（圖源：影石官網(wǎng)）

自9月3日達(dá)到最高點(diǎn)377.77后，影石股價(jià)已跌去近四分之一。

（影石股價(jià)，圖源：TradingView）

7月28日，影石宣布正式宣布推出全球首款全景無人機(jī)“影翎Antigravity”，以“填補(bǔ)市場空白”。隨后的31日，大疆推出首款全景相機(jī)Osmo 360，定價(jià)低于影石旗艦款X5近800元，正式攻入影石的業(yè)務(wù)腹地。

至此，二者戰(zhàn)火爆發(fā)。

就在剛剛的11月26日，影石旗下無人機(jī)品牌影翎Antigravity宣布，全球首款全景無人機(jī)空中發(fā)布會(huì)將于12月4日舉行。

這意味著影石的還擊終于不止停留在紙面上，有了能拿到市場上檢驗(yàn)的產(chǎn)品，“是騾子是馬拉出來溜溜”，資本市場這個(gè)階段也確實(shí)需要影石給出更明確的信號(hào)。

因?yàn)榫驮诒驹?，久謙中臺(tái)的一份報(bào)告顯示，今年三季度影石全景相機(jī)市占率從超過八成驟降至不到一半，而大疆在市場中的份額在快速增長，甚至達(dá)到與影石只有個(gè)位數(shù)的區(qū)別。

雖然該份報(bào)告內(nèi)容沒有其他研究機(jī)構(gòu)的交叉印證，但影石大疆的交鋒在近期雙十一變得更白熱化。大疆相關(guān)產(chǎn)品降價(jià)幅度遠(yuǎn)超行業(yè)常規(guī)水平。

面對(duì)在價(jià)格戰(zhàn)亮出白刃的大疆，影石創(chuàng)始人劉靖康在朋友圈寫下：“消費(fèi)電子唯一能做到壟斷的王者，前無古人，后無來者。”

01

狼來了

無論劉靖康在朋友圈里是羨慕、無奈、還是想“彼可取而代之”，影石盯上無人機(jī)并不是一時(shí)心血來潮。

十一月初，在影石的第三季度電話會(huì)上，劉靖康表示影石進(jìn)入無人機(jī)市場是五年前的決策。

對(duì)于無人機(jī)的進(jìn)度，財(cái)報(bào)會(huì)上，影石官方表示，無人機(jī)品牌業(yè)務(wù)按既定計(jì)劃推進(jìn)，影翎Antigravity全景無人機(jī)公測已進(jìn)入尾聲。初步預(yù)計(jì)影翎Antigravity有望于今年四季度實(shí)現(xiàn)部分區(qū)域市場的試售，實(shí)際發(fā)售時(shí)間可能因供應(yīng)鏈配套、國際物流、市場環(huán)境變化、測試結(jié)果優(yōu)化等因素而進(jìn)行調(diào)整，存在不確定性。

同時(shí)，劉靖康直言說，當(dāng)初影石預(yù)想過，布局無人機(jī)會(huì)刺激大疆做全景相機(jī)“抄家”。

（圖源：劉靖康微博）

也因此，影石布局無人機(jī)的進(jìn)度也確實(shí)堪稱是“閃電戰(zhàn)”。

今年7月28日，“影翎Antigravity”品牌成立、8月14號(hào)，影石無人機(jī)開始產(chǎn)品公測。12月4日產(chǎn)品發(fā)布會(huì)。就在8月在?！坝棒酇ntigravity”成立并開啟產(chǎn)品公測的活動(dòng)上，影石還整了個(gè)大活。

就流出的視頻看，在當(dāng)時(shí)活動(dòng)現(xiàn)場，影石創(chuàng)新CEO劉靖康手持百元大鈔站在樓上，向樓下員工撒錢，員工則伸手去接老板灑下來的現(xiàn)金。

據(jù)稱，當(dāng)時(shí)撒錢的金融約為20萬元。

事件被爆出后，在鋪天蓋地的輿論壓力下，影石創(chuàng)新光速滑跪，稱撒錢是“以現(xiàn)金紅包的形式互動(dòng)”，并承諾“以更穩(wěn)健的方式激勵(lì)團(tuán)隊(duì)和回饋投資者”。

不過，與輿論態(tài)度正相反的是，資本市場的反應(yīng)很積極。此后，影石創(chuàng)新拿下兩個(gè)漲停板，市值暴漲450億。

這樣的手段即制造了話題，也增強(qiáng)了資本市場信心，影石一度接近“十倍大牛股”。

當(dāng)然，大疆的反饋迅速且直接。

7月31日，大疆發(fā)布全景相機(jī)Osmo 360，性能參數(shù)全面對(duì)標(biāo)影石X5，定價(jià)卻比X5低了800元。9月，大疆發(fā)布對(duì)標(biāo)影石GO Ultra的Osmo Nano，疊加國補(bǔ)后的價(jià)格較影石產(chǎn)品低900元。

