12月5日，注定是A股值得紀(jì)念的日子。

當(dāng)日兩大GPU新股吸引著市場(chǎng)的眼光。眾所期盼的“中國(guó)版英偉達(dá)”摩爾線程（688795）上市交易，其果然不負(fù)眾望開(kāi)盤(pán)價(jià)就達(dá)650塊，漲幅超過(guò)500%！此時(shí)賣(mài)出，中一簽賺28萬(wàn)元，截至筆者落筆，其價(jià)格依然在590塊左右，漲幅超過(guò)400%。

市場(chǎng)沒(méi)有讓摩爾線程獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。同樣是GPU領(lǐng)域的佼佼者，沐曦股份（688802）同日開(kāi)啟申購(gòu)。據(jù)了解，沐曦股份本次發(fā)行股份數(shù)量為4010萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為10.02%，發(fā)行價(jià)格為104.66元/股。

張力制圖

今日兩個(gè)大哥搶了市場(chǎng)風(fēng)光，但也有個(gè)厲害的小弟默默登場(chǎng)：沒(méi)聲沒(méi)響中，昂瑞微(688790)開(kāi)啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為83.06元/股。

對(duì)于三家高科技公司同時(shí)亮相A股，筆者感到由衷的欣喜，這是中國(guó)科技自主、獨(dú)立、創(chuàng)新的具體體現(xiàn)，也是中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展征程的重要一步，當(dāng)然也是股民收入增長(zhǎng)的幸福來(lái)源之一。

摩爾線程被稱(chēng)為“中國(guó)版英偉達(dá)”，其以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計(jì)算等高性能計(jì)算領(lǐng)域提供計(jì)算加速平臺(tái)。公司已成功推出四代GPU架構(gòu)，并拓展出覆蓋AI智算、云計(jì)算和個(gè)人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計(jì)算加速產(chǎn)品矩陣。

沐曦股份則致力于自主研發(fā)全棧高性能GPU芯片及計(jì)算平臺(tái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售應(yīng)用于人工智能訓(xùn)練和推理、通用計(jì)算與圖形渲染領(lǐng)域的全棧GPU產(chǎn)品，并圍繞GPU芯片提供配套的軟件棧與計(jì)算平臺(tái)。公司已成為了國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家系統(tǒng)掌握了高性能GPU芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)、設(shè)計(jì)和量產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一。

昂瑞微是一家專(zhuān)注于射頻、模擬領(lǐng)域的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)。公司主要從事射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售。昂瑞微2024年?duì)I業(yè)收入為21.01億元(其中射頻前端收入17.90億元)，收入規(guī)模在以發(fā)射端產(chǎn)品為主的國(guó)產(chǎn)射頻前端廠商中排名前三。截至報(bào)告期末公司已主導(dǎo)或參與6項(xiàng)國(guó)家級(jí)及多項(xiàng)地方級(jí)重大科研項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)出高集成度5GL-PAMiD等產(chǎn)品，該產(chǎn)品性能達(dá)到國(guó)際廠商水平，打破了國(guó)際廠商對(duì)L-PAMiD模組產(chǎn)品的壟斷。

從上述材料看，我們可以清晰發(fā)現(xiàn)這些高科技企業(yè)的厲害之處，也可能覺(jué)得它們會(huì)有非常光明的未來(lái)。不過(guò)在高興之余，也不要過(guò)度興奮，甚至對(duì)于上述公司抱起了不切實(shí)際的幻想，畢竟羅馬不是一天建成的，它們未來(lái)能否持續(xù)成功，尚有許多挑戰(zhàn)，比如盈利的挑戰(zhàn)，比如與國(guó)際巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，比如與國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)。

單從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，上述三家企業(yè)都沒(méi)實(shí)現(xiàn)盈利，無(wú)論研究員和研報(bào)怎么美化，它們的基本面就是如此。

2022年至2024年及2025年上半年，摩爾線程分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.46億元、1.24億元、4.38億元、7.02億元；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元和-2.71億元。

沐曦股份2022年至2024年，營(yíng)業(yè)收入分別為42.64萬(wàn)元、5302.12萬(wàn)元、74307.16萬(wàn)元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-77696.52萬(wàn)元、-87115.82萬(wàn)元、-140887.94萬(wàn)元；2025年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入為123608.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)453.52%；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-34550.21萬(wàn)元。

昂瑞微2022-2024年底，營(yíng)業(yè)收入分別為92304.47萬(wàn)元、169487.05萬(wàn)元，210131.97萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 50.88% ；歸母凈利潤(rùn)分別為-28,988.54萬(wàn)元、-45,013.32萬(wàn)元、-6470.92萬(wàn)元。

如果不分時(shí)機(jī)搶入，可能會(huì)在高位接盤(pán)，可能會(huì)等很長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)解套或獲利。面對(duì)高漲的股價(jià)，投資者首先要冷靜，在根據(jù)客觀實(shí)際的入場(chǎng)，這樣風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一點(diǎn)，收益可能會(huì)更大一點(diǎn)。

本文中的市場(chǎng)分析、預(yù)測(cè)等內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，不構(gòu)成對(duì)讀者的投資建議。投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出獨(dú)立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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