富凱摘要：主業(yè)依舊不佳，算力強(qiáng)力加持。

作者|幕恩

受算力硬件概念高熱帶動(dòng)，賽微電子近期的市場(chǎng)關(guān)注度不斷上升，成交額也持續(xù)迎來(lái)放量。

從11月19日至12月1日，僅僅9個(gè)交易日，賽微電子股價(jià)漲幅就高達(dá)89.42%。

對(duì)于股價(jià)大漲，公司曾發(fā)公告稱，近期公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化。不僅如此，公司還在公告中自爆主業(yè)虧損信息。

對(duì)此，公司提醒投資者稱，近期換手率及成交量急劇放大，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱的情形，可能存在股價(jià)大幅上漲后回落的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵技術(shù)突圍，市場(chǎng)預(yù)期高漲

11月27日晚間，賽微電子發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告顯示，公司股票連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)（2025年11月26日、2025年11月27日）日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)30%，根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)的情況。

有數(shù)據(jù)顯示，賽微電子成為北向、機(jī)構(gòu)資金和游資的共同重點(diǎn)關(guān)注方向。公司11月27日龍虎榜（三日榜）顯示，買入榜、賣出榜共10個(gè)席位中，機(jī)構(gòu)資金席位共出現(xiàn)6次，同時(shí)，深股通席位分別位居買一、賣一席位。此外，游資常用席位國(guó)泰海通證券上海靜安區(qū)新閘路也登上其龍虎榜單。

對(duì)此，公司表示，近期公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化。同時(shí)，賽微電子還表示，公司及控股股東、實(shí)際控制人不存在關(guān)于本公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。

公司董事會(huì)也確認(rèn)，公司截至目前沒(méi)有任何根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)予以披露而未披露的事項(xiàng)或與該事項(xiàng)有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等。

賽微電子表示，公司股價(jià)年初至今漲幅高達(dá)192.75%，敬請(qǐng)廣大投資者秉持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，客觀分析公司當(dāng)前所處發(fā)展階段及業(yè)務(wù)進(jìn)展情況，充分了解二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，審慎決策、理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

在賽微電子股價(jià)大漲的同時(shí)，公司攻克微鏡陣列的消息也在網(wǎng)上隨之傳出。

2025年8月15日，公司披露《關(guān)于控股子公司MEMS-OCS通過(guò)驗(yàn)證并啟動(dòng)試產(chǎn)的公告》。公司控股子公司賽萊克斯微系統(tǒng)科技（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“賽萊克斯北京”）代工制造的某款MEMS-OCS（Optical Circuit Switch的縮寫，即光鏈路交換器件）通過(guò)了客戶驗(yàn)證，賽萊克斯北京收到該客戶發(fā)出的采購(gòu)訂單，啟動(dòng)首批MEMS-OCS8英寸晶圓的小批量試生產(chǎn)。

公告顯示，該MEMS-OCS基于8英寸MEMS工藝和設(shè)計(jì)技術(shù)制造，結(jié)構(gòu)復(fù)雜精密，是一組由指定數(shù)量平面鏡所構(gòu)成的微鏡陣列，可用于精確調(diào)節(jié)光鏈路的折射方向，實(shí)現(xiàn)光鏈路之間的信號(hào)切換與雙向傳播，提高運(yùn)算系統(tǒng)的整體性能及穩(wěn)定性，同時(shí)降低系統(tǒng)成本與功耗，可在數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)、超算系統(tǒng)集群等場(chǎng)景中得到廣泛應(yīng)用。

此次突破具有重要行業(yè)意義。賽微電子表示，“這意味著在AI時(shí)代光信號(hào)交換這一核心環(huán)節(jié)，MEMS核心器件可以實(shí)現(xiàn)本土制造，能夠大幅降低供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)”。

據(jù)CignalAI預(yù)測(cè)，到2029年OCS市場(chǎng)空間將超過(guò)16億美元。隨著OpenAI、深度求索、微軟、谷歌等人工智能公司引發(fā)大模型、AI算力需求，以O(shè)CS為代表的各類MEMS光學(xué)器件將迎來(lái)更加廣闊的市場(chǎng)前景。

