文｜ 太史詹姆斯

美團 的2025 Q3 財報，不光只是“不及預期”而已，“凈虧損160億”更是成為了各大媒體的顯著標題。

慶幸的是，這場外賣大戰(zhàn) 最壞的時候已經(jīng)過去。

阿里財報會上 某種 “停戰(zhàn)宣言” 的表達， 讓美團第二天的股價大漲 5 .65%。

即便如此， 王興的神經(jīng)絕對還是緊繃著的。

一場外賣大戰(zhàn)將美團的腹地燒成了焦土，本地生活第一的護城河竟然如此脆弱， 市場連連發(fā)問美團生意的門檻到底有沒有，這些 不知道在不在老王的預料當中。

圖源：網(wǎng)絡

一直以來，美團最重要的能力之一就是對于虧損的承受要比別人強，因為它一直干的都是刀口舔血的營生。

這一次，雖說阿里損失的錢可能比美團更多，但人家有電商主業(yè)的現(xiàn)金奶著， 且給出了站內(nèi)流量狂飆的美名， 而美團連自己的到家業(yè)務 都 一同遭到了沖擊。

一向好戰(zhàn)的美團終于意識到，自己才是巨頭全面戰(zhàn)爭中最沒有退路的一個。

美團戰(zhàn)敗？

好在阿里感到疼了，停止了進攻。

當然，它也部分達到了自己當時發(fā)動這場外賣戰(zhàn)役的目標。

馬云在這場戰(zhàn)役上看到了三重意義：第一，淘寶要借此提升日活；第二，淘寶要在即時零售賽道跟上美團；第三，阿里需要一場凝聚士氣的大仗。

第二和第三點任務得到了實現(xiàn)。

淘寶閃購的單量和美團是4:5，而且高盛也將美團的長期市場份額從7 5%下調(diào)到了 5 0%。

高盛《中國外賣大戰(zhàn)》

高達500億元的投入也讓內(nèi)部員工和外部對手們都知道，阿里現(xiàn)在依然敢于“拼命”。

但是，這一門“勞民傷財”也提振不了阿里股票的生意，也終于到了功成身退之時，更重要的有關(guān)未來以及投資人想看的暢想急需阿里去all in。

毫無疑問，阿里還有一場更加重要的AI硬仗要打，從阿里 C 計劃到千問煥新登場再到 AI 眼鏡話語權(quán)爭奪，阿里不愿意錯過有關(guān)未來入口的第一順位。與此同時， AI 戰(zhàn)役雖然同樣燒錢， 但已經(jīng)通過阿里云貢獻了大量利潤，看起來更具確定性。

阿里夸克AI眼鏡

在所有大廠都紛紛瞄準 AI 戰(zhàn)場之時，即便美團處于苦戰(zhàn)狀態(tài)， 王興也在AI上 意圖 跟進。

“科技 +零售 ”本來就是美團的頂層戰(zhàn)略。無人配送、大模型和具身智能它也都在布局。

尤其是在過去兩個月，美團頻頻在大模型領(lǐng)域發(fā)布新產(chǎn)品。從 9月1 日開始， 自研大模型 LongCat -Flash-Chat， 小美 App， LongCat -Video， LongCat 推理模型相繼發(fā)布。

無論是生成速度還是視頻真實程度，這些產(chǎn)品都不乏亮點。

LongCat-Flash的基礎(chǔ)測試性能

美團畢竟不是阿里，沒有阿里云這個AI在B端商業(yè)化的直接抓手，美團的AI組織架構(gòu)也有點分散。美團首席科學家夏華夏是AI委員會，聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文帶過的GN 06團隊目前是向負責美團平臺的李樹斌匯報。

王興曾說過美團要在AI上進攻，但生存危機面前，他還能游刃有余地繼續(xù)扶持不賺錢的AI嗎？

如果答案是否定的，那么 ， 方向自然在于 今年年初年報會上確立的另一個未來發(fā)展方向——出海。

沒有退路？

即便不考慮剛剛停戰(zhàn)的阿里，國內(nèi)的本地生活市場也是越來越卷。

抖音到店在過去一年里GTV增長了 6 0%，占美團GTV的比例也從不到 6 0%提升到了超過 8 0%。

抖音還在 1 1月 2 1日發(fā)布了煙火榜，在高德掃街榜和 京東真榜之后加入了榜單大戰(zhàn)。

不光是抖音，小紅書也在 9月在上海、杭州和廣州三城推出了“小紅卡”試點。這個1 68元的年卡可以在合作商家享受折扣。

小紅書推出“小紅卡”

