只有40分之一的B股。所以雖然少數(shù)股東拿著70%的股份，卻大概只有20%的投票權(quán)。

我們之前提到，Hayek家族有大概接近45%的投票權(quán)，剩下的股票則分別由少部分瑞士基金和公司自持。換句話(huà)說(shuō)，Hayek家族是實(shí)際控股人，掌握著公司的命脈。Wood并不是想要推翻這個(gè)結(jié)構(gòu)。他只是覺(jué)得，如果少數(shù)股東代表能夠在董事會(huì)里有一席之地，他們就會(huì)有真正的話(huà)語(yǔ)權(quán)，而不只是一個(gè)擺設(shè)。

只是這下，CEO Nick Hayek不再回復(fù)他的消息，董事會(huì)主席Nayla Hayek，也就是創(chuàng)始人尼古拉的女兒，直接拒絕會(huì)面。而另一位董事會(huì)成員，尼古拉的外孫Marc Hayek在他不斷示好后，給了一個(gè)八個(gè)月后的會(huì)面日期。Swatch官方在媒體詢(xún)問(wèn)原因時(shí)，這樣回復(fù)：“我們的CEO每周都會(huì)收到數(shù)百個(gè)投資人建議，所以無(wú)法一一回應(yīng)?！?/p>

不過(guò)，Wood并沒(méi)有放棄。在競(jìng)爭(zhēng)董事會(huì)的同時(shí)，他又深入研究了Swatch的品牌定位和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，并將他的想法整理下來(lái)發(fā)給了Hayek家族。四月下旬，他在基金GreenWood的官網(wǎng)上公開(kāi)了一份文件，其中就指明了這些想法。

這份報(bào)告的標(biāo)題是A Collaborative Approach to Reviving a Swiss Champion（為瑞士王者重振雄風(fēng)的合作之道）。那現(xiàn)在我就為大家總結(jié)一下 ，這份文件里包含了哪些重點(diǎn)。

Wood首先是詳細(xì)分析了Swatch的劣勢(shì)，并提出了解決方法。比如針對(duì)我們說(shuō)到的奢侈品滲透不足的問(wèn)題，他就認(rèn)為，歐米茄的Seamaster系列可以更直接地與售價(jià)更高的勞力士Submariner競(jìng)爭(zhēng)；而這些歷史悠久的頂級(jí)品牌，也可以通過(guò)推出更多周年紀(jì)念限量款，來(lái)慶祝其數(shù)百年的歷史傳承。

但更重要的是Wood指出了一個(gè)Hayek家族不愿意承認(rèn)的事實(shí)：外部投資人對(duì)于Swatch董事會(huì)的不滿(mǎn)。

無(wú)論是分析師、顧問(wèn)還是機(jī)構(gòu)投資者，長(zhǎng)期以來(lái)都對(duì)Hayek家族在管理Swatch這家公司上的權(quán)力感到諸多不滿(mǎn)。咱們看看，目前Swatch董事會(huì)有7名成員。坐在權(quán)力核心的的，是董事會(huì)主席Nayla Hayek——?jiǎng)?chuàng)始人的女兒，掌舵Swatch已經(jīng)15年，是這個(gè)家族企業(yè)的最高決策者。她的弟弟Nick Hayek Jr.，就是剛才提到的公司CEO，也在董事會(huì)占據(jù)一席。還有Hayek家族的第三位代表——Marc Hayek，負(fù)責(zé)寶珀和寶璣品牌，是2024年才剛剛加入董事會(huì)的新面孔。

剩下的4位，是長(zhǎng)期在董事會(huì)任職的“外部力量”：副董事長(zhǎng)Ernst Tanner，以及 Daniela Aeschlimann、Jean-Pierre Roth和前宇航員Claude Nicollier。

不過(guò)，所謂“外部”只是相對(duì)的說(shuō)法。這些成員在董事會(huì)的平均任期超過(guò)17年，和家族關(guān)系密切。可以說(shuō)，這是一個(gè)高度穩(wěn)定、但也高度封閉的核心圈子。

