圖為月之暗面總裁張予彤

過去一年，大模型賽道風(fēng)起云涌，創(chuàng)業(yè)者、資本與產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系不斷被重塑。一位原本站在資本一側(cè)的女性，如今走進(jìn)了牌桌中央。

近日，張予彤在清華大學(xué)一場(chǎng)交流活動(dòng)中以“月之暗面 Kimi 總裁”的新身份公開亮相。這是她首次以該職務(wù)正式出現(xiàn)在公眾視野。變化背后，是中國(guó)大模型創(chuàng)業(yè)浪潮中一次頗具象征意義的角色切換。

從投資人到總裁：張予彤的新身份

據(jù)接近月之暗面（Moonshot AI）的人士確認(rèn)，張予彤已正式出任公司總裁一職，負(fù)責(zé)公司的整體戰(zhàn)略與商業(yè)化推進(jìn)，同時(shí)也將主導(dǎo)融資工作，并參與部分新產(chǎn)品的開發(fā)。這一安排，意味著她已從早期聯(lián)合創(chuàng)始人的幕后角色，走向更明確的公司經(jīng)營(yíng)中樞。

圖為月之暗面創(chuàng)始人楊植麟

回到月之暗面的創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)，這家公司誕生于2023年4月。創(chuàng)始人楊植麟是清華“姚班”背景出身的技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者，在創(chuàng)立月之暗面之前，他與團(tuán)隊(duì)聯(lián)合創(chuàng)辦了企業(yè)服務(wù)公司循環(huán)智能（Recurrent AI）。張予彤當(dāng)時(shí)正任職于金沙江創(chuàng)投，正是那一階段主導(dǎo)了對(duì)循環(huán)智能的投資。

2022年底，隨著大模型技術(shù)路徑發(fā)生躍遷式變化，楊植麟決定轉(zhuǎn)向AGI方向重新創(chuàng)業(yè)。在他看來，這是“接下來十年，甚至此生唯一值得投入的事情”。但這條路不僅是技術(shù)問題，更是資本、戰(zhàn)略、商業(yè)化的綜合博弈。為了補(bǔ)齊這塊短板，他向張予彤發(fā)出了邀請(qǐng)。

根據(jù)楊植麟此前的公開說明，張予彤以聯(lián)合創(chuàng)始人身份加入月之暗面，其股權(quán)采用多年兌現(xiàn)（vesting）機(jī)制，前提是為公司持續(xù)提供多年服務(wù)并達(dá)成相應(yīng)業(yè)績(jī)目標(biāo)。其角色定位，從一開始就不局限于財(cái)務(wù)層面，而是深度參與業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略層面的決策。

隨著公司業(yè)務(wù)的展開，她在月之暗面的角色也逐漸從“早期合伙人”走向“運(yùn)營(yíng)中樞”。此次總裁任命，意味著這一轉(zhuǎn)變正式被制度化。

從金沙江到風(fēng)口中心：爭(zhēng)議中的張予彤

張予彤進(jìn)入公眾輿論場(chǎng)，并非只因Kimi。

在金沙江創(chuàng)投時(shí)期，她長(zhǎng)期聚焦企業(yè)服務(wù)、SaaS 與前沿技術(shù)方向，是當(dāng)時(shí)基金中少數(shù)深度參與產(chǎn)業(yè)打法與戰(zhàn)略布局的女性投資人。離開金沙江后，她放棄了原有的職業(yè)舒適區(qū)，直接投身一家高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長(zhǎng)期不確定性極強(qiáng)的基礎(chǔ)模型創(chuàng)業(yè)公司，這在傳統(tǒng)創(chuàng)投路徑中并不常見。

過去一年，張予彤與原東家金沙江創(chuàng)投之間的糾紛曾在創(chuàng)投圈引發(fā)廣泛關(guān)注。公開資料顯示，雙方圍繞股權(quán)、競(jìng)業(yè)關(guān)系及創(chuàng)業(yè)去向等問題爆發(fā)激烈分歧。此后，金沙江創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人朱嘯虎亦在多個(gè)場(chǎng)合公開回應(yīng)相關(guān)爭(zhēng)議，雙方一度形成隔空“拉鋸”的輿論對(duì)峙。

在這起糾紛中，朱嘯虎直指張予彤在月之暗面分拆與融資過程中存在嚴(yán)重利益沖突與信息隱瞞。朱嘯虎稱，“月之暗面”原是其前公司循環(huán)智能內(nèi)部孵化多年的項(xiàng)目，然而在分拆成立新公司時(shí)，多數(shù)循環(huán)智能投資人及股東并未獲得充分披露與同意。張予彤作為當(dāng)時(shí)循環(huán)智能董事與金沙江創(chuàng)投 GP，卻被指“隱瞞”其在月之暗面獲得的創(chuàng)始股份——約九百萬股，相當(dāng)于公司初始股份的14%，遠(yuǎn)高于循環(huán)智能作為母公司僅獲約9.5%股份的比例。