10月30日，就在影石推出X4的后兩日，大疆推出全向避障掌上無人機(jī)Neo2，直接插進(jìn)影石準(zhǔn)備涉足的攝影無人機(jī)的賽道。

對(duì)此，面對(duì)力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)過自己的大疆，劉靖康曾坦言道：“大疆要比外顯的強(qiáng)大的多得多?！?/strong>

02

羅生門

當(dāng)然，無論中外，歷史上都不乏以少勝多的案例?！按缶褪菑?qiáng)”也并非時(shí)時(shí)刻刻都成立。

但是想要克服先天劣勢，劣勢方往往需要更強(qiáng)的定力，保證基本盤的穩(wěn)定，進(jìn)而才有機(jī)會(huì)將局部優(yōu)勢擴(kuò)大為全局優(yōu)勢。

影石基本面的強(qiáng)項(xiàng)，在于其在全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域的絕對(duì)統(tǒng)治力。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2023年影石全景相機(jī)全球市場占有率為67.2%，排名第一；2024年這個(gè)數(shù)字甚至達(dá)到了近80%。

同時(shí)，運(yùn)動(dòng)相機(jī)方面，影石僅次于Go Pro，位列全球第二。

（圖片來源：久謙中臺(tái)）

然而今年10月底，久謙中臺(tái)的一份報(bào)告顯示，影石在全球全景相機(jī)市場雖然仍處于領(lǐng)先狀態(tài)，但大疆的份額快速崛起，已經(jīng)達(dá)到與影石相近的水平。

報(bào)告稱，在2025年第三季度，影石在全球全景相機(jī)市場的份額為49%，大疆則一躍占據(jù)43%的市場份額，要知道大疆的首款相關(guān)產(chǎn)品發(fā)布日為今年的7月31日。

而在大疆沒有下場的2025年第二季度，報(bào)告顯示，影石占據(jù)了全球市場92%的份額。

也就是說，按這個(gè)報(bào)告的口徑，大疆的首款產(chǎn)品用一個(gè)季度就拿走了一半本屬于影石的市場。

按久謙中臺(tái)的觀點(diǎn)，影石十年的深耕，如同稻草房子，一吹即破。

雖然，久謙中臺(tái)在報(bào)告中注明：“影石、GoPro 2025年相關(guān)數(shù)據(jù)為根據(jù)歷史銷量結(jié)構(gòu)及電商GMV趨勢的估算數(shù)據(jù)，受渠道分布/促銷活動(dòng)/產(chǎn)品上新等因素影響易產(chǎn)生估算偏差，實(shí)際數(shù)據(jù)請(qǐng)以后續(xù)上市公司披露為準(zhǔn)?！?/p>

雖然銷量數(shù)據(jù)上久謙中臺(tái)采用了一部分估測數(shù)據(jù)，但是第三季度，完美錯(cuò)開618、雙十一等購物節(jié)，數(shù)據(jù)干擾較少。大疆又是價(jià)格戰(zhàn)的能手，并且產(chǎn)品定價(jià)確實(shí)比影石的更低。在雙方將陷入白刃戰(zhàn)的第四季度，體量更大、價(jià)格更低的大疆，對(duì)影石銷量的影響不容小覷。

于是這個(gè)過于震撼，甚至是驚悚的結(jié)果可以說直接撼動(dòng)了影石股價(jià)最核心的基本面。影石在財(cái)報(bào)會(huì)上直接“開噴”，質(zhì)疑部分第三方數(shù)據(jù)的“準(zhǔn)確性、完整性及權(quán)威性”。

于此相反的是，10月30日，沙利文發(fā)布《全球智能手持影像設(shè)備市場發(fā)展白皮書》。在2025年三季度，全球市場上，影石創(chuàng)新仍占據(jù)86.7%的市場份額。

（圖源：沙利文《全球智能手持影像設(shè)備市場發(fā)展白皮書》）

但是大疆也確實(shí)對(duì)影石造成了一定沖擊。國內(nèi)市場方面，影石三季度市占率為60.5%，而今年前三季度平均為79.1%。

反觀大疆，前三季度國內(nèi)平均市占率為17.3%，但單獨(dú)計(jì)算的三季度市占率已經(jīng)達(dá)到37.1%，這也直接印證了大疆低價(jià)策略的成功。