這些投資人還指出，董事會(huì)的高表決權(quán)結(jié)構(gòu)削弱了普通股東的影響力。而正是因?yàn)樗麄儗?duì)資本市場(chǎng)和外部溝通不足，才導(dǎo)致Swatch錯(cuò)過(guò)了奢侈品市場(chǎng)高端熱潮窗口。

也正因?yàn)槿绱?，Wood才說(shuō)，他想打破這種封閉，把少數(shù)股東的聲音帶進(jìn)會(huì)議室。但現(xiàn)實(shí)卻是，在Swatch現(xiàn)任董事對(duì)Wood閉門(mén)不見(jiàn)的同時(shí)，他們還勸說(shuō)其他股東不要給Wood投票。理由是：Wood既不是瑞士人，也不住在瑞士。

這個(gè)理由看似可笑，但實(shí)際上卻給了我們一個(gè)很好的理解Swatch品牌的契機(jī)。本質(zhì)上，這是一場(chǎng)橫亙?cè)跉W洲老牌家族企業(yè)和美國(guó)投資人之間的文化沖突。Swatch的董事會(huì)，從來(lái)就不想改變他們品牌的定位。

Wood認(rèn)為，Swatch有潛力成為一個(gè)真正的奢侈品牌。但是Hayek家族卻堅(jiān)持：Swatch的未來(lái)不能只服務(wù)富人。

他們旗下16個(gè)品牌覆蓋各個(gè)價(jià)位，幾乎所有產(chǎn)品在瑞士生產(chǎn)。在官方回應(yīng)中，Swatch表示：“瑞士鐘表業(yè)的未來(lái)不能、也不會(huì)只服務(wù)于少數(shù)富人，即便有些金融分析師或投資者希望我們這么做。”

Chapter 3.2 MoonSwatch的成功

Hayek家族的堅(jiān)持，并非沒(méi)有現(xiàn)實(shí)依據(jù)。就在不少投資人認(rèn)為Swatch必須“更奢侈”時(shí)，他們用一款塑料表，證明了“平民路線(xiàn)”依然能激發(fā)全球狂熱。

這就是2022年轟動(dòng)全球的MoonSwatch月球表。

2022年3月，Swatch和同集團(tuán)的歐米伽突然宣布合作，推出一款全新系列：MoonSwatch。這款手表復(fù)刻自歐米茄最具傳奇色彩的Speedmaster超霸系列登月腕表。這款腕表，一共上過(guò)六次月球。在1969年，這款表跟隨阿波羅11號(hào)宇航員登上月球，完成了第一次宇宙行走。

但不同的是，這一次，它不再是售價(jià)幾千美元的鋼表，而是一款由輕質(zhì)生物陶瓷材料制成的彩色塑料表，售價(jià)僅260到270美元。

發(fā)布當(dāng)天，全球Swatch門(mén)店門(mén)外排起長(zhǎng)隊(duì)，從倫敦到東京，從紐約到上海，人們徹夜等候。手表在數(shù)小時(shí)內(nèi)售罄，在二級(jí)市場(chǎng)被炒到原價(jià)的數(shù)倍之多。

Nick Hayek Swatch集團(tuán)CEO： 當(dāng)你談?wù)摗吧莩奁贰睍r(shí)：我其實(shí)不會(huì)用“奢侈品”這個(gè)說(shuō)法。我更愿意說(shuō)，是那些“獨(dú)特的產(chǎn)品”，它們能在人們心中激發(fā)渴望、喚起情緒共鳴。而這和價(jià)格一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。MoonSwatch就是這樣一個(gè)例子：我們沒(méi)有做限量款，售價(jià)260美元，任何人都買(mǎi)得起。這就是重點(diǎn)所在。

在Swatch線(xiàn)下門(mén)店里，店員告訴我們，在MoonSwatch發(fā)布的第一天，隊(duì)伍一路排到了好幾家店之外，甚至需要安保出動(dòng)。

David Swatch店員： 那天大概有150個(gè)人在店里，但其實(shí)有更多人想要進(jìn)來(lái)，但安保沒(méi)有允許。而且現(xiàn)在它還是人們最關(guān)注的一款，是我們店里最受歡迎的。

MoonSwatch之所以掀起狂潮，原因并不復(fù)雜：它既有歐米伽的“登月傳奇”光環(huán)，又有Swatch的趣味與平價(jià)定位。這場(chǎng)跨品牌合作，讓人們第一次能用幾百美元“戴上歷史”。