不過(guò)，根據(jù)11月27日的公告顯示，截至本公告披露日，賽萊克斯北京所代工的MEMS-OCS芯片尚未進(jìn)入規(guī)模量產(chǎn)階段，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律及公司此前境內(nèi)外產(chǎn)線的實(shí)際運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，上述MEMS-OCS芯片從小批量試生產(chǎn)到規(guī)模量產(chǎn)所需時(shí)間以及未來(lái)可能所帶來(lái)的訂單體量，公司尚無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)，客觀上存在不確定性。

對(duì)此，賽微電子提醒投資者秉持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，客觀分析公司當(dāng)前所處發(fā)展階段及業(yè)務(wù)進(jìn)展情況，充分了解二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，審慎決策、理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

主業(yè)虧損，資本頻繁運(yùn)作

雖然市場(chǎng)對(duì)于公司前景看好，但公司的主業(yè)依然虧損。

2024年，公司歸母凈利潤(rùn)虧損1.7億元，扣非凈利潤(rùn)報(bào)虧1.91億元，主要原因是北京FAB3處于產(chǎn)能爬坡期，折舊攤銷壓力大，再加上持續(xù)的高研發(fā)投入，短期拖累了利潤(rùn)。到了2025年，公司前三季度扣非凈利潤(rùn)依然報(bào)虧，虧損2.54億元。

對(duì)此，公司解釋稱，公司原全資子公司SilexMicrosystemsAB（以下簡(jiǎn)稱“瑞典Silex”）于2023年12月開始進(jìn)行MEMS-OCS8英寸晶圓的商業(yè)化規(guī)模量產(chǎn)。2025年7月，公司完成對(duì)瑞典Silex控制權(quán)重大資產(chǎn)出售交割后，瑞典Silex由公司全資子公司變?yōu)槌止?5.24%的參股子公司，不再納入公司合并報(bào)表，公司面臨MEMS業(yè)務(wù)收入及扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，近期瑞典Silex召開董事會(huì)，討論決策了IPO相關(guān)事項(xiàng)，即瑞典Silex擬啟動(dòng)IPO相關(guān)工作并制訂了初步時(shí)間表，但關(guān)于其估值、股權(quán)架構(gòu)、融資規(guī)模、準(zhǔn)確時(shí)間、未來(lái)規(guī)劃等具體細(xì)節(jié)，需以瑞典Silex后續(xù)工作開展及實(shí)現(xiàn)的具體結(jié)果為準(zhǔn)，存在不確定性。

賽微電子表示，公司目前所持有瑞典Silex的45.24%股權(quán)的相關(guān)安排，也將結(jié)合公司總體戰(zhàn)略發(fā)展、瑞典Silex規(guī)劃等各方面因素統(tǒng)籌考慮，并以后續(xù)工作開展及實(shí)現(xiàn)的具體結(jié)果為準(zhǔn)，同樣存在不確定性。

此外，賽微電子在2025年資本運(yùn)作動(dòng)作頻頻。2025年8月19日、2025年9月30日，公司分別披露《關(guān)于收購(gòu)青島展誠(chéng)科技有限公司56.24%股權(quán)的公告》、《關(guān)于青島展誠(chéng)科技有限公司完成工商變更登記的公告》。截至本公告披露日，公司已完成對(duì)青島展誠(chéng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“展誠(chéng)科技”）56.24%股權(quán)的交割手續(xù)，合計(jì)持有展誠(chéng)科技61%股權(quán)。

2025年11月18日，公司披露《關(guān)于擬購(gòu)買北京芯東來(lái)半導(dǎo)體科技有限公司部分股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬以不超過(guò)6000萬(wàn)元交易總價(jià)款購(gòu)買北京芯東來(lái)半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“芯東來(lái)”）部分股權(quán)。

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