ATFX匯評：美國ADP數(shù)據(jù)爆冷，美國11月ADP就業(yè)人數(shù)變動為-3.2萬人，遠(yuǎn)低于前值4.2萬人，低于預(yù)期值1萬人。11月就業(yè)人數(shù)負(fù)增長，意味著美國的宏觀經(jīng)濟(jì)仍在不斷惡化，美聯(lián)儲迫于就業(yè)壓力，12月11日宣布降息25基點已無懸念。 根據(jù)芝商所CME的FedWatch模型，美聯(lián)儲在下周三宣布降息25基點的概率高達(dá)89%，維持利率不變的概率僅為11%。

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歷史數(shù)據(jù)看，過去半年時間，ADP就業(yè)數(shù)據(jù)曾出現(xiàn)四次負(fù)增長，數(shù)值分別為-2.3萬人，-0.3萬人，-2.9萬人，-3.2萬人。11月份的降幅已經(jīng)創(chuàng)出四次負(fù)增速的最大值。美聯(lián)儲官員將勞動力市場的糟糕局面歸結(jié)為移民政策和AI對基礎(chǔ)崗位的替代，但是，這些局部的不利因素，無法掩蓋美國宏觀經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致就業(yè)市場收縮的主要影響。

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美國經(jīng)濟(jì)的衰退，除了就業(yè)市場給出信號外，出口數(shù)據(jù)同樣拉響警報。歷史數(shù)據(jù)看，今年5月份至今，美國的月度出口總額分別為2803.9億美元，2796.5億美元，2806.02億美元，2808.32億美元，均在2800億美元附近原地踏步。在4月份特朗普開啟大規(guī)模關(guān)稅政策之前，美國的出口總額逐月升高，4月份甚至達(dá)到2917.85億美元的年內(nèi)新高。據(jù)此判斷，如果特朗普的關(guān)稅政策延續(xù)，美國的出口產(chǎn)業(yè)恐將從“原地踏步”狀態(tài)進(jìn)入“穩(wěn)步下行”狀態(tài)。

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債券市場來看，美國的52W（一年期）國債收益率為3.57%，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率區(qū)間為3.85%～4%，兩者相差28基點。由于美聯(lián)儲單次降息幅度為25的倍數(shù)，所以28基點的差距，意味著美聯(lián)儲將很快降息一次。另外，從中期來看，美國債券市場收益率存在倒掛跡象：4W大于8W，8W與3M持平，3M又高于6M~3Y的債券收益率。意味著美聯(lián)儲的降息不是一次性的，大概率會持續(xù)數(shù)年時間。

對于美元來說，美國糟糕的就業(yè)市場和停滯不前的出口數(shù)據(jù)，都將侵蝕其吸引力。對于美元指數(shù)來說，美聯(lián)儲連續(xù)降息的預(yù)期和下一任美聯(lián)儲主席可能成為特朗普“傀儡”的預(yù)期，都將壓制美元指數(shù)的上漲走勢。

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