平心而論，抖紅兩家在種草上都要強過大眾點評。不過美團自然也清楚，自己很難再流量生意上超越對手，最多是采取一些防御性手段。比如最近大眾點評就成為愛奇藝頭部綜藝《宇宙閃爍請注意》的總冠名，意圖在娛樂營銷方面取得效果。

盤算來去，出海的必要性之于美團就不言而喻了。

美團上個月剛剛將負責美團國際版 K eeta 的 仇廣宇晉升為公司最高管理團隊S-team成員。

目前Keeta在香港已經(jīng)領(lǐng)先，在沙特已經(jīng)覆蓋了20個城市。美團一季度提出要在三年內(nèi)覆蓋海灣六國，而目前除了沙特，已經(jīng)在阿聯(lián)酋、卡塔爾和科威特完成了布局，將三年計劃完成了三分之二。

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不光是在中東， K eeta 還進軍了巴西。

今年 5月1 2日，王興和巴西總統(tǒng)盧拉在北京的“ 中國 -巴西商業(yè)研討會”上簽署了投資協(xié)議。美團計劃未來 5年在巴西投資1 0億美元，在 1 0月 3 0日已經(jīng)啟動了 K eeta 在圣保羅州的正式運營。

巴西戰(zhàn)場，美團迎面撞上的正是老對手滴滴。

在國內(nèi)，程維曾為王興進軍打車業(yè)務放出過“ 爾要戰(zhàn)，便戰(zhàn) ”的豪言。但美團做打車淺嘗輒止，雙方也就隨機罷兵停戰(zhàn)。

而 海外，滴滴是出海更早的那個。

滴滴 2 018年就開始布局海外市場， 2 019年就曾用外賣子品牌“99 Food”進過巴西市場， 但沒有成功。

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Keeta 負責人 仇廣宇就出身滴滴，完成了滴滴在巴西對9 9打車的收購，并出任過CEO。

所以，這兩個老對手在巴西的潛在交鋒其實頗具看點。但兩者目前的首要目標就是要打倒當?shù)氐耐赓u市場巨無霸iFood。

iFood 在 2 018年就占據(jù)了巴西外賣市場八成以上的份額，并在 2 022年用“二選一”逼退了 U ber Eats和滴滴外賣。直到后來巴西監(jiān)管反壟斷介入才重新打開了滴滴和美團進入的空間。

進軍巴西市場可以看作美團全球出海的縮影。它無論是在 中國 香港 ， 還是在沙特，首要任務都是要壓制地頭蛇。

服務業(yè)出海顯然難以復制TEMU和 S heIn 當年的增長狂潮。這兩家利用世界工廠的成本優(yōu)勢，雖說引來了保護本國產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管層的警惕，但和 T ikTok一起證明了中國互聯(lián)網(wǎng)“走出去”的可行性。

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外賣這樣的服務業(yè)與本地的語言和文化是分不開的，所以，本土公司天然具有優(yōu)勢。

中國互聯(lián)網(wǎng)大廠的技術(shù)水平自然是全球領(lǐng)先的，但一個外賣APP不是大模型，很難說有什么技術(shù)門檻。

那中國公司剩下能輸出的就是極致的組織能力。這一點有時候也會因為過于“內(nèi)卷”而和當?shù)氐姆珊臀幕l(fā)生沖突。

滴滴是通過收購來解決這個難題的。

2018年完成收購，今年剛剛公布的財報顯示，前三季度已經(jīng)實現(xiàn)累計盈利，主要覆蓋 1 0個拉美國家。這前后用了七年的事件。

美團2025年Q3財報

而美團看起來是要憑自己的力量硬上。

應該說，美團在香港的試水是謹慎和成功的，但跨文化沖擊的風險才剛剛開始。

出海的美團像極了我們每一個迷茫的中年職場人 ， 是在日益內(nèi)卷的國內(nèi)市場靜靜等待自身競爭力的消逝，還是放手一搏，去擁抱星辰大海，王興給出了自己的答案。

阿里的選擇性“闌珊”讓美團和王興終于有了一段可喘氣的思考時刻了，但是擺在他們面前的或許是一條條更難走的路——關(guān)于 AI 該如何拿出新故事、關(guān)于出海又該如何卡住有利身位，王興的眉頭還要緊皺許久。