Anders Modig 鐘表領(lǐng)域自由撰稿人、攝影師： 其實(shí)我們已經(jīng)很久沒(méi)有見(jiàn)到那種真正全新、真正令人興奮的腕表了。不是那種只是在回望過(guò)去的作品。我的意思是，Swatch集團(tuán)確實(shí)非常擅長(zhǎng)回顧歷史，比如Breguet為250周年推出的那款單指針腕表，Souscription，那真的是一件非常漂亮的作品。 但歸根結(jié)底，它還是高度依賴(lài)過(guò)去、依賴(lài)歷史的設(shè)計(jì)。當(dāng)然，對(duì)像Breguet這樣的品牌來(lái)說(shuō)，也許這本來(lái)就是它應(yīng)當(dāng)做的。但問(wèn)題是：你如何把傳統(tǒng)與創(chuàng)新結(jié)合起來(lái)？ 這是整個(gè)鐘表行業(yè)都在努力思考的問(wèn)題。 尤其是現(xiàn)在，在經(jīng)歷了破紀(jì)錄的幾年之后、市場(chǎng)又開(kāi)始變得不穩(wěn)定的當(dāng)下，這個(gè)問(wèn)題顯得更難。

對(duì)于Swatch集團(tuán)來(lái)說(shuō)，MoonSwatch不僅是一款爆款，更是一次戰(zhàn)略勝利。它證明了：即使在智能手表和高端品牌雙重?cái)D壓的時(shí)代，平價(jià)但有故事的產(chǎn)品，依然能激發(fā)全球的情感共鳴。

更重要的是，它為整個(gè)瑞士制表業(yè)提供了一個(gè)思路：在技術(shù)與奢侈之間，還有一條“情感消費(fèi)”的路。MoonSwatch讓Swatch集團(tuán)重新回到話(huà)題中心，也成為Hayek家族“瑞士鐘表不該只服務(wù)富人”理念的最佳注腳。

Nick Hayek Swatch集團(tuán)CEO： 如果你總是在不斷提高價(jià)格，你只會(huì)把越來(lái)越多的人排除在外。你的“獨(dú)特性”其實(shí)是在排他。你只服務(wù)那一小撮精英，而這不是未來(lái)的方向。你必須去吸引大眾、中產(chǎn)、甚至入門(mén)級(jí)的消費(fèi)者。

Swatch的未來(lái)

但遺憾的是，MoonSwatch并沒(méi)有拯救Swatch這個(gè)品牌。它帶來(lái)了排隊(duì)、話(huà)題和流量，卻沒(méi)能真正改變集團(tuán)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

從數(shù)據(jù)上看，MoonSwatch的熱度集中在2022年。發(fā)布后不到九個(gè)月，Swatch就賣(mài)出了一百萬(wàn)只MoonSwatch，和發(fā)布初期投行的預(yù)估比翻了一番。在年度財(cái)報(bào)中，董事長(zhǎng)Nayla Hayek說(shuō)，“MoonSwatch取得了驚人的成功。每個(gè)人都想要這塊表，整個(gè)場(chǎng)面讓人想起來(lái)當(dāng)年Swatch推出限量款時(shí)的盛況?！?Swatch當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為12億瑞士法郎，意味著一百萬(wàn)塊MoonSwatch可能貢獻(xiàn)了多達(dá)20%的利潤(rùn)。

然而到了2024年，這股熱潮便逐漸降溫。2024年第一季度，MoonSwatch在二手市場(chǎng)上的平均售價(jià)同比下降了5.5%。

此外，就是我們剛才提到的問(wèn)題了：中端市場(chǎng)被智能手表蠶食，高端市場(chǎng)遲遲未能突破。因此MoonSwatch并沒(méi)有給整個(gè)Swatch帶來(lái)長(zhǎng)期的成功。