朱嘯虎認(rèn)為，她未向基金合伙人（LP）和循環(huán)智能其它投資人/股東披露該重大利益關(guān)聯(lián)，違反了 GP 對(duì) LP 以及董事對(duì)股東的信義義務(wù)。基于此，金沙江創(chuàng)投于 2024 年底將其解雇，并支持循環(huán)智能投資人向香港國(guó)際仲裁中心提起仲裁，要求追責(zé)并尋求對(duì)原投資人權(quán)益的補(bǔ)償。

這場(chǎng)糾紛成為近年創(chuàng)投圈最受關(guān)注的個(gè)體職業(yè)轉(zhuǎn)向事件之一，也極大放大了張予彤從投資人轉(zhuǎn)身為創(chuàng)業(yè)者的意義。

她后來在對(duì)外溝通中曾引用過一句英文，“Push the boundaries of what is possible（挑戰(zhàn)可能的極限）”，被外界視為對(duì)這一關(guān)鍵轉(zhuǎn)折的自我注解。這種“從投資人到創(chuàng)業(yè)操盤者”的角色跨越，也讓她成為大模型浪潮中極少數(shù)具備資本、戰(zhàn)略與創(chuàng)業(yè)三重經(jīng)驗(yàn)的核心人物之一。

融資中樞與估值躍遷：她在月之暗面的關(guān)鍵戰(zhàn)役

回顧月之暗面過去一年的發(fā)展速度，其融資節(jié)奏與估值爬升幾乎呈現(xiàn)出“壓縮式增長(zhǎng)”的特征。

公開信息顯示，月之暗面已經(jīng)完成多輪融資，投資方陣容包括紅杉中國(guó)、真格基金、礪思資本、今日資本等頭部機(jī)構(gòu)，同時(shí)還引入了阿里巴巴、美團(tuán)、小紅書等產(chǎn)業(yè)資本。公司估值在一年多時(shí)間內(nèi)迅速跨越數(shù)十億美元關(guān)口，已挺進(jìn)30億美元以上區(qū)間。

在多輪融資中，張予彤被多方視為最重要的推動(dòng)者之一。尤其是在引入阿里巴巴參與投資的關(guān)鍵交易中，她被認(rèn)為承擔(dān)了核心協(xié)調(diào)和推進(jìn)工作。楊植麟此前在公開聲明中也明確提及，張予彤在業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略以及多場(chǎng)融資戰(zhàn)役中對(duì)公司做出了重要貢獻(xiàn)。

11月21日，據(jù)多家媒體稱，月之暗面即將完成一輪新的美元融資，融資金額可能達(dá)到數(shù)億美元級(jí)別。本輪融資完成后，公司估值可能被推升至約40億美元。意向投資機(jī)構(gòu)包括IDG資本、騰訊等頭部機(jī)構(gòu)。不過，上述信息截至目前尚未由公司方面作出最終官方披露，仍存在一定不確定性。

同時(shí)，市場(chǎng)亦有聲音認(rèn)為，月之暗面或?qū)⒃诿髂陠?dòng)IPO相關(guān)準(zhǔn)備工作。但這一判斷更多來自二級(jí)市場(chǎng)與投行的推測(cè)，目前尚無明確時(shí)間表。

在這一輪又一輪的資本推進(jìn)背后，張予彤所承擔(dān)的并不僅是“融資負(fù)責(zé)人”的單一角色，而是逐步成為公司對(duì)外資源協(xié)調(diào)、資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及商業(yè)化節(jié)奏把控的中樞人物。這也是她此次被正式任命為Kimi總裁的現(xiàn)實(shí)背景。

資本的盡頭，是產(chǎn)業(yè)正中央

從金沙江創(chuàng)投到月之暗面，從投資人到總裁，張予彤的路徑并不典型，也并不輕松。她既經(jīng)歷過創(chuàng)投圈的高光，也置身于激烈爭(zhēng)議的風(fēng)暴中心，如今又走進(jìn)中國(guó)最炙手可熱的大模型創(chuàng)業(yè)現(xiàn)場(chǎng)。

月之暗面仍在燒錢、試錯(cuò)與不確定性中前行，大模型賽道的終局也遠(yuǎn)未明朗。但可以確定的是，這家公司的下一階段，不再只是“技術(shù)創(chuàng)業(yè)者的公司”，而將更多帶有產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化與資本博弈的復(fù)雜結(jié)構(gòu)。