有意思的是，沙利文的報(bào)告10月30日首次發(fā)布后迅速下架，補(bǔ)充備注后重新上線，11月3日再度因“內(nèi)部核查”下線。

這也就是說，除了產(chǎn)品和老板朋友圈，大疆的影石的火藥味也飄到了第三方研究機(jī)構(gòu)里。

但毫無疑問，影石的“臥榻之側(cè)”，大疆正在“酣眠”。

03

誰笑到最后

大疆對(duì)影石的沖擊，深切的體現(xiàn)在了財(cái)報(bào)里，不過是以讓市場驚訝的方式。

根據(jù)影石最新發(fā)布的2025年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)第三季度營收29.40億元，同比大幅增長92.64%；歸母凈利潤為2.72億元，同比下降15.90%。

增收不增利對(duì)任何一個(gè)企業(yè)都不能算好消息，但對(duì)于影石來說確“有情可原”：

影石官方在財(cái)報(bào)中解釋，利潤下降是公司主動(dòng)選擇加大研發(fā)投入的結(jié)果。第三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.24億元，同比增長164.81%，主要用于芯片定制和多元化業(yè)務(wù)布局等戰(zhàn)略項(xiàng)目。

但總收入上，同比超90%的漲幅讓市場震驚。也就是說，大疆的下場并非零和博弈，至少目前來看反而刺激了更多需求。

也就是說，大疆在間接“扶持”一個(gè)競爭對(duì)手。

影石確實(shí)下定了決心。

財(cái)報(bào)顯示，影石2024年全年研發(fā)費(fèi)用為8.26億元。今年上半年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)5.62億元，單三季度一季的研發(fā)費(fèi)用就達(dá)到了5.24億元。

但無人機(jī)是那么容易啃下來的嗎？

數(shù)據(jù)顯示，中國民用無人機(jī)企業(yè)競爭格局高度集中，大疆在消費(fèi)領(lǐng)域市場份額約為73.0%，其他民用無人機(jī)公司總計(jì)僅占市場份額的27.0%；在全球市場，大疆的份額也長期維持在70.0%至85.0%之間。

大疆在無人機(jī)市場的統(tǒng)治力，頗有影石在大疆下場前在全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場的那樣。

即使在影石地位最穩(wěn)固的海外市場，如果影石想靠產(chǎn)品矩陣拓圈，把無人機(jī)賣出去，也依然面臨大疆的圍堵。

2020年，大疆消費(fèi)級(jí)無人機(jī)占美國市場份額達(dá)76.1%。在當(dāng)年美國試圖對(duì)大疆征收15%的關(guān)稅時(shí)，大疆宣布漲價(jià)13%，但即使這樣美國消費(fèi)者仍舊愿意買單，大疆在美國的市場份額不降反升。

無人機(jī)領(lǐng)域研究機(jī)構(gòu)Drone Industry Insights 2025年的數(shù)據(jù)顯示，大疆獨(dú)占美國市場90%的份額。

并且，大疆在海外營銷手段玩的不比影石差。

（圖片來源：華安證券、影石、大疆官方Tiktok賬戶）

根據(jù)華安證券研究所數(shù)據(jù)顯示，大疆在Tiktok品牌話題數(shù)和Youtube官號(hào)粉絲數(shù)上遠(yuǎn)超影石。截至今年11月末大疆官方Tiktok粉絲數(shù)位320萬，影石則為210萬。

視頻播放量上，影石Tiktok最熱門視頻播放量超7000萬次，大疆則為約1700萬次。但由于影石社區(qū)粘性、創(chuàng)作熱情較高，視頻內(nèi)容觀賞性和娛樂性強(qiáng)，因此播放量較高。反觀大疆視頻多為產(chǎn)品宣傳和展示，然而這些題材依然獲得了還不錯(cuò)的播放量，大疆的用戶心智和因此產(chǎn)生的購買意愿是影石絕對(duì)不應(yīng)該輕視的。

并且大疆并沒有停下來。

在影石官宣全景無人機(jī)時(shí)，劉靖康也曾提及消費(fèi)級(jí)無人機(jī)，稱“無人機(jī)就像車的四個(gè)輪子，世界上需要車的類型太多了，消費(fèi)無人機(jī)也有很多不同類型的需求，零零無限Hover就是很好的例子”。

三個(gè)月后，歲月靜好的零零無限遇上了大疆的全向避障掌上無人機(jī)Neo2。這家2014年成立，成立之初就主打差異化競爭，躲了大疆十一年的企業(yè)終究沒有逃過被大疆砸開大門的命運(yùn)。

談到無人機(jī)，劉靖康曾說“領(lǐng)跑馬拉松的是頂級(jí)選手，你也會(huì)跑的更快?！?/strong>

但目前來看，劉靖康而言，已經(jīng)不能選擇不跑了。