科興生物要退市了？

作為疫苗界的技術(shù)先鋒，其研制的新冠疫苗“克爾來?！保瑤p峰時全球供應(yīng)量超27億劑，約占全球新冠疫苗供應(yīng)總量的23%，也就是說，每3劑疫苗，就有1劑來自科興。

手握如此傲人的抗疫成績與行業(yè)影響力，曾經(jīng)大放異彩，如今卻傳出要退市的消息。

原因居然是由于內(nèi)斗交不出財(cái)報(bào)！

11月12日，美國納斯達(dá)克也不玩虛的，索性下了最后通牒，再不交2024年年報(bào)就強(qiáng)制摘牌！

深扒一下，驚掉下巴，原來科興的窩里斗已有十年之久，當(dāng)初潘愛華和尹衛(wèi)東這對“你儂我儂”的創(chuàng)業(yè)好拍檔，一個出技術(shù)，一個出本錢，據(jù)說要好到互送禮物都要手作的那種。

怎么就鬧到這個地步了呢？

潘愛華和尹衛(wèi)東這對創(chuàng)業(yè)搭檔的淵源，要追溯到 1998 年，兩人初次相識，便一見如故。

2001年，潘愛華力邀尹衛(wèi)東入駐北大生物園，出資 5100 萬元與尹衛(wèi)東合作創(chuàng)辦北京科興，尹衛(wèi)東技術(shù)入股 24%，早期的二人可謂珠聯(lián)璧合，同心同德。

公司成立初期，科興為當(dāng)時國內(nèi)的疫苗建設(shè)立下汗馬功勞。像甲肝、流感、腮腺炎、水痘、腸道病毒，這些民生疫苗，為國民健康，筑起一道堅(jiān)實(shí)的免疫屏障。

緊接著，2003 年非典到來，科興作為疫苗專業(yè)公司，臨危受命，成功研發(fā)出 SARS 滅活疫苗，散發(fā)出企業(yè)的專業(yè)光芒和應(yīng)有的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

這時候兩人的關(guān)系還是相敬如賓，據(jù)說尹衛(wèi)東過生日，潘愛華親自做了一個蛋糕，并特意寫上”技術(shù)為王”，來肯定尹衛(wèi)東的技術(shù)核心價(jià)值。

潘愛華過生日，尹衛(wèi)東親自提筆寫下”資本助力”來回饋潘對公司資金投入的重要貢獻(xiàn)。

這份默契很快被現(xiàn)實(shí)的權(quán)力分割打破，公司啟動上市，成了兩人關(guān)系的轉(zhuǎn)折。

同年，公司計(jì)劃赴美上市，這時，公司的大股東是未名集團(tuán)，屬于潘愛華，卻因關(guān)聯(lián)國資背景，審批手續(xù)遭遇障礙。

為了盡快解決問題，尹衛(wèi)東在香港成立科興公司，順勢合并了北京的一些股權(quán)，成為手握科興73%的大股東。

2009 年，科興幾經(jīng)周折，在美國敲鐘上市，此時潘愛華的權(quán)力被稀釋到不足三分之一，在某種程度上上，這對原本以資本為傲的當(dāng)家人潘愛華帶來了一種前所未有的挫敗感。

這一年，尹衛(wèi)東避開潘愛華，只身注冊北京科興中維，香港科興全權(quán)控股，這讓潘愛華暗中極其不爽，兩人的核心分歧也逐漸顯露。

尹衛(wèi)東是技術(shù)出身，想要更多資金投入研發(fā)，而潘愛華是資本方，更看重短期資本效益。說白了，研發(fā)需要長期投入，最終是否盈利是個未知數(shù)。

潘愛華認(rèn)為還不如維持現(xiàn)狀，擁有短期的穩(wěn)定收益。

不過公司尚在成長途中，繁華暫時隱匿了股權(quán)暗戰(zhàn)的洶涌，水面下的角力最終成為日后爭權(quán)奪利的暗刃。

彼時的科興生物在美國投資者眼中認(rèn)可度比較低，達(dá)不到預(yù)期的市場反饋，兩個人都生出了回歸 A 股的想法。

A 股對于生物醫(yī)藥有行業(yè)補(bǔ)貼和綠色上市通道，可以直接推高估值。例如：科興生物 2020 年美股市值僅 1800 億元，回 A 股市值可達(dá) 6000 億，換個市場身價(jià)不止翻倍。

兩個人迫切推進(jìn)公司私有化，卻又各自心懷鬼胎，都想把公司實(shí)權(quán)控制在自己手里，于是自建財(cái)團(tuán)，比價(jià)角逐。

盡管潘出價(jià)較高，可是他團(tuán)隊(duì)的融資方案再三更改，無法穩(wěn)定，提供境外美元的浦發(fā)銀行也沒有和負(fù)責(zé)評估私有化方案的特委會直接對接，導(dǎo)致失去信用而落敗。

兩派斗爭日趨白熱化，在美國，潘愛華要求罷免尹衛(wèi)東，尹衛(wèi)東則實(shí)施“毒丸計(jì)劃”，發(fā)行新股以稀釋對方股份，甚至雙方各自為營，荒誕搞出兩個董事會。

這場鬧劇，愈演愈烈，即便到了2019年，納斯達(dá)克以公司管理混亂為由，宣告科興停牌時，繼續(xù)登峰造極。

2020 年，科興再次扛起民族大旗，由科興中維推出新冠疫苗，一舉成功。

2021 年給公司帶來營收1280億，凈利潤也高達(dá)600億元。科興生物持有其近60% 的股權(quán)，股民本可以滿心歡喜地躺著收錢，可因?yàn)?019年被叫停牌，股民顆粒無收。

