文：吳容

“成功在港上市，對(duì)我們而言，是新的起點(diǎn)，更是新的挑戰(zhàn)。我們將繼續(xù)把便捷、放心、好吃、不貴的顧客體驗(yàn)帶給消費(fèi)者?！庇鲆娦∶鎰?chuàng)始人宋奇今天說。

今日早間，正在沖刺500家門店的遇見小面正式登陸港交所，成為港股“中式面館第一股”。遇見小面本次共發(fā)行9736.45萬(wàn)股H股，發(fā)行價(jià)為每股7.04港元，總發(fā)行規(guī)模6.85億港元。

不過，港股今天三大指數(shù)低開，恒指下跌0.4%。遇見小面上市首日破發(fā)，低開近29%，另一新股天域半導(dǎo)體上市首日也下跌超34%。截至發(fā)稿時(shí)，遇見小面股價(jià)5.07港元，總市值超36億港元。

登陸港交所后在資本的加持之下，遇見小面將如何書寫自己的新故事？只是，在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的餐飲江湖中，它又將面臨哪些挑戰(zhàn)？我們一起關(guān)注。

上市歷程

因早前?大埔火災(zāi)，今天遇見小面取消了敲鑼儀式，公司捐贈(zèng)100萬(wàn)港元救助受災(zāi)居民。??

據(jù)招股書披露，遇見小面全球共發(fā)行9736.45萬(wàn)股H股，占發(fā)行后總股本的13.7%，發(fā)行價(jià)為每股7.04港元，總發(fā)行規(guī)模6.85億港元。香港公開發(fā)售部分實(shí)現(xiàn)426倍的超額認(rèn)購(gòu)，共接獲超6萬(wàn)份有效申請(qǐng)，最終公開發(fā)售股份最終數(shù)目為9736500股，占全球發(fā)售股份總數(shù)的約10%。國(guó)際配售部分，同樣獲得超額認(rèn)購(gòu)，倍數(shù)約為5.0倍。

本次IPO，遇見小面引入了高瓴資本、國(guó)泰君安證券、君宜香港基金、Shengying Investment、Zeta Fund、海底撈全資子公司海底撈新加坡為基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)2200萬(wàn)美元，約占募集資金總額25%。

回顧遇見小面的港股IPO歷程，它于今年4月15日提交了香港主板上市申請(qǐng)書。10月14日，遇見小面獲得中證監(jiān)批出境外上市備案。11月17日，遇見小面通過港交所上市聆訊。

資料顯示，遇見小面于2014年由宋奇、蘇旭翔、羅燕靈三人在廣州創(chuàng)立，他們均為華南理工大學(xué)畢業(yè)的校友。

在創(chuàng)立遇見小面之前，他們?cè)谕馄蠊ぷ鳎缢纹嬖缒暧邪賱?、麥?dāng)勞等的從業(yè)經(jīng)歷，他將標(biāo)準(zhǔn)化管理運(yùn)用至門店，希望讓每一碗面的辣度、面條的軟硬處于統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，并迎合當(dāng)?shù)乜谖哆M(jìn)行改良。遇見小面的主打產(chǎn)品包括紅碗豌雜面、金碗酸辣粉、老麻抄手及小鍋冒菜系列等。

跑通標(biāo)準(zhǔn)化模式疊加餐飲復(fù)蘇的趨勢(shì)，遇見小面在2023年實(shí)現(xiàn)扭虧。據(jù)更新后的招股書顯示，遇見小面2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分別為人民幣4.18億元、8.01億元、11.54億元和7.03億元，年內(nèi)利潤(rùn)分別為-3597萬(wàn)元、4591萬(wàn)元、6070萬(wàn)元和4183.4萬(wàn)元。

招股書還顯示，在2024年中國(guó)前十大中式面館經(jīng)營(yíng)者中，遇見小面2022年至2024年的總商品交易額年復(fù)合增長(zhǎng)率最高，且根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2024年總商品交易額而言，遇見小面是中國(guó)第一大川渝風(fēng)味面館經(jīng)營(yíng)者。

