2025 年 12 月 5 日 (今天) 上午 9:25，"國產(chǎn) GPU 第一股" 摩爾線程在科創(chuàng)板正式上市，開盤價 650 元，較發(fā)行價 114.28 元暴漲 468.78%，總市值突破 3000 億元，創(chuàng)科創(chuàng)板新股上市首日漲幅新高。

交易詳情

• 股票代碼

  ：688795

• 發(fā)行價

  ：114.28 元 / 股（年內(nèi)最高新股發(fā)行價）

• 開盤價

  ：650 元（漲幅 468.78%）

• 對應(yīng)市值

  ：約 3055 億元（發(fā)行市值 537 億元的 5.7 倍）

• 中簽收益

  ：中一簽 (500 股) 凈賺 26.79 萬元，相當(dāng)于一線城市首付

摩爾線程是A 股首個以全功能 GPU 為核心的上市公司，填補(bǔ)了國產(chǎn)高端 GPU 上市企業(yè)的空白 。在英偉達(dá)等國際巨頭受限的背景下，市場對國產(chǎn)算力自主可控的需求空前迫切。

• 申購階段已現(xiàn)瘋狂：網(wǎng)上申購倍數(shù)高達(dá)1572 倍，創(chuàng)年內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)紀(jì)錄

• 網(wǎng)下發(fā)行獲7800 多個配售對象參與詢價，認(rèn)購熱情空前

• 中簽率僅0.036%，投資者 "一票難求"

財(cái)務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)

同比變化

2025 年前三季度營收

7.85 億元

+181.99%

2025 年上半年?duì)I收

7.02 億元

超 2022-2024 三年總和

2024 年全年?duì)I收

4.38 億元

+253%

（相比 2023 年）

2022-2024 年復(fù)合增長率

208.44%

遠(yuǎn)超行業(yè)平均

雖然公司仍處虧損狀態(tài)（2025 年前三季度凈虧損 7.24 億元），但虧損幅度已同比收窄 18.71%，規(guī)?；?yīng)初顯 。

3. AI 算力國產(chǎn)替代的戰(zhàn)略期待

• 與英偉達(dá)等國際巨頭相比仍存差距（制程落后約兩代），但已實(shí)現(xiàn)7nm 工藝量產(chǎn)，并規(guī)劃更先進(jìn)制程

• 已獲英偉達(dá)認(rèn)證的 12 層 HBM3E 芯片，計(jì)劃 2026 年推出 HBM4 大規(guī)模生產(chǎn)

• 自主研發(fā) MUSA 統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)單芯片同時支持 AI 計(jì)算、圖形渲染等全功能

• 科創(chuàng)板 "閃電過會"：從受理到過會僅88 天，創(chuàng)科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)紀(jì)錄

• 募資 75.76 億元（年內(nèi)科創(chuàng)板最高），將用于新一代 AI 芯片研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化

• 韓國半導(dǎo)體巨頭正從傳統(tǒng)內(nèi)存轉(zhuǎn)向 AI 芯片，中國政策支持國產(chǎn) GPU 加速追趕

• 產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動：上市前夜（12 月 4 日），摩爾線程概念股已集體爆發(fā)：大眾公用、初靈信息、和而泰等多股漲停，半導(dǎo)體設(shè)備 ETF 上漲超 2%

• 估值討論：按開盤價計(jì)算，公司市銷率 (PS) 超390 倍（2024 年?duì)I收 4.38 億元），遠(yuǎn)高于行業(yè)平均 7-10 倍，反映市場對 "國產(chǎn)替代" 的樂觀預(yù)期

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