但從另一個(gè)角度看，MoonSwatch還是證明了一點(diǎn)：Hayek家族的企業(yè)文化從未改變。

在他們眼中，Swatch不只是集團(tuán)里的一個(gè)品牌，更是一種文化象征——它代表了“人人都能擁有一塊瑞士表”的平等精神。

這也是為什么，即使面對(duì)利潤(rùn)下滑、資本市場(chǎng)的壓力，家族仍然堅(jiān)持投資Swatch這條大眾產(chǎn)品線(xiàn)，而不是全力沖向奢侈品金字塔的頂端。

某種程度上，MoonSwatch的故事不僅是一場(chǎng)商業(yè)實(shí)驗(yàn)，也是一場(chǎng)價(jià)值觀(guān)的宣言：它展示了海耶克家族對(duì)“可及性”（accessibility）的執(zhí)念。

而正是這種信念，讓Steven Wood再怎么友好、再怎么“建設(shè)性”，都難以真正融入這個(gè)家族企業(yè)的世界。

所以，盡管Wood多次強(qiáng)調(diào)，他不是想要通過(guò)加入董事會(huì)來(lái)開(kāi)掉瑞士人的美國(guó)牛仔，其實(shí)他自己心里也清楚，被批準(zhǔn)加入董事會(huì)的可能性很低。

Steven Wood Greenwood Investors創(chuàng)始人： 我知道下周我肯定會(huì)輸，因?yàn)镠ayek家族決定不遵守瑞士的法律。但我覺(jué)得這沒(méi)關(guān)系，因?yàn)樵谖覀兏?jìng)爭(zhēng)這個(gè)董事會(huì)席位的過(guò)程中，已經(jīng)有非常多的基金開(kāi)始關(guān)注我們。我認(rèn)為，現(xiàn)在推動(dòng)Swatch變革的勢(shì)頭已經(jīng)不可忽視。

這是5月13日，在Swatch股東大會(huì)一周前的Wood。最后果然不出他所料，一周后，少數(shù)股東中有62%支持Wood，但由于Swatch采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，家族控制接近45%投票權(quán)，他們的高表決權(quán)票一加入，總票數(shù)馬上反轉(zhuǎn)，最后Woo只拿到了19.7%的總票數(shù)。

他的律師后來(lái)質(zhì)疑，這樣的投票程序剝奪了少數(shù)股東的提名權(quán)，應(yīng)該先在普通股中通過(guò)，再交給全體股東表決。但Swatch方面回應(yīng)——一切都符合瑞士公司法的規(guī)定。目前，這場(chǎng)官司還在繼續(xù)。

而面對(duì)這個(gè)看似不了了之的結(jié)局，Wood也并沒(méi)有放棄希望。他仍然相信Swatch這家公司的潛力，也相信他友好的“建設(shè)性投資人”之道可以最終說(shuō)服Hayek家族。

Steven Wood Greenwood Investors創(chuàng)始人： 對(duì)于奢侈品牌而言，這是千載難逢的機(jī)會(huì)。Swatch本身的結(jié)構(gòu)極其保守，所以它的安全邊際很高。老實(shí)說(shuō)，我并不覺(jué)得它需要做出多大的改變，我只是認(rèn)為它需要一點(diǎn)外部的幫助。只要有一點(diǎn)點(diǎn)外部力量介入，就能大大改善它的執(zhí)行力。希望幾年之后，我們能將它稱(chēng)作一個(gè)成功案例。我們對(duì)此是非常堅(jiān)定的。

Swatch的故事，其實(shí)不僅僅是一家企業(yè)的起伏。

它像一面鏡子，映照出瑞士鐘表業(yè)的宿命：在技術(shù)浪潮與消費(fèi)變遷中，傳統(tǒng)與革新永遠(yuǎn)拉扯著彼此。

對(duì)于海耶克家族來(lái)說(shuō)，Swatch從來(lái)不是一門(mén)生意，而是一種信念——相信「人人都能擁有一塊瑞士表」，相信手表不只是時(shí)間機(jī)器，更是一種情感與身份的延伸。

而對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這種執(zhí)念可能意味著錯(cuò)過(guò)增長(zhǎng)、拒絕效率；但對(duì)于品牌文化，它也許恰恰是最后的浪漫。

或許，Swatch的價(jià)值，不在于它還能不能超越勞力士或歷峰，而在于在智能手表與算法主導(dǎo)的世界里，它仍然提醒我們時(shí)間的意義。

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