潘愛華和科興中維沒半毛錢關(guān)系，也是分文未得。

而尹衛(wèi)東卻盡享勝利果實(shí)，和其他少數(shù)股東則分走了近 200億，這讓潘愛華眼紅到極點(diǎn)，開始不計(jì)后果，鋌而走險(xiǎn)。

為拿回北京科興的決策權(quán)，不惜以“增資”為由，將空白文件加蓋紅章，偽造廈門未名的增資協(xié)議。北京科興 26.91% 的股份被廈門未名所控，他將廈門未名的 34% 的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給杭州強(qiáng)新，杭州強(qiáng)新是李嘉強(qiáng)當(dāng)家。

誰也未曾想到，半路殺出的李嘉強(qiáng)，憑借在二級市場的瘋狂掃貨聚攏大量資本，助力其一躍坐上了科興生物的第一大股東之位。

潘愛華孤注一擲，這是和尹衛(wèi)東爭奪的最后籌碼，潘李二人結(jié)成同盟，李嘉強(qiáng)也成了潘愛華能抓住的最后一根稻草。

然而因?yàn)榻灰姿较逻M(jìn)行，并不合規(guī)，很快露出馬腳，潘愛華遭到起訴。

2024年，潘愛華因這些違規(guī)操作被認(rèn)定職務(wù)侵占罪、挪用資金罪等而鋃鐺入獄，獲刑 13 年。這時李嘉強(qiáng)迅速與潘愛華剝離，與尹衛(wèi)東直接爭奪控制權(quán)。

科興因停牌多年未分紅，股東意見極大。2025 年1月，英國樞密院給出了2018 年的兩個董事會合法性的定論，李嘉強(qiáng)陣營勝出，這一裁決直接讓他在董事會得勢。

隨即，7月，李嘉強(qiáng)大動作分紅 530 億，將科興賬面將近八成的現(xiàn)金直接分紅來討好股東，以便成功上位董事長一職。

但7月的股東會上，尹衛(wèi)東的助威團(tuán)又選出新董事會，最終兩方爭執(zhí)不下，而負(fù)責(zé)審計(jì)的會計(jì)師事務(wù)所也怕引火上身，索性抽身。24年年報(bào)作業(yè)何時上交？未知。

強(qiáng)新資本介入后，為了討好股東，為了私人謀利，直接分紅 530 億元。雖然讓股民狂歡不已，但納斯達(dá)克目睹了科興如此混亂的公司管理，估計(jì)對其合規(guī)性，早已不抱信心，2024年年報(bào)的遲遲未交，更成為壓垮駱駝的最后一根稻草，直接觸發(fā)摘牌危機(jī)。

科興兩派的內(nèi)訌將近 10 年，終究釀成了兩敗俱傷的殘局。創(chuàng)始人潘愛華鋌而走險(xiǎn)地爭奪，以 13 年的牢獄之災(zāi)畫上句號。

而尹衛(wèi)東未能如愿奪回其控制權(quán)，曾經(jīng)互相惺惺相惜的創(chuàng)業(yè)伙伴，最終在權(quán)力的旋渦中分道揚(yáng)鑣。

如今的科興，早已沒了往日的輝煌，無盡的荒涼讓人嗟嘆。

還記得 2020年1月28日，科興正式啟動新冠開發(fā)。當(dāng)時尹衛(wèi)東在堅(jiān)定的眼神中立下決心，“確保 4 月拿出疫苗上臨床?！?/p>

在他看來，接種疫苗是防控傳染病最經(jīng)濟(jì)有效的手段，當(dāng)前沒有疫苗就馬上著手去做。

科興面對 2020 年突發(fā)的疫情，第一時間啟動研發(fā)程序，并且做到了 3 個月上臨床，這才是一個醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)有的作為與擔(dān)當(dāng)，而不是在資本和權(quán)力的角逐中耗盡精力，讓一個本來有實(shí)力和前途的公司淪落到被摘牌的境地。

幸好美國納斯達(dá)克又追加了期限，并沒有一錘定音。而這邊科興生物也是第一時間讓會計(jì)師補(bǔ)位，來核算 2024年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

這說明科興還是不甘就此退場，仍在拼盡全力，抓住最后一絲回血的機(jī)會。

這次看似死里逃生的補(bǔ)救，或許能爭取到一些整改的時間，暫緩?fù)耸械哪_步。

但從現(xiàn)實(shí)來看，多年的內(nèi)訌，其實(shí)已讓公司的根基不穩(wěn)，內(nèi)部也存在著太多的問題。

即便這次勉強(qiáng)過關(guān)，后續(xù)科興是否能夠真的擺脫危機(jī)，健康有序地向前發(fā)展，依然是個未知數(shù)。

參考資料：

1.上海證券報(bào)：《科興生物特別股東大會，上演“羅生門”》

2.觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)：《內(nèi)斗不止，分紅530億：科興生物遭納斯達(dá)克驅(qū)逐退市》

3.每日經(jīng)濟(jì)新聞：《太突然，昔日“疫苗之王”科興生物收退市函！10年內(nèi)斗停牌超6年，此前董事會大洗牌，宣布分紅530億》

作者：冰灰
編輯：歌