截至目前，遇見小面擁有465家門店，覆蓋中國(guó)內(nèi)地22個(gè)城市及香港特別行政區(qū)。其中，在中國(guó)香港擁有14家門店，截至2025年上半年，香港門店交易額同比增長(zhǎng)1050.57%。

遇見小面的發(fā)展離不開資本的支撐。小食代曾介紹，其在成立后很快吸引了來自投資人顧東升、青驄資本的青睞。隨后，2020年至2021年粉面賽道火熱時(shí)，遇見小面先后完成了A+輪、B輪及B+輪融資。據(jù)上市申請(qǐng)文件，上市前其股東包括百?？毓?、碧桂園、九毛九、喜家德水餃創(chuàng)辦人高德福、青驄資本、弘毅投資等。

除了華麗的資本，其包括創(chuàng)始人在內(nèi)的高管大多有著多年的從業(yè)經(jīng)歷，涵蓋餐飲、零售等領(lǐng)域。比如，宋奇在創(chuàng)立遇見小面之前，曾在百勝餐飲（廣東）有限公司（包括肯德基及必勝客等品牌）、MHK Restaurants Limited（前稱為麥當(dāng)勞有限公司）工作。獨(dú)立非執(zhí)行董事徐雷曾在京東擔(dān)任過多個(gè)高級(jí)職務(wù)。獨(dú)立非執(zhí)行董事陳國(guó)彬曾擔(dān)任MHK Restaurants Limited（前稱為麥當(dāng)勞有限公司）的首席財(cái)務(wù)和技術(shù)官。

機(jī)遇和挑戰(zhàn)

“上市后獲得資本加持的遇見小面，預(yù)計(jì)短期之內(nèi)整個(gè)營(yíng)收、利潤(rùn)不會(huì)快速增長(zhǎng)，但會(huì)有穩(wěn)健的表現(xiàn)?！苯裉?，一位資深餐飲人士對(duì)小食代表示，遇見小面將在這幾方面迎來發(fā)展機(jī)遇。

首先，“此次募資可以加速遇見小面跑馬圈地，使規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)?！鄙鲜鋈耸空f。招股書顯示，截至2025年6月30日，遇見小面有101家新門店處于開業(yè)前籌備中，有望年內(nèi)突破500家門店；計(jì)劃于2026年、2027年及2028年分別開設(shè)約150家至180家、170家至200家及200家至230家新門店，重點(diǎn)拓展低線城市及海外市場(chǎng)。

其次，資金將用于其上游供應(yīng)鏈的優(yōu)化。招股書顯示，遇見小面計(jì)劃投資3至5家年收入約人民幣50萬(wàn)元至100萬(wàn)元的食材供應(yīng)商，每個(gè)投資目標(biāo)約1000萬(wàn)港元至2000萬(wàn)港元?！肮?yīng)鏈優(yōu)化不是簡(jiǎn)單的食材采購(gòu)，而是要從源頭建立深度綁定的合作體系，讓品牌在食材品質(zhì)、性價(jià)比和供應(yīng)穩(wěn)定性形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘，相當(dāng)于將供應(yīng)鏈護(hù)城河挖得更深。”上述餐飲人士說。

此外，此次IPO募資將給遇見小面在數(shù)字化建設(shè)、出海上帶來加持。遇見小面在招股書中稱，將投入資金升級(jí)AI技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)及大數(shù)據(jù)分析，以降低人工成本并提升運(yùn)營(yíng)效率。上述餐飲人士表示，“近年來，遇見小面專注于壓縮門店成本、配備有著連鎖餐飲經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)及人員，但沒有很好地利用數(shù)字化及社媒體運(yùn)營(yíng)，此次募資將有助于提升這些方面的建設(shè)?！?/strong>

海外市場(chǎng)方面，在今天的上市儀式上，宋奇表示，“這個(gè)月底，在新加坡的首店也即將開業(yè)，我們向著中國(guó)小面，全球遇見的品牌愿景邁出堅(jiān)實(shí)一步?！庇鲆娦∶嬖谡泄蓵斜硎荆A(yù)計(jì)2025年至2029年，新加坡中式快餐餐廳市場(chǎng)將以12.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，反映出東南亞地區(qū)中式快餐的市場(chǎng)潛力。

