業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次“酒航聯(lián)姻”是省級國資優(yōu)化配置的典范。

2025年12月2日，四川航空集團(tuán)有限責(zé)任公司完成工商變更登記，四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司正式成為其第二大股東，持股比例達(dá)45.8306%。

此次變更后，川航集團(tuán)注冊資本由4.17億元大幅增至約12.19億元，僅次于持股54.1694%的四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司，標(biāo)志著這場醞釀五年的跨界合作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段，成為四川國企改革與資源優(yōu)化配置的標(biāo)志性事件。

Δ圖據(jù)企查查

作為四川航空產(chǎn)業(yè)的龍頭力量，川航集團(tuán)自1988年成立以來，已從最初的省屬國企成長為涵蓋運(yùn)輸、維修、文旅等多元業(yè)態(tài)的綜合集團(tuán)，2024年機(jī)隊規(guī)模突破200架，年運(yùn)輸旅客超3000萬人次。

而此次入股并非五糧液與川航的首次牽手。

早在2020年，雙方簽署總額約50億元的增資擴(kuò)股協(xié)議，五糧液擬獲川航34%股份，但因川航股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、多方利益協(xié)調(diào)難度大，資金落地一度受阻。

直至2022年12月5日，《增資擴(kuò)股補(bǔ)充協(xié)議》正式簽訂，50億元資金于當(dāng)年年底全部到位，為受沖擊的川航紓困解難。2025年11月18日，川航召開首次股東會，審議通過公司章程修訂等議案最終于12月2日完成工商變更。

對川航而言，此次注資意義重大。

截至2025年6月底，川航股份總資產(chǎn)747.28億元，但凈資產(chǎn)為-5.36億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)100.7%，已處于資不抵債狀態(tài)。五糧液的50億元資金不僅緩解了其短期流動性壓力，更為其航空貨運(yùn)、低空經(jīng)濟(jì)、客改貨等新興業(yè)務(wù)提供了戰(zhàn)略支撐。

對五糧液來說，入股川航是其多元化戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。

Δ圖據(jù)五糧液官網(wǎng)

近年來，五糧液憑借充沛現(xiàn)金流，持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)邊界：2017年入股凱翼汽車，2023年成立新能源投資公司，布局光伏、儲能領(lǐng)域。2025年，其新能源公司啟動三項光儲項目，總投資超4000萬元；凱翼汽車產(chǎn)銷突破6萬輛，出口激增300%。

此次切入航空業(yè)，雙方將重點(diǎn)探索航空貨運(yùn)數(shù)智化、智慧物流體系構(gòu)建，推動“酒+航空”資源整合。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次“酒航聯(lián)姻”是省級國資優(yōu)化配置的典范。四川發(fā)展作為川航第一大股東，亦明確表示將在飛機(jī)租賃、客改貨等領(lǐng)域深化合作，形成三方協(xié)同合力。

去年2月，四川國資微信公眾號曾提到“探索川航集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈建設(shè)”；12月3日，有記者分別向川航集團(tuán)和五糧液集團(tuán)詢問“此次增資擴(kuò)股將為公司發(fā)展帶來哪些變化？”

川航集團(tuán)表示，后續(xù)工作正在研究，暫不對外發(fā)聲；五糧液集團(tuán)在此前接受其他媒體采訪時表示，公司出資參與川航集團(tuán)增資擴(kuò)股項目，雙方積極探索航空貨運(yùn)數(shù)智化業(yè)務(wù)，打造智慧航空物流體系新樣板，推動資源共享、業(yè)務(wù)協(xié)同與品牌聯(lián)動，實(shí)現(xiàn)合作共贏發(fā)展。

隨著“酒+航空”協(xié)同模式落地，雙方將在堅守主業(yè)的同時，共同拓展高端消費(fèi)服務(wù)邊界，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能，也為國企跨界協(xié)同提供了經(jīng)驗(yàn)。

丨來源：全搜索觀察綜合報道丨

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