對(duì)大眾投資者而言，與其糾結(jié)AI泡沫的真?zhèn)?，不如跟隨機(jī)構(gòu)主力的節(jié)奏參與其中。2025年四季度，華爾街與國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)圍繞AI泡沫的爭(zhēng)論此起彼伏，參與討論的不僅有行業(yè)專家、金融分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還有不少知名人士。

但在我看來(lái)，面對(duì)撲朔迷離、瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)信息，大眾投資者很難做出精準(zhǔn)判斷。

AI是否存在泡沫，既考驗(yàn)專業(yè)認(rèn)知水平，也依賴信息獲取的及時(shí)性與準(zhǔn)確性，而絕大多數(shù)大眾投資者顯然不具備這樣的判斷能力。退一步講，在資本市場(chǎng)中，與其爭(zhēng)論泡沫真?zhèn)?，不如聚焦AI相關(guān)資產(chǎn)本身的投資機(jī)會(huì)，這才是更務(wù)實(shí)的選擇。

即便行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，爭(zhēng)論也未曾平息。11月20日，英偉達(dá)發(fā)布的三季報(bào)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)下一季度的展望同樣超出預(yù)期，但華爾街的爭(zhēng)論并未因此停歇。

我梳理了約10家華爾街頭部資產(chǎn)管理公司及基金公司的觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，即便這些管理著數(shù)百億、數(shù)千億甚至上萬(wàn)億資金的市場(chǎng)大鱷，對(duì)“AI是否存在泡沫”“當(dāng)前應(yīng)加倉(cāng)還是減倉(cāng)英偉達(dá)”“谷歌AI業(yè)務(wù)能否成為新增長(zhǎng)點(diǎn)”等問(wèn)題，仍存在明顯分歧。

連華爾街巨頭都難以達(dá)成共識(shí)，更何況信息、資源與專業(yè)能力均處于劣勢(shì)的大眾投資者？

聚焦A股市場(chǎng)，答案其實(shí)很明確：與其爭(zhēng)論真相，不如關(guān)注機(jī)構(gòu)主力的動(dòng)向，跟隨其節(jié)奏參與或許是更明智的選擇。

以12月2日滬深兩市收盤數(shù)據(jù)為例，當(dāng)日5100余家上市公司中，主力資金凈流入前三的企業(yè)均為AI硬核科技標(biāo)的：根據(jù)東方Choice數(shù)據(jù)，新易盛當(dāng)日主力資金凈流入11.6億元；而新浪財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，新易盛當(dāng)日主力資金凈流入11.61億元，在滬深兩市5100余家上市公司中位居榜首。工業(yè)富聯(lián)以11.38億元凈流入緊隨其后，盛虹科技則以9.9億元位列第三。

從業(yè)務(wù)屬性來(lái)看，新易盛主營(yíng)光模塊、工業(yè)富聯(lián)主打算力服務(wù)器、盛虹科技聚焦液冷相關(guān)資產(chǎn)，均為AI產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。

在當(dāng)日主力資金凈流入前12名的個(gè)股中，AI相關(guān)標(biāo)的占比近半。除前三甲外，排名第五的立訊精密（凈流入6億元）因切入AI手機(jī)、AI電子產(chǎn)品及光模塊領(lǐng)域受到追捧；排名第八的天孚通信（凈流入3.9億元）、排名靠前的鴻博股份（凈流入3.5億元）、領(lǐng)益智造凈流入3.3億元等標(biāo)的，部分傳統(tǒng)消費(fèi)電子企業(yè)也因涉足AI手機(jī)、AI PC領(lǐng)域獲得主力資金青睞，足見(jiàn)AI賽道的吸引力。

若將時(shí)間維度拉長(zhǎng)至最近5個(gè)交易日（市場(chǎng)企穩(wěn)周期），AI賽道的主力資金聚集效應(yīng)更為顯著（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）。

期間主力資金凈流入前12名中，AI相關(guān)標(biāo)的占比超半：新易盛以近39億元凈流入遙遙領(lǐng)先，國(guó)產(chǎn)算力芯片龍頭寒武紀(jì)以21億元位列第二，立訊精密以19億元排名第三；半導(dǎo)體領(lǐng)域的兆易創(chuàng)新因高帶寬存儲(chǔ)芯片契合AI算力爆發(fā)需求，獲得主力資金重點(diǎn)布局；中興通信（近15億元）、歌爾股份（近10億元）、天孚通信（9億元）、領(lǐng)益智造（8億元）、百維存儲(chǔ)（近7億元）等標(biāo)的，也因與AI產(chǎn)業(yè)鏈深度綁定獲得資金青睞。

對(duì)大眾投資者而言，糾結(jié)AI泡沫的真?zhèn)尾o(wú)實(shí)際意義——我們的信息獲取能力、資源儲(chǔ)備與專業(yè)認(rèn)知，均難以支撐精準(zhǔn)判斷。但跟隨機(jī)構(gòu)主力的資金動(dòng)向，大概率能實(shí)現(xiàn)更理性的進(jìn)退決策。

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