“港股投資者喜歡‘中國(guó)的麥當(dāng)勞、肯德基’的故事，如果能把標(biāo)準(zhǔn)化體系輸出到海外，遇見小面估值空間會(huì)進(jìn)一步打開?！鄙鲜霾惋嬋耸空f。

盡管如此，遇見小面仍需直面挑戰(zhàn)。

比如，隨著消費(fèi)者支出的越發(fā)謹(jǐn)慎，快餐領(lǐng)域的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)變得更加劇烈。遇見小面表示，2024年其已對(duì)在中國(guó)內(nèi)地門店菜單進(jìn)行了設(shè)計(jì)，主食平均價(jià)格約為22元———低于2024年中國(guó)內(nèi)地堂食顧客的人均消費(fèi)約28元。此前，包括喜家德、和府撈面等不少快餐品牌也都開啟了“降價(jià)”模式。

價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)面影響也直接反映到了業(yè)績(jī)上。招股書顯示，2024年，遇見小面一線及新一線城市、二線及以下城市門店的單店日均銷售額、同店銷售額均有所下滑。截至2025年6月30日止六個(gè)月，遇見小面直營(yíng)門店同店銷售額為3.57億元，2024年同期為3.69億元，遇見小面解釋稱，這主要是由于“繼續(xù)主動(dòng)降低菜品價(jià)格及為顧客提供更適合的用餐體驗(yàn)”導(dǎo)致。

除價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)外，面對(duì)市場(chǎng)愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，遇見小面也并非未沒有擔(dān)憂。上述餐飲人士表示，“遇見小面的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不止和府撈面、馬記永等同行，相似價(jià)位的快餐品牌都會(huì)給它帶來壓力，畢竟消費(fèi)者可以選擇的品牌太多了?！?/p>

遇見小面在招股書中也承認(rèn)，“我們每個(gè)位置都面臨著來自不同細(xì)分市場(chǎng)的各類餐廳的激烈競(jìng)爭(zhēng)，包括本地餐廳和區(qū)域及國(guó)際連鎖店。我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也提供堂食和外賣服務(wù)。市場(chǎng)上有大量經(jīng)營(yíng)歷史悠久的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其擁有更雄厚的財(cái)務(wù)、市場(chǎng)推廣、人力及其他資源?！?/p>

此外，加速擴(kuò)張也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。“門店擴(kuò)張帶來的租賃成本上升、食品安全管控壓力等問題，也需要持續(xù)應(yīng)對(duì)?！鄙鲜霾惋嬋耸恐赋?。

“隨著我們?cè)诂F(xiàn)有地域市場(chǎng)開設(shè)新餐廳，由于潛在的相互競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，這些新餐廳附近的現(xiàn)有餐廳的銷售業(yè)績(jī)和客流量可能會(huì)下降。我們無法保證這些新餐廳不會(huì)和我們現(xiàn)有餐廳的業(yè)務(wù)相互競(jìng)爭(zhēng)，在這種情況下，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響?！庇鲆娦∶嬲f。

最后，還有餐飲連鎖如今都普遍面對(duì)的一個(gè)問題：就在該公司上市前夕，突然有內(nèi)地媒體引述不具名的遇見小面前員工稱雜醬、擂椒等80%都是預(yù)制菜，又援引客服稱“加盟只要準(zhǔn)備剪刀和微波爐即可，明廚會(huì)被遮擋”。該事件迅速引發(fā)多個(gè)港媒關(guān)注，隨后遇見小面發(fā)言人對(duì)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)回應(yīng)指，他們客服沒有說過“只要準(zhǔn)備剪刀和微波爐即可”的話。

凡此種種都預(yù)示著，遇見小面今天的掛牌上市確實(shí)是“新的起點(diǎn)、新的挑戰(